Валютный рынок представляет собой официальный финансовый центр, где сосредоточена купля-продажа валют и ценных бумаг в валюте на основе спроса и предложения на них.

Валютный рынок – это совокупность всех отношений, возникающих между субъектами валютных сделок.

Функции валютного рынка:

1) обеспечение своевременного осуществления международных расчетов;

2) страхование от валютных рисков;

3) диверсификация валютных резервов;

4) валютная интервенция - это целевые операции по купле-продаже иностранной валюты для ограничения динамики курса национальной валюты определенными пределами его повышения или понижения;

Получение прибыли участниками валютного рынка в виде разницы курсов валют.

1) По сфере распространения валютных сделок:

Мировой валютный рынок представляет собой группу рынков на территории различных стран мира, объединенную между собой различными коммуникациями, в том числе спутниковыми и кабельными сетями. Основная задача мирового валютного рынка – обслуживание денежных потоков при осуществлении экономических международных операций; - национальный (местный) – валютный рынок, который работает внутри конкретного государства. Данный тип рынка осуществляет обслуживание денежных потоков страны и обеспечение связи национальной и мировой экономик.

2) По степени организации:

Биржевой валютный рынок имеет отличную организацию. Его представителем является валютная биржа – организация, которая торгует ценными бумагами и валютной. Биржа – это не коммерческая компания. Ее функция – мобилизация свободных финансов с помощью продаж ценных бумаг и валюты. Кроме этого, валютная биржа имеет ключевое значение в установлении рыночной цены валюты; валютный рынок- внебиржевой валютный рынок организуют дилеры. Последние не обязательно должны быть членами биржи.

3) По отношению к валютным ограничениям:

Свободный валютный рынок, где нет каких-либо ограничений; - несвободный валютный рынок. Что такое валютные ограничения в принципе. Это ряд мер, которые имеют организационный, экономический или законодательный характер. Направлены они на организацию валютного рынка.

4) По режиму:

Валютный рынок с одним режимом. Особенность таких рынков в тонкостях определения курсов валют – при помощи фиксинга (курс фиксируется) или же плавающий курс – базируется с учетом текущего спроса и предложения. На базе фиксинга прописываются курсы покупателя и продавца; - валютный рынок с двойным режимом подразумевает применение, как фиксированных, так и плавающих курсов валют. 5) По составу участников: - прямой валютный рынок подразумевает совершение сделок между покупателем и продавцом. Посредник не принимает никакого участия в операции; - брокерский валютный рынок. Здесь во всех сделках с валютами участвует профессиональный посредник – брокер.

6) По времени совершения сделок:

Наличный валютный рынок. На данном рынке происходят конверсионные операции спот. Поставка валюты осуществляется в кратчайшие сроки – чаще всего в период двух суток после завершения сделки. При этом обмен валюты осуществляется практически мгновенно; - срочный валютный рынок – рынок, где все сделки совершаются в конкретный период. В состав срочных рынков входят, в свою очередь, рынки валютных фьючерсов и валютных форвардов.

7) По торгуемым контрактам:

Рынок валютных фьючерсов. В качестве объекта торговли выступает исключительно контракт. При этом продавец обязуется продать, а покупатель – купить определенный объем валюты в конкретный период времени; - рынок валютных опционов. Здесь объектом торговли выступает контракт, который дает возможность покупать или продавать валюту по определенной цене и в конкретный день.

По виду валюты

– рынок евро, рынок доллара, рынок рубля и так далее.

Международная валютная система

Валютная система представляет собой совокупность организаций, правил, обычаев, договорённостей и инструментов, созданных для осуществления валютных отношений между странами; то есть, платежей, сопровождающих международные экономические операции.

Различают следующие виды валютных систем:

национальные;

региональные;

Международная (мировая).

Международная валютная система включает в себя следующие элементы:

национальные валюты и международные счетные валютные единицы, условия взаимной конвертируемости валют;

межгосударственное регулирование валютных ограничений;

межгосударственное регулирование международного кредита;

унификация основных форм международных расчетов;

режим международных валютных рынков;

Международные организации, осуществляющие межгосударственное валютное регулирование.

Функции МВС[править | править вики-текст]

Функции настоящей МВС, с более сложной структурой, чем у предыдущих, можно разделить на четыре основные и две производные:

Основные:

Регулирование (выправлять реальные диспропорции, замеченные в платёжных балансах, которые влияют на отношения между валютами)

Введение……………………………………………………………………3

1. Понятие валютного рынка и его особенности………………………..6

2. Динамика валютных курсов, ее последствия для

национальной экономики………………………………………………...14

3. Проблема конвертируемости национальной валюты……………….20

4. Государственное регулирование валютных курсов………………...25

Заключение………………………………………………………………..33

Список используемой литературы………………………………………37

Введение

Экономика любого государства не может существовать без развитого финансового рынка. Составной частью финансового рынка является валютный рынок.

Валютный рынок - это сфера экономических отношений, проявляющихся при осуществлении операции по купли-продажи иностранной валюты и ценных бумаг в иностранной валюте, а также операций по инвестированию валютного капитала.

Его участниками являются крупные коммерческие банки, финансовые и инвестиционные компании, фондовые биржи, ТНК, Центробанки, посреднические организации и отдельные лица, международные финансовые организации.

Валютный рынок обеспечивает своевременное осуществление международных расчетов, страхование от валютных рисков, диверсификацию валютных резервов, валютную интервенцию, получение прибыли их участниками в виде разницы курсов валют.

Валютный рынок подразделяется: по сфере распространения, по отношению к валютным ограничениям, по степени организованности .

Валютные операции - банковские операции на валютных рынках, связанные с куплей-продажей иностранной валюты. Валютная операция осуществляется на условиях немедленной поставки валют ("спот") и в форме срочных сделок, т.е. поставка валюты в будущем по курсу, существовавшему на момент заключения сделки ("форвард"). Срочные валютные операции проводятся как для страхования от валютных рисков, так и для спекуляции на разнице между фактическими и ожидаемыми курсами. Ряд валютных операций представляет собой сочетание сделок "спот" и "форвард" .

Основное назначение валютного рынка заключается в обеспечении его участников иностранной валютой и регулирование валютного курса. Валютный курс – цена (котировка) денежной единицы одной страны, выраженная в денежной единице другой страны. Валютные отношения экономически развитых стран основываются на "плавающих" валютных курсах, зависящих от спроса и предложения на национальные валюты на соответствующих рынках .

В современном мире лишь ограниченное число стран имеют полностью конвертируемые валюты: США, ФРГ, Великобритания, Япония, Канада, Дания, Нидерланды, Австрия, Новая Зеландия, Саудовская Аравия, ОАЭ, Оман, Малайзия, Сингапур, Гонконг, Бахрейн, Сейшельские Острова. Это преимущественно либо крупнейшие индустриальные страны, либо основные нефтеэкспортеры, либо страны с развитой и очень открытой экономикой. Даже Франция и Италия не достигли еще полной конвертируемости, сохраняя некоторые ограничения по движению капиталов и кредитов и требования о сдаче экспортных поступлений .

Конвертируемость национальной валюты требует рыночного типа экономики, так как она основана на свободном волеизъявлении всех владельцев денежных средств. Кроме того, рыночная экономика должна быть достаточно зрелой для противостояния иностранной конкуренции, полноправного участия в международном разделении труда.

Конвертируемость, или обратимость, национальной денежной единицы - это возможность для участников внешнеэкономических сделок легально обменивать ее на иностранные валюты и обратно без прямого вмешательства государства в процесс обмена. Степень конвертируемости обратно пропорциональна объему и жесткости практикуемых в стране валютных ограничений. Под ограничениями понимаются любые действия официальных инстанций, непосредственно ведущие к сужению возможностей, повышению издержек и появлению неоправданных затяжек в осуществлении валютного обмена и платежей по валютным сделкам.

Обратимость валюты не есть чисто техническая категория возможности ее обмена. По сути, это особый характер связи между национальным и мировым хозяйствами, глубокое интегрирование первого во второе. Обратимость национальной денежной единицы обеспечивает стране долгосрочные выгоды от участия в многосторонней мировой системе торговли и расчетов .

Целью данной работы является: показать сущность валютного рынка, рассмотреть понятие валютного курса, а также изучить проблему конвертируемости национальной валюты.

1. Понятие валютного рынка и его особенности.

В сделках внутри страны люди используют национальную валюту, но для проведения операций за границей им нужна иностранная валюта. Для этих целей существуют специальные рынки, на которых может быть куплена или продана иностранная валюта и которые называются валютными рынками. Валютный рынок по своим масштабам значительно превосходит рынок товаров и услуг, международного движения капитала, рабочей силы и технологий. На этих рынках частные лица, компании, банки, государственные учреждения взаимодействуют друг с другом с целью обмена одной валюты на другую, которая может быть нужна им по самым разным причинам. Также имеется возможность “спекулировать”, приобретая или продавая валюту, то есть, играя на ее будущей цене. Следует отметить, что высокая эффективность работы этих рынков достигается в условиях высокой конкуренции. С институциональной точки зрения валютный рынок представляет собой множество крупных коммерческих банков и других финансовых учреждений, связанных друг с другом сложной сетью современных коммуникационных средств связи, с помощью которых осуществляется торговля валютами. В этом смысле валютный рынок не является конкретным местом сбора продавцов и покупателей валют.

К важнейшим функциям валютного рынка можно отнести следующие:

Своевременное осуществление международных расчетов;

Регулирование валютных курсов;

Диверсификация валютных резервов;

Страхование валютных рисков;

Получение прибыли участников валютного рынка в виде разницы курсов валют;

Проведение валютной политики, направленной на государственное регулирование национальной экономики, и согласованной политики в рамках мирового хозяйства.

Чтобы любой рынок мог достигнуть объемов валютного, он должен предоставлять его участникам различные виды необходимых им услуг. В качестве предпосылок существования и роста валютного рынка можно назвать три причины:

Первая причина, объясняющая существование валютного рынка, он является удобным механизмом переноса покупательной способности от лиц, имеющих дело с одной валютой, на других людей, которые обычно используют при ведении своего бизнеса другую денежную единицу.

Вторая причина, позволяющая эффективно функционировать валютным рынкам состоит в том, что валютные рынки предлагают инструменты, с помощью которых можно переложить риски, связанные с изменением обменных курсов, на плечи профессиональных участников рынка. Эта "страхующая" функция особенно важна в наше время, отмеченное нестабильностью обменных курсов.

Третья причина продолжающегося процветания валютных рынков состоит в предоставлении ими возможности получения кредита. Валютный рынок является одним из тех инструментов, с помощью которого может быть эффективно и с низкими издержками выполнено финансирование экспортно-импортных сделок и проведены связанные с ними операции конвертирования валют .

Валютный рынок представляет собой официальный финансовый центр, где сосредоточена купля-продажа валют и ценных бумаг в валюте на основе спроса и предложения на них. С организационно - технической точки зрения валютный рынок представляет собой совокупность коммуникационных систем, связывающих между собой банки разных стран, осуществляющих международные расчеты и другие валютные операции.

Валютный рынок можно представить следующим образом (рис. 1).

Валютная биржа

Рис. 1. Валютный рынок.

Трейдерами, то есть торговцами, называют всех, кто что-то покупает и продает в целях извлечения прибыли. Применительно к валютному рынку трейдеров называют также дилерами, если они не осуществляют брокерские функции.

Дилер – это трейдер, который проводит торговые операции на свой собственный страх и риск. Брокер является посредником между продавцами и покупателями. Обычно он отвечает лишь за процедурную часть сделки, а торговые решения и всю ответственность за финансовые последствия по ним принимает на себя владелец финансовых средств.

Вне валютной биржи находятся следующие участники валютного рынка:

Хозяйствующий субъект;

Гражданин;

Уполномоченный банк Российской Федерации;

Инвестиционная компания;

Брокерская контора;

Иностранный банк.

Фактически, валютный рынок является внебиржевым (неорганизованным), подобным рынку краткосрочных финансовых обязательств. Говоря более конкретно, валютный рынок состоит из ряда формально не определенных рынков, соединенных между собой посредством системы международных банковских связей. Участники этого рынка могут поддерживать между собой контакты с помощью различных средств связи. Покупка-продажа валюты может происходить ежедневно в любое время дня и ночи. На валютных рынках не существует письменных правил, регулирующих их деятельность, однако все проводимые на них сделки должны осуществляться в соответствии со сложившимися негласными процедурными и этическими нормами. Активность, с которой денежная единица продается и покупается на мировом рынке валют, зависит в определенной мере от принятого в этой стране внутреннего законодательства. На практике каждая страна в большей или меньшей степени является участником валютного рынка .

Валютные рынки можно классифицировать по целому ряду признаков: по сфере распространения, по отношению к валютным ограничениям, по видам валютных ресурсов, по степени организованности.

По сфере распространения, т.е. по широте охвата, можно выделить международный и внутренний валютные рынки. В свою очередь, как международный, так и внутренний рынки состоят из ряда региональных рынков, которые образуются финансовыми центрами в отдельных регионах мира или данной страны.

Международный валютный рынок охватывает валютные рынки всех стран мира. Под международным валютным рынком понимается цепь тесно связанных между собой (системой кабельных и спутниковых коммуникаций) мировых региональных валютных рынков. Между ними существует перелив средств в зависимости от текущей информации и прогнозов ведущих участников рынка относительно возможного положения отдельных валют.

Внутренний валютный рынок - это валютный рынок одного государства, т.е. рынок, функционирующий внутри данной страны. Внутренний валютный рынок состоит из внутренних региональных рынков. К ним относятся валютные рынки с центрами в межбанковских валютных биржах.

По отношению к валютным ограничениям можно выделить свободный и несвободный валютные рынки.

Валютные ограничения - это система государственных мер (административных, законодательных, экономических, организационных) по установлению порядка поведения операций с валютными ценностями. Валютные ограничения включают в себя меры по целевому регулированию платежей и переводов национальной и иностранной валюты за границу.

Валютный рынок с валютными ограничениями называется несвободным рынком, а при отсутствии их - свободным валютным рынком.

По видам применяемых валютных курсов валютный рынок может быть с одним режимом и с двойным режимом.

Рынок с одним режимом - это валютный рынок со свободными валютными курсами, т.е. с плавающими курсами валют, котировка которых устанавливается на биржевых торгах. Например, официальный валютный курс рубля устанавливается с помощью фиксинга.

В России фиксинг осуществляется Центральным банком России на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ) и представляет собой определение курса доллара США к рублю.

Курс фиксинга является единым курсом Центрального банка России. Через него, используя информацию о кросс-курсах агентства “Рейтер”, он выводит курс рубля к остальным валютам. Валютный фиксинг происходит два раза в неделю. В день валютного фиксинга Центральный банк России сообщает курсы ведущих свободно конвертируемых валют к рублю через публикацию в СМИ.

Валютный рынок с двойным режимом - это рынок с одновременным применением фиксированного и плавающего курса валюты. Введение двойного валютного рынка используется государством как мера регулирования движения капиталов между национальным и международным рынком ссудных капиталов. Эта мера призвана ограничить и контролировать влияние международного рынка ссудных капиталов на экономику данного государства. Например, в настоящее время Внешэкономбанк Российской Федерации для иностранных инвестиций по блокированным счетам, по которым еще не полностью завершены расчеты, применяет фиксированный валютный курс рубля, а именно коммерческий валютный курс, установленный Центральным банком России .

По степени организованности валютный рынок бывает биржевой и внебиржевой.

Биржевой валютный рынок - это организованный рынок, который представлен валютной биржей. Валютная биржа - предприятие, организующее торги валютой и ценными бумагами в валюте. Биржа не является коммерческим предприятием. Ее основная функция заключается не в получении высокой прибыли, а в мобилизации временно свободных денежных средств через продажу валюты и ценных бумаг в валюте и в установлении курса валюты, т.е. ее рыночной стоимости.

Биржевой валютный рынок имеет ряд достоинств: является самым дешевым источником валюты и валютных средств; заявки, выставляемые на биржевые торги, обладают абсолютной ликвидностью.

Ликвидность валюты и ценных бумаг в валюте означает способность их быстро и без потерь в цене превращаться в национальную валюту.

Внебиржевой валютный рынок организуется дилерами, которые могут быть или не быть членами валютной биржи и ведут его по телефону, телефаксу, компьютерным сетям.

Биржевой и внебиржевой рынки в определенной степени противоречат друг другу и в то же время взаимно дополняют друг друга. Это связанно с тем, что, выполняя общую функцию по торговле валютой и обращению ценных бумаг в валюте, они применяют различные методы и формы реализации валюты и ценных бумаг в валюте.

Достоинства внебиржевого валютного рынка заключаются в:

· достаточно низкой себестоимости затрат на операции по обмену валют дилеры банков часто используют очные валютные аукционы на бирже для снижения собственных затрат на валютную конверсию путем заключения договоров купли-продажи валюты по биржевому курсу до начала торгов на бирже. На бирже с участников торгов снимаются комиссионные, сумма которых находится в прямой зависимости от суммы проданных валютных и рублевых ресурсов. Кроме того, законом установлен налог на биржевые сделки. Во внебиржевом рынке для уполномоченного банка после того, как был найден контрагент по сделке, операция валютной конверсии осуществляется практически бесплатно;

· более высокой скорости расчетов, чем при торговле на валютной бирже. Это связано прежде всего с тем, что внебиржевой валютный рынок позволяет проводить сделки в течении всего операционного дня, а не в строго определенное время биржевой сессии.

При классификации валютных рынков следует выделить рынки евровалют, еврооблигаций, евродепозитов, еврокредитов, а также “черный” и “серый” рынки.

Рынок евровалют - это международный рынок валют стран Западной Европы, где осуществляются операции в валютах этих стран. Функционирование рынка евровалют связано с использованием валют в безналичных депозитно-ссудных операциях за пределами стран-эмитентов данных валют.

Рынок еврооблигаций выражает финансовые отношения по долговым обязательствам при долгосрочных займах в евровалютах, оформляемых в виде облигаций заемщиков. Облигация содержит данные о сумме долга, условиях и сроках его погашения, порядка получения процентов в соответствии с купонами.

Купон - часть облигационного сертификата, которая при отделении от него дает владельцу право на получение процента.

Рынок евродепозитов выражает устойчивые финансовые отношения по формированию вкладов в валюте в коммерческих банках иностранных государств за счет средств, обращающихся на рынке евровалют.

Рынок еврокредитов выражает устойчивые кредитные связи и финансовые отношения по предоставлению международных займов в евровалюте коммерческими банками иностранных государств .

2. Динамика валютных курсов, ее последствия для национальной экономики.

Валютный (обменный) курс - цена одной национальной денежной единицы, выраженная в денежных единицах других стран.

В западной экономической науке проблема определения валютного курса была формально возведена в ранг теории только в 70-х гг. XX в. До этого времени отсутствовали объективные предпосылки формирования данной области знаний. Причиной возросшего интереса к проблематике валютных курсов явилось следующее:

· постепенная либерализация рынков товаров и капиталов и, как следствие, переход от анализа замкнутых экономических систем открытым экономическим системам в 60-70-х гг. XX в.;

· введение системы плавающих валютных курсов с 1971 г.

Валютная сделка представляет собой обмен денег одной страны на деньги другой. Для проведения операций на валютном рынке проводится котировка, т.е. пересчет валюты одной страны на валюту другой .

Используют два метода котировки: косвенная (стоимость национальной денежной единицы выражается в иностранных денежных единицах) и прямая (стоимость единицы иностранной валюты выражается в национальной денежной единице). По официальным данным ежедневный мировой объем сделок с валютой превышает 1 трлн. долларов, что в пересчете на год составляет сотни триллионов долларов. Валюта – это не новый вид денег, а особый способ их функционирования, когда национальные деньги опосредуют международные торговые и кредитные отношения. Таким образом, деньги, используемые в международных экономических отношениях, становятся валютой.

Валюта может быть свободно конвертируемой (без ограничений обменивается на любые иностранные валюты); частично конвертируемой (валюты стран, где сохраняются количественные ограничения или специальные разрешительные процедуры на обмен валюты по отдельным видам операций или для различных субъектов валютных сделок) и неконвертируемые (замкнутые) (валюты стран, где для резидентов и нерезидентов введен запрет обмена валют). Однозначно одно: чем меньше ограничений, тем более "рыночным" является механизм формирования спроса и предложения на валютном рынке, тем более совершенна институциональная организация этого рынка. Категория "валюта" обеспечивает связь и взаимодействие национального и мирового хозяйства. Для обмена валют при торговле товарами и услугами, движении капиталов и кредитов; для сравнения цен на мировых товарных рынках, а также стоимостных показателей разных стран; для периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм, банков, правительств и физических лиц необходим валютный курс.

Размеры спроса и предложения на валютном рынке зависят от трех факторов:

1. От объемов взаимной торговли между странами. Чем больше торговый обмен с Германией, например, тем больше спрос на марку.

2. От масштабов инфляции и состояния экономики страны.

3. От покупательной способности каждой национальной валюты.

Покупательная способность валюты определяется количеством одинаковых товаров и услуг, которые можно купить на стандартную сумму различных национальных валют (потребительская корзина). Например, на 100 долларов, франков, рублей и т.д. Но соотношение валют по их покупной способности в разных странах различно по различным товарам. Поэтому в мировой практике в настоящее время валютный курс определяется на основе так называемого паритета покупательной способности. Этот паритет есть результат сопоставления количества тех благ, которые можно приобрести на рынках различных стран в национальной валюте. В этом случае в корзину отбирают одинаковый набор товаров и определяют сумму денег, необходимую для приобретения этого набора в различных странах.

Объективность сравнения может быть достигнута только при использовании очень большого числа товаров и услуг, входящих в условную потребительскую корзину двух стран. Так, если например, в России такая корзина стоит 815 рублей, а в США 100 долларов, то цена одного доллара (валютный курс) будет равна 8 рублей 15 копеек, а цена одного рубля 19 центов. Поэтому если в России цены удвоятся, а в США останутся прежними, то при прочих равных условиях обмена курс доллара к рублю вырастет в два раза. Однако валютный курс в действительности может значительно отклоняться в ту или другую сторону в зависимости от многих причин. Например, чем больше спрос на данную валюту, тем больше будет повышаться курс обмена этой валюты на денежную единицу другой страны и наоборот.

Но самая большая сложность заключается в том, что не существует единого способа определения состава потребительской корзины. В разных странах структура потребления разных товаров и услуг, входящих в корзину, весьма различна.

Но, тем не менее, другого способа определения валютного курса, чем корзинный, не существует .

Как любая цена, валютный курс отклоняется от стоимостной основы - покупательной способности валют - под влиянием спроса и предложения валюты. Соотношение такого спроса и предложения зависит от ряда факторов. Многофакторность валютного курса отражает его связь с другими экономическими категориями - стоимостью, ценой, деньгами, процентом, платежным балансом и т.д. Причем происходит сложное их переплетение и выдвижение в качестве решающих то одних, то других факторов. Среди них можно выделить следующие:

1. Темп инфляции. Соотношение валют по их покупательной способности (паритет покупательной способности), отражая действие закона стоимости, служит своеобразной осью валютного курса. Поэтому на валютный курс влияет темп инфляции. Чем выше темп инфляции в стране, тем ниже курс ее валюты, если не противодействуют иные факторы. Инфляционное обесценение денег в стране вызывает снижение покупательной способности и тенденцию к падению их курса к валютам стран, где темп инфляции ниже. Данная тенденция обычно прослеживается в средне - и долгосрочном плане. Выравнивание валютного курса, приведение его в соответствие с паритетом покупательной способности происходят в среднем в течение двух лет. Это объясняется тем, что ежедневная котировка курса валют не корректируется по их покупательной способности, а также действуют иные курсообразующие факторы.

2. Состояние платежного баланса. Активный платежный баланс способствует повышению курса национальной валюты, так как увеличивается спрос на нее со стороны иностранных должников. Пассивный платежный баланс порождает тенденцию к снижению курса национальной валюты, так как должники продают ее на иностранную валюту для погашения своих внешних обязательств. Нестабильность платежного баланса приводит к скачкообразному изменению спроса на соответствующие валюты и их предложение. В современных условиях возросло влияние международного движения капиталов на платежный баланс и, следовательно, на валютный курс.

3. Разница процентных ставок в разных странах. Влияние этого фактора на валютный курс объясняется двумя основными обстоятельствами. Во-первых, изменение процентных ставок в стране воздействует при прочих равных условиях на международное движение капиталов, прежде всего краткосрочных. В принципе повышение процентной ставки стимулирует приток иностранных капиталов, а ее снижение поощряет отлив капиталов, в том числе национальных, за границу. Движение капиталов, особенно спекулятивных "горячих" денег, усиливает нестабильность платежных балансов. Во-вторых, процентные ставки влияют на операции валютных рынков и рынков ссудных капиталов. При проведении операций банки принимают во внимание разницу процентных ставок на национальном и мировом рынках капиталов с целью извлечения прибылей. Они предпочитают получать более дешевые кредиты на иностранном рынке ссудных капиталов, где ставки ниже, и размещать иностранную валюту на национальном кредитном рынке, если на нем процентные ставки выше.

4. Деятельность валютных рынков и спекулятивные валютные операции. Если курс какой-либо валюты имеет тенденцию к понижению, то фирмы и банки заблаговременно продают ее на более устойчивые валюты, что ухудшает позиции ослабленной валюты. Валютные рынки быстро реагируют на изменения в экономике и политике, на колебания курсовых соотношений. Тем самым они расширяют возможности валютной спекуляции и стихийного движения "горячих" денег.

5. Степень использования определенной валюты на еврорынке и в международных расчетах. Например, тот факт, что 60% операций евробанков осуществляются в долларах, определяет масштабы спроса и предложения этой валюты. На курс валюты влияет и степень ее использования в международных расчетах. Так, в 90-х годах на долю доллара приходилось 50% международных расчетов, 70% внешней задолженности, в частности развивающихся стран. Поэтому периодическое повышение мировых цен, растущие выплаты по долгам государств способствуют повышению курса доллара даже в условиях падения его покупательной способности.

6. На курсовое соотношение валют воздействует также ускорение или задержка международных платежей. В ожидании снижения курса национальной валюты импортеры стремятся ускорить платежи контрагентам в иностранной валюте, чтобы не нести потерь при повышении ее курса. При укреплении национальной валюты, напротив, преобладает их стремление к задержке платежей в иностранной валюте. Такая тактика, получившая название "лидз энд лэгз", влияет на платежный баланс и валютный курс.

7. Степень доверия к валюте на национальном и мировом рынках. Она определяется состоянием экономики и политической обстановкой в стране, а также рассмотренными выше факторами, оказывающими воздействие на валютный курс. Причем дилеры учитывают не только данные темпы экономического роста, инфляции, уровень покупательной способности валюты, соотношение спроса и предложения валюты, но и перспективы их динамики. Иногда даже ожидание публикации официальных данных о торговом и платежном балансах или результатах выборов сказывается на соотношении спроса и предложения и курсе валюты. Порой на валютном рынке происходит смена приоритетов в пользу политических новостей, слухов об отставке министров и т.д.

8. Валютная политика. Соотношение рыночного и государственного регулирования валютного курса влияет на его динамику. Формирование валютного курса на валютных рынках через механизм спроса и предложения валюты обычно сопровождается резкими колебаниями курсовых соотношений. На рынке складывается реальный валютный курс - показатель состояния экономики, денежного обращения, финансов, кредита и степени доверия к определенной валюте. Государственное регулирование валютного курса направлено на его повышение либо снижение исходя из задач валютно-экономической политики. С этой целью проводится определенная валютная политика .

Таким образом, формирование валютного курса - сложный многофакторный процесс, обусловленный взаимосвязью национальной и мировой экономики и политики. Поэтому при прогнозировании валютного курса учитываются рассмотренные курсообразующие факторы и их неоднозначное влияние на соотношение валют в зависимости от конкретной обстановки.

Что же такое конвертируемость валют в ее нынешнем понимании? Конвертируемость валюты это способность валюты обмениваться на другие иностранные валюты. Режим обратимости валют может различаться для резидентов и нерезидентов, может распространяться на текущие операции, связанные с повседневной внешнеэкономической деятельностью, и операции, отражающие движение капиталов .

К резидентам в сфере валютных отношений относятся:

а) физические лица, постоянно проживающие в России, независимо от гражданства, и граждане России, временно находящиеся вне её территории в течение срока менее одного года;

б) юридические лица, созданные в соответствии с российским законодательством, с местонахождением в России (включая их филиалы и представительства);

в) предприятия и организации, не являющиеся юридическими лицами, созданные в соответствии с российским законодательством, с местонахождением в России (включая их филиалы и представительства);

г) дипломатические и иные официальные представительства Российской Федерации, находящиеся за ее пределами.

Нерезидентами с точки зрения валютного законодательства являются:

а) физические лица, постоянно проживающие за границей, независимо от гражданства, и иностранные граждане, находящиеся на территории России менее одного года;

б) юридические лица, созданные в соответствии с законодательством иностранных государств, с местонахождением за пределами России (включая их филиалы и представительства);

в) предприятия и организации, не являющиеся юридическими лицами, созданные в соответствии с законодательством иностранных государств, с местонахождением за пределами России (включая их филиалы и представительства);

г) находящиеся в России иностранные дипломатические и иные официальные представительства, а также международные организации, их филиалы и представительства .

В зависимости от допускаемой свободы выбора и действий для участников внешнеэкономического оборота существует множество разновидностей и вариантов режима обратимости. В научной литературе и международной практике сложилась достаточно четкая классификация этих форм, которая графически может быть проиллюстрирована следующей схемой (рис. 2):

Рис. 2. Конвертируемость валюты.

При режиме полной обратимости все юридические и физические лица, как отечественные, так и зарубежные, располагая той или иной суммой денег данной страны, независимо от источников и времени их происхождения, имеют возможность совершенно свободно, по своему выбору и усмотрению использовать эти средства на любые нужды и цели дома или за границей, в том числе путем беспрепятственного обмена (купли- продажи) на любые иностранные денежные единицы. Другими словами, полная обратимость охватывает все виды внешнеэкономических операций, действует в равной степени в отношении всех категорий юридических и физических лиц, распространяется на все регионы и валюты мира.

Частичная конвертируемость валюты - это национальная валюта стран, в которых применяются валютные ограничения для резидентов и по отдельным видам обменных операций. Обычно частично конвертируемая валюта обменивается только на некоторые иностранные валюты и функционирует как средство платежа по отдельным видам международного платежного оборота.

В свою очередь, в зависимости от места постоянного проживания и деятельности владельца валюты, обратимость может быть внешней или внутренней. При внешней обратимости полная свобода обмена заработанных в данной стране денег для расчетов с заграницей предоставляется только иностранцам (нерезидентам), тогда как граждане и юридические лица этой страны (резиденты) подобной свободой не обладают.

Как показывает мировой опыт, переход к конвертируемости обычно начинается с внешней обратимости. Потому что, как правило, внешняя обратимость стимулирует активность иностранных инвесторов, снимая проблему репатриации ввезенных капиталов и вывоза полученных прибылей; складывается более или менее устойчивый спрос на данную валюту с соответствующим благоприятным воздействием на валютный курс и валютное положение страны; создается и укрепляется престиж валюты в глазах деловой мировой общественности. Вместе с тем установление и поддержание подобной ограниченной формы обратимости требует значительно меньших экономических и финансовых преобразований и валютных издержек, поскольку контингент нерезидентов обычно невелик по сравнению с отечественными собственниками валюты.

При режиме внутренней конвертируемости есть возможность покупки и продажи иностранной валюты в обмен на национальную, и на оборот, внутри страны, но пользуются этим правом лишь резиденты данной страны, тогда как нерезиденты им не обладают.

Имеются и другие модели частичной конвертируемости, обусловленные тем или иным сочетанием свобод и ограничений в отношении различных видов внешнеэкономической деятельности и ее участников. В каждом отдельном случае они определяются местом страны в системе международных хозяйственных связей, ее конкретными экономическими и валютно-финансовыми возможностями .

Возможность обмена национальной валюты на валюту другого государства и валюты этого государства на валюту первого государства или третьей страны решается по национальному законодательству. Решающим критерием в этих операциях является конвертируемость валюты, то есть отсутствие ограничений. Ограничения конвертируемости валюты – есть правовые препятствия, связанные с особенностями национального денежного и валютного регулирования. Данные ограничения заключаются в нормативном запрещении, лимитировании или регламентации операций резидентов и нерезидентов с валютой и другими валютными ценностями. Цель таких ограничений – перераспределение валютных ценностей в пользу государства, но, возможно, и в пользу крупных предпринимателей. По тому, как решен этот вопрос в праве страны, валюта может быть:

· Конвертируема по текущим операциям – отсутствие ограничений на платежи по текущим валютным операциям;

· Конвертируема по валютным операциям капитального характера - отсутствие ограничений на платежи по валютным операциям, связанным с движением капитала;

· Полная конвертируемость – отсутствие, какого бы то ни было контроля и каких-либо ограничений проведения любых валютных операций.

Банк России при регулировании сделок конвертации иностранной валюты использует разные термины: «валютно-обменные операции», «купля-продажа иностранной валюты», «обмен (конверсия) иностранной валюты», что обусловлено спецификой объекта регулирования. Иностранная валюта, с одной стороны, может рассматриваться как товар. С другой стороны, она не имеет собственной стоимости, ее покупательная способность обусловлена правовым статусом законного платежного средства в соответствующем иностранном государстве .

4. Государственное регулирование валютных курсов.

В зависимости от стоящей цели и от того, установлен в той или иной стране режим фиксированных или плавающих курсов, для их регулирования будет применяться различный набор экономических рычагов. Среди них особое значение имеет девальвация и ревальвация национальных валют.

Девальвация - целенаправленные действия правительства по снижению обменного курса валюты своей страны. Если на определенном этапе экономического развития необходимо девальвировать (обесценить) национальную валюту, то государство увеличивает предложение своей валюты на международном рынке. Часто это делается за счет дополнительной эмиссии денежных знаков.

Ревальвация - действия правительства, направленные на повышение обменного курса национальной валюты. Если нужно поднять в цене денежную единицу, центральный банк скупает на международном валютном рынке свою собственную валюту. Такое приобретение собственной валюты происходит за счет имеющейся у банка иностранной валюты.

Девальвация и ревальвация в принципе являются атрибутами системы фиксированных курсов, поскольку предполагают одномоментный, резкий скачок с одного валютного соотношения на другое и фиксацию его на новом уровне. Однако в современных условиях часто говорят о девальвации или ревальвации и в отсутствии фиксированных курсов, имея в виду любое понижение или повышение курсов.

Корректировку национального курса можно осуществлять также с помощью валютной интервенции, т.е. воздействия на курс национальной валюты путем купли-продажи иностранной валюты. Одним из методов регулирования валютных курсов являются операции, вмешательства центрального банка в функционирование валютного курса в целях воздействия на курс национальной валюты. В этом случае, если на валютном рынке предложение иностранной валюты избыточно, то центральные банки осуществляют ее скупку и продают, когда произошло снижение предложения иностранной валюты. При этом центральный банк уравновешивает спрос и предложение на иностранную валюту и ограничивает пределы колебания ее курса .

Валютные интервенции связаны с резким выбросом или столь же резким изъятием значительных объемов валюты с международного рынка. Выход центрального банка на валютный рынок происходит через коммерческие банки. Поскольку объемы очень большие (миллиарды долларов), то валютные интервенции приводят к значительным движениям валютных курсов.

Девальвация, ревальвация, валютная интервенция, а также дисконтная политика и введение валютных ограничений являются мерами прямого валютного регулирования. К косвенным методам регулирования валютного курса относят практически все мероприятия фискальной и монетарной политики .

Мировой финансовый кризис заставляет экономистов, экспертов и государственных деятелей не только искать пути выхода из него, но и задуматься о состоятельности мировой финансовой системы вообще. Кризис стал не только выражением перегрева финансовой системы и фондовых рынков. Все чаще слышатся мнения о глобальном системном кризисе, выходом из которого может стать только пересмотр принципов функционирования современной экономики.

Разговоры о необходимости реформы МВФ и мировой валюты как таковой становятся все громче. И в рамках этой дискуссии в России поднимается вопрос о том, сможет ли рубль стать мировой валютой. В Финакадемии состоялся круглый стол, посвященный валютным проблемам инновационного развития экономики России. Сможет ли рубль стать мировой валютой? Как повлияет кризис на мировую экономическую, финансовую и валютную систему? И какова роль валюты в воплощении, так называемой, Концепции 2020, пропагандирующей инновационное развитие России? В ходе круглого стола на эти вопросы пытались ответить эксперты в области экономики и финансов.

Мировой кризис произошел в результате эгоизма отдельных стран и слабого осознания их ответственности за развитие мировой экономики. Такое мнение высказала Татьяна Валовая, руководитель Департамента аппарата Правительства РФ. "Мировая валюта – это не столько благо для страны, сколько огромная ответственность", - считает она. Страна, чьи деньги становятся резервами мировой валюты, вынуждена отдать часть суверенитета, так как от нее зависит развитие мировой экономики. Поэтому, несмотря на экономические выгоды от повышения статуса национальной валюты на мировом рынке, возникает и много сопутствующих проблем и обязанностей.

В принципе, для того, чтобы стать финансовым центром, не обязательно обладать мировой резервной валютой. В доказательство Татьяна Валовая привела пример Люксембурга, который успешно справился с этой задачей, не обладая даже собственной национальной валютой. И все же, выход рубля на наднациональный уровень, безусловно, станет полезным, причем не столько для России, сколько для мировой экономики и развития евразийского региона, сказала докладчица. Для этого рубль должен сначала стать региональной валютой, чему может способствовать укрепление экономических связей в рамках СНГ и ЕврАзЭС. Затем уже российская валюта может выходить на мировой рынок.

Заместитель директора Института народнохозяйственного прогнозирования РАН Вячеслав Панфилов считает разговоры о переходе рубля на мировой уровень преждевременными. "Мы должны смотреть на мир и пытаться понять, каков он есть, а не придумывать мир", - прокомментировал он чрезмерный оптимизм коллег по поводу перспектив российского рубля. В настоящий момент, по его мнению, существует единственная мировая валюта – доллар США.

Действительно, экономика России развивается, однако не в сторону укрепления национальной валюты, так как она основана на экспорте сырья. Рост экономики в последние 2 года был около 8%, а в некоторых отраслях даже показал двукратные темпы. Однако импорт при этом рос на 40% в год. Из-за высоких цен на экспортное сырье рубль укреплялся, а доходы населения росли. Но на что тратили люди, появившиеся в экономике деньги? При слаборазвитом отечественном производстве потребители, что вполне естественно, покупали импортные товары. Таким образом, деньги, которые получала Россия за счет сырьевого экспорта, в итоге уходили за рубеж. Поэтому достаточно высокий курс рубля по отношению к доллару, по мнению Панфилова, был искусственным. Он считает, что реальный курс в настоящее время должен составлять в лучшем случае 32 рубля за доллар.

В этих условиях Россия должна как можно скорей переходить на инновационный путь развития экономики. И валютная политика должна соответствовать развитию инноваций. Вячеслав Панфилов уверен, что пока наша экономика не достигнет достаточного уровня высокотехнологичного производства, для блага экономики курс рубля должен постепенно падать, иначе в перспективе может случиться повторение 1998года.

В России, по мнению Зверева, должен быть создан финансовый центр, в результате чего должна повыситься инвестиционная привлекательность нашей страны, и может произойти интернационализация российской валюты. Пока становлению рубля в качестве мировой валюты мешают некоторые факторы, главным из которых является высокий уровень инфляции, который сдерживает его признание на мировом рынке.

По поводу курса рубля, считает Зверев, надо найти четкую грань между усиленным укреплением рубля и его ослаблением, так как гиперболизация того или другого может привести к серьезным негативным последствиям для российской экономики. Также он озвучил прогноз по поводу дальнейшего изменения курса рубля и доллара. "Рост доллара ненадолго продлится, но, думаю, что в конце года или к началу следующего тенденция изменится", - сказал Зверев.

Участники круглого стола заявили, что России не хватает некой генеральной линии в области инноваций и продвижение рубля на мировой рынок. Директор Центра фундаментальных и прикладных исследований Института финансовых рынков и прикладной экономики Лидия Красавина полагает, что необходимо четкое размежевание обязанностей и ответственности экономических ведомств за осуществление валютной политики. А вице-президент Ассоциации российских банков Олег Прексин считает необходимым создание единого института для осуществления валютной политики и создания продуманной программы, посвященной продвижению рубля на мировой арене .

Прямые котировки.

В большинстве стран курсы иностранных валют выражаются в национальной валюте. Это так называемая система прямых котировок.

Косвенные котировки.

Великобритания является одной из немногих стран, применяющих систему косвенных котировок. Косвенной (обратной) котировкой называется котировка, показывающая, какое количество долларов США содержится в единице национальной валюты.

Кросс-курсы.

Это соотношение между двумя валютами, которое вытекает из их курса по отношению к курсу третьей валюты. При операциях на мировом рынке часто используются кросс-курсы с долларом США, так как доллар США является не только основной резервной валютой, но и валютой сделки в большинстве валютных операций.

Спот-курс.

Цена валюты одной страны, выраженная в валюте другой страны, установленная на момент заключения сделки, при условии обмена валютами банками-контрагентами на второй рабочий день со дня заключения сделки. Спот-курс отражает, насколько высоко оценивается национальная валюта на момент проведения операции за пределами данной страны.

Множество валютных курсов можно классифицировать по различным признакам (табл. 1).

Табл. 1. Классификация видов валютного курса

Рассмотрим общие принципы функционирования двух основных видов валютных курсов, которые являются конструктивной основой различных смешанных вариантов: гибкие или плавающие валютные курсы и фиксированные валютные курсы.

Гибкие валютные курсы - это система, при которой курсы обмена национальных валют определяются беспрепятственной игрой спроса и предложения. Рынок уравновешивается (например, английского фунта стерлингов к доллару) через ценовой, т.е. курсовой механизм. При увеличении предложения фунта стерлингов, цена фунта или его курс начинает падать. Фунт обесценивается. Это означает, что для покупки одного фунта требуются уже меньше долларов. Британские товары становятся для американцев дешевле, что стимулирует их покупать больше этих товаров. Для покупок нужны фунты и спрос на них возрастает. Вместе с этим падает спрос на доллары со стороны англичан, т. к. американские товары становятся для них дороже. Предложение фунта уменьшатся. Курс фунта начинает повышаться, приближаясь к равновесной точке. Таким образом, взаимодействие импортного спроса экспортного предложения (спрос ведет к повышению, предложение - к снижению свободного валютного курса) определяет уровень равновесия валютных курсов (равновесный валютный курс).

Свободное колебание валютных курсов под воздействием изменений в спросе и предложении иностранной валюты и автоматическая корректировка, на этой основе, дефицитов и активов платежных балансов рассматривается как главное достоинство системы гибких или плавающих валютных курсов. К недостаткам относят риск и неопределенность условий торговой и инвестиционной деятельности, связанных со свободными колебаниями валютных курсов.

Фиксированные валютные курсы - это система, при которой валютный курс фиксируется, а его изменения под воздействием колебаний спроса и предложения, устраняются проведением государством стабилизационных мероприятий. В принципе ФВК является элементом системы "золотого стандарта", когда каждая страна устанавливает золотое содержание своей денежной единицы. Валютные курсы при этом представляют фиксированное соотношение золотого содержания валют. Система ФВК уменьшает риск и неопределенность международной торговой, кредитной и инвестиционной деятельности, способствует ее расширению. Одним из наиболее важных понятий, используемых на валютном рынке, является понятие реального и номинального валютного курса.

Реальный валютный курс можно определить как отношение цен товаров двух стран, взятых в соответствующей валюте.

Номинальный валютный курс показывает обменный курс валют, действующий в настоящий момент времени на валютном рынке страны.

Валютный курс, поддерживающий постоянный паритет покупательной силы: это такой номинальный валютный курс, при котором реальный валютный курс неизменен.

Кроме реального валютного курса, рассчитанного на базе отношения цен, можно использовать этот же показатель, но с другой базой. Например, приняв за нее отношение стоимости рабочей силы в двух странах .

Курс национальной валюты может изменяться неодинаково по отношению к различным валютам во времени. Так, по отношению к сильным валютам он может падать, а по отношению к слабым – подниматься. Именно поэтому для определения динамики курса валюты в целом рассчитывают индекс валютного курса. При его исчислении каждая валюта получает свой вес в зависимости от доли приходящихся на нее внешнеэкономических сделок данной страны. Сумма всех весов составляет единицу (100%). Курсы валют умножаются на их веса, далее суммируются все полученные величины и берется их среднее значение.

Заключение

Валютный рынок - это специальные рынки, на которых может быть куплена или продана иностранная валюта. Этот рынок самый молодой, но уже один крупнейших рынков. По масштабам производства он превосходит рынок товаров и услуг, международного движения капитала, рабочей силы и технологий.

Валютный рынок выполняет множество функций, среди них можно выделить основные функции валютного рынка:

Своевременное осуществление международных расчетов.

Регулирование валютных курсов.

Диверсификация валютных резервов.

Страхование валютных рисков.

Получение прибыли участниками валютного рынка в виде разницы курсов валют.

Валютный рынок можно классифицировать по следующим критериям:

По территории;

По применяемой валюте;

По степени организованности.

При классификации рынков необходимо отдельно обозначит такие рынки как: евровалют, еврооблигаций, евродепозитов, еврокредитов, а также “черный” и “серый” рынки .

Таким образом, классификацию валютного рынка схематически можно представить в виде (табл. 2).

Табл. 2. Классификация валютного рынка.

Каждый из рынков играет определённую роль в организации валютных процессов, например, деятельность международного валютного рынка представляет собой совокупность различных операций по купле-продаже иностранных валют. Это позволило ему в наше время превратиться в самый крупный и одновременно емкий рынок. Такая ситуация обусловлена тем, что на сегодняшний день рынок FOREX обслуживает не только внешнюю торговлю, но и международное движение капиталов, а также выступает ареной для всяческих спекулятивных операций.

В каждом рынке существует товар и эту роль в валютном рынке играет валюта. Валютный курс – это цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны, при сделках купли-продажи. Валюта необходима для проведения операций на рынке и для этого используется котировка валют - пересчет валюты одной страны на валюту другой.

Валюта бывает нескольких видов:

· свободно конвертируемой (без ограничений обменивается на любые иностранные валюты);

· частично конвертируемой (валюты стран, где сохраняются количественные ограничения или специальные разрешительные процедуры на обмен валюты по отдельным видам операций или для различных субъектов валютных сделок);

· неконвертируемые (замкнутые).

Значение валюты очень существенно. Она используется для обмена валют при торговле товарами и услугами, движении капиталов и кредитов; для сравнения цен на мировых товарных рынках, а также стоимостных показателей разных стран; для периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм, банков, правительств и физических лиц необходим валютный курс .

Валютный курс бывает следующих видов:

Фиксированный - способствует торговле и усилении капитала;

Плавающий - поддерживает конкурентоспособность;

Реальный;

Номинальный.

Однако эти курсы кроме преимуществ имеют и недостатки.

В современных условиях валютный курс формируется, как и любая рыночная цена, под воздействием спроса и предложения.

Размер спроса на иностранную валюту определяется потребностями страны в импорте товаров и услуг, расходами туристов, разного рода платежами, которые обязана производить страна.

Размеры предложения валюты будут определяться объемами экспорта страны, займами, которые страна получает и т.п.

На спрос и предложение иностранной валюты, а, следовательно, на валютный курс прямо или косвенно влияет вся совокупность экономических отношений страны, как внутренних, так и внешних.

На изменения курса рубля влияют такие факторы как:

Темп инфляции;

Состояние платежного баланса;

Разница процентных ставок в разных странах;

Деятельность валютных рынков и спекулятивные валютные операции;

Степень использования определенной валюты на еврорынке и в международных расчетах;

Ускорение или задержка международных платежей.

Степень доверия к валюте на национальном и мировом рынках;

Валютная политика .

Валютный курс регулируется с помощью различных методов, таких как девальвация, ревальвация, валютная интервенция. Девальвация-это процесс снижения курса национальной валюты по отношению к твердым валютам других стран. Ревальвация - официальное повышение золотого содержания денежной единицы страны или фактическое повышение её валютного курса.

Валютная интервенция - вмешательство центральных банков или казначейств отдельных стран в операции на валютном рынке с целью воздействия на динамику курса национальной или иностранной валюты.

Валютные операции являются необходимым условием для функционирования работы валютного рынка. Валютные операции – это урегулированные национальным законодательством или международными соглашениями сделки, предметом которых являются валютные ценности.

Необходимо так же учитывать важный элемент в валютных операциях, такой как сделка. Сделка – это коммерческий обмен ценностями между двумя сторонами.

Валютный рынок, валютный курс и валютные операции являются взаимозависимыми и необходимыми друг для друга, без одного элемента не может существовать и другие.

Список использУЕМой литературы

1. Камаева В.Д. Экономическая теория: Учебник для вузов. – М.: Владос, 2004.

2. Макконнелл К.Р. Экономикс: Учебник. – М.: Инфра - М, 2005.

3. Боткин О.И. Основы экономического анализа: Курс лекций. – Ижевск: Издательство Удмурсткого Университета, 2006.

4. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения. / Под ред. Л.Н. Красавиной. - М.: Финансы и статистика, 2004. – 266 с.

5. www. finance. rich4you. ru: статья "Валютный режим в России: прошлое и настоящее", автор Плетенев А., 2004.

6. www. alexdl. ru/articles_23: "Виды валютных рынков", 2005.

7. www. light. finam. ru/news/article1D5E3: "Рубль хочет стать мировой валютой", 23.10. 2008.

8. Белова Т.А. - Текущие валютные счета организаций - М. – Консалтбанкир, 2005.

9. Борисов С.М. - Азбука обратимости или что надо знать о конвертируемости валют. - М. - Финансы и статистика, 2001.

10. Бункина М.К. - Деньги, банки, валюта. - М. – АО «ДИС» - 2004.

11. Валовая Т.Д. - Валютный курс и его колебания - М. – Финстатинформ, 2005.

12. Внешнеэкономический бизнес в России - Справочник - М. – Республика Беларусь, 2007.

13. Коровкин В.В. - Оформление валютных операций - М. – ПРИОР, 2005.

14. Носкова И.Я. - Финансовые и валютные операции. - М. – Консалтбанкир, 2006.

15. Баранова Т.М., Буданова Д.А. - О регулировании операций нерезидентов на российском финансовом рынке. - Деньги и кредит, 2008 - №1.

16. Борисов С.М. - Деньги и кредит, 2005 - №5.

17. Миклашевская Н. - Платежный баланс - Мировая экономика и международные отношения, 2008 - №1.

18. Шагалов Г., Маневич В., Перламутров В. - Переход к внешней конвертируемости рубля. - Российский экономический журнал, 2007.

19. Степанян М.Г., начальник юридического отдела, ООО «КБ «Фундамент Банк» - Правовые вопросы использования иностранной валюты во внешнеторговой деятельности Российской Федерации, 2003.

Валютный рынок представляет собой совокупность экономических и организационных форм, связанных с покупкой или продажей валют разных стран. Валютный рынок как система включает в себя подсистему валютного механизма и валютных отношений. Под первой понимаются правовые нормы и институты, представляющие эти нормы на национальном и международном уровне. Вторая включает в себя повседневные связи, в которые вступают физические и юридические лица с целью осуществления международных расчетов, кредитных и других денежных операций, направленных на приобретение или продажу иностранной валюты.

Валютный рынок включает две неравные, но влияющие друг на друга части:

Международный валютный рынок;

Национальный валютный рынок.

Первый состоит из системы тесно связанных быстродействующими канальными или спутниковыми коммуникациями региональных рынков. В настоящее время существуют следующие региональные рынки: Европейский - с центрами в Лондоне, Цюрихе и Франкфурте; Азиатский - с центрами в Токио, Гонконге и Сингапуре; Американский - с центрами в Нью-Йорке, Чикаго и Лос-Анджелесе. На региональных валютных рынках осуществляется торговля свободно конвертируемыми валютами и валютами местных национальных рынков. Региональные валютные рынки по характеру операций не отличаются друг от друга, национальные - различаются по степени конвертируемости национальной валюты, по объему внешнеторговых и валютно-обменных операций, по степени интегрирования в мировое сообщество, уровню устойчивости и открытости экономики, уровню развития коммуникаций и степени регулирования государством валютных операций.

Особенностью национального валютного рынка России является то обстоятельство, что с начала 90-х годов в стране существует по сути бивалютная денежная система, где наряду с российским рублем обращается американский доллар. Чистый ввоз долларов в Россию составил в 1994 году 1 млрд. Если пересчитать эту сумму в рубли по текущему курсу, то объем ввезенных в страну наличных долларов более, чем в два раза превышает наличную рублевую массу. Несмотря на запрет использования долларов как средства платежа, они фигурируют в расчетах между экономическими агентами. Их принимают в оплату своей продукции и услуг не только мелкие, но и крупные предприятия. В стране образовалась по существу параллельная экономика, которая работает с наличными долларами. Это обстоятельство является одной из причин инфляции, ибо позволяет налогоплательщикам уходить от уплаты налогов в бюджет. Правительство и ЦБР, не ограничивая в отличие от других стран характер операций на внутреннем рынке, стремятся экономическими методами создать условия для постепенной дедолларизации экономики.

Функционирование валютного рынка связано с использованием ряда экономических категорий и общепринятых^ понятий. Рассмотрим некоторые из них

ВАЛЮТНЫЙ КУРС - это цена единицы иностранной валюты, выраженная в единицах национальной валюты. Валютный курс в России выражается количеством рублей за единицу иностранной валюты. Когда цена единицы иностранной валюты в рублях возрастает, происходит обесценение (удешевление) рубля; когда цена единицы иностранной валюты в рублях падает, происходит удорожание рубля, то есть удорожание рубля соответствует обесценению иностранной валюты.

Как уже отмечалось выше, на валютный курс влияют состояние платежного баланса страны, уровень инфляции, соотношение спроса и предложения свободно конвертируемой валюты, конкурентоспособность товаров данной страны на мировом рынке, политические и военные факторы, а также целый ряд других обстоятельств.

КОТИРОВКА - это установление курсов иностранных валют в соответствии со сложившейся практикой и законодательными нормами. В мировой практике существует два метода котировок.

1. Прямая котировка, когда одна единица иностранной валюты приравнивается к определенному количеству национальной валюты. Например, в России 1 доллар США приравниваетсяк определенному количеству рублей, или в США 1 немецкая марка приравнивается в определенному количеству долларов или центов. Такая котировка в настоящее время применяется в большинстве стран мирового сообщества.

2. Косвенная котировка, когда единица национальной валюты приравнивается к определенному количеству иностранной валюты. Подобная система применяется в небольшом количестве стран.

При заключении сделок по купле-продаже на валютном рынке используются следующие виды курсов:

Кросс-курс - это соотношение между двумя валютами, которое устанавливается из их курса по отношению к курсу третьей валюты. Нередко возникают ситуации, при которых невозможно или невыгодно осуществлять прямую покупку интересующей покупателя иностранной валюты. В этом случае используются кросс-курсы.

Спот-курс - это цена единицы иностранной валюты одной страны, выраженная в единицах валюты другой страны и установленная на момент заключения сделки, при условии обмена валютами банками-корреспондентами на второй рабочий день с момента заключения сделки.

Форвард (срочный курс)-это цена, по которой данная валюта продается или покупается при условии передачи ее на какую-либо определенную дату в будущем. Таким образом при заключении подобных сделок стороны пытаются угадать уровень обменного курса.

Если на дату сделки курс будет отличаться от предусмотренного в договоре, то одна сторона получит дополнительную прибыль от курсовой разницы, а другая понесет убытки. Например, в январе 1995 года заключено соглашение на покупку валюты 1 декабря 1995 года по курсу 4600 рублей за 1 доллар США. Однако 1 декабря 1995 года курс составил 4800 рублей за 1 доллар, в результате чего получен дополнительный выигрыш - 200 рублей на каждый доллар США. Если бы курс на 1 декабря 1995 года установился на уровне 4500 рублей за 1 доллар США, то проигрыш составил бы 100 рублей на каждый доллар США.

Фьючерс - курс в дальнейшем, то есть цена, по которой через некоторый период времени будет осуществлена сделка. Она определяется в момент заключения контракта. Например, сделка, заключенная в августе, предусматривает курс валюты в октябре из расчета 5100 рублей за 1 доллар, хотя в августе курс доллара был равен 4800 рублей. До исполнения сделки вносится в качестве гарантии небольшая по сравнению с суммой сделки сумма.

Расчеты по международным операциям между непосредственными участниками осуществляются через банки, которые рассматривают валютные операции как один из способов получения дохода. В связи с этим при котировке банки устанавливают два валютных курса:

курс покупателя - курс, по которому банк покупает валюту;

курс продавца - курс, по которому банк продает валюту.

Для покрытия расходов по обслуживанию операций и получешш прибыли между этими курсами существует разница, называемая маржой.

КОНВЕРТИРУЕМОСТЬ - способность валюты обмениваться на другие валюты. Это - очень важная характеристика валюты. По степени конвертируемости валюта делится на следующие типы:

Свободно конвертируемая;

Частично конвертируемая;

Неконвертируемая;

Клиринговая.

Свободно конвертируемая валюта (СКВ) - свободно

и неограниченно обменивается на валюты других стран

и применяется во всех видах международного платежно

го оборота. В настоящее время лишь некоторые государ

ства имеют свободно конвертируемую национальную

валюту: Австрия, Великобритания, Дания, Канада, Нидерланды, Новая Зеландия, Сингапур, Германия, Япония, Соединенные Штаты Америки и другие. Свободная конвертируемость прежде всего свидетельствует об устойчивости экономики страны, возможности ее экономического роста и, как следствие, доверии к ее национальной валюте со стороны иностранных партнеров. Некоторые свободно конвертируемые валюты являются резервными валютами.

Резервными называются валюты, которые преимущественно используются для международных расчетов и хранятся центральными банками других стран. К ним относят доллар США, фунт стерлингов, швейцарский франк, японскую йену, немецкую марку. Эти пять валют составляют практически 100 процентов мировых валютных резервов. Наличие резервной валюты создает дополнительные выгоды стране-эмитенту, позволяя в течение продолжительного времени иметь отрицательное сальдо в торговом и платежном балансе без ущерба национальной экономике, ибо такая валюта не предъявляется к оплате в виде требования на поставку товаров или других активов, а остается в других странах в виде резервов.

Частично конвертируемая валюта - обменивается на ограниченное число иностранных валют и в международных расчетах применяется с ограничениями. Наличие ограничений обусловлено нестабильностью экономического положения страны и несбалансированностью платежного баланса. Ограничения вводятся правительством или Центральным банком. Они состоят из регламентации операций с валютой и валютными ценностями. Большинство стран мира, в том числе и Россия, имеют частично конвертируемую валюту.

Неконвертируемая (замкнутая) валюта - не обменивается на другие иностранные валюты и применяется только внутри страны. Неконвертируемыми являются те валюты, на которые налагаются ограничения по ввозу, вывозу, покупке, продаже и к которым применяются различные меры валютного регулирования.

Клиринговая валюта - расчетные валютные единицы, которые существуют только как счетные деньги в виде бухгалтерских записей банковских операций по взаимным поставкам товаров и оказанию услуг между странами-участницами клиринговых расчетов.

Дальнейшее углубление экономической реформы в России требует сохранения и совершенствования свободного валютного рынка.

Его формирование началось в условиях монополии государства на внешнюю торговлю, неудовлетворенного потребительского спроса, в том числе и на импортные товары, быстро набирающей темпы инфляции и отсутствия законодательной базы на проведение операций с иностранной валютой. В то же время экономическая и политическая нестабильность стимулировали юридические и физические лица переводить свои рублевые активы в долларовые.

В самом начале инфляции эти факторы обусловили высокий первоначальный спрос на иностранную валюту, не соответствовавший ее предложению. В результате биржевой валютный курс почти в 50 раз превысил реальный, то есть отражающий покупательную способность. По мере развития валютного рынка и роста внутренних цен вследствие инфляции этот разрыв сокращается и в настоящее время биржевой валютный курс превышает реальный приблизительно в три раза.

Так, в первом квартале 1995 года биржевой курс доллара в рублях составил в среднем 1:4200. По расчетам экспертного института Российского союза промышленников и предпринимателей, паритетно-покупательная способность российского рубля по отношению к американскому доллару по стоимости потребительской корзины из 265 наименований товаров и услуг в I квартале 1995 года находилась в соотношении 1:1300. Как видно из информации в газете «Финансовые известия» (26 февраля 1995 года), реальный курс рубля увеличился с января по сентябрь 1995 года на 60 процентов. Это связано с ростом цен и удорожанием отечественного производства, однако не оказало влияния на стоимость функционирующих основных и оборотных фондов.

Впредь до достижения соответствия биржевого и ре-~ альных курсов и переоценки основных и оборотных фондов представляется целесообразным применять для иностранных инвестиций специальный курс. При этом на приобретение иностранным инвестором российских активов могли бы использоваться рублевые средства, полученные иностранными инвесторами при обмене иностранной валюты по специальному курсу.

О потенциале российского валютного рынка свидетельствуют расчеты Европейского банка реконструкции и развития (ЕБРР), согласно которым валютные сбережения российских предприятий и отдельных граждан составляли в середине 1995 года более 43 млрд. долларов США. Из них около 10 млрд. хранятся в виде депозитов на валютных счетах в российских банках; более 15 млрд. - выведены из обращения и хранятся на руках у населения; свыше 18 млрд. покинули пределы России, переместившись на счета в зарубежных банках.

Порядок функционирования валютного рынка в России, полномочия и функции органов валютного регулирования и валютного контроля, права и обязанности юридических и физических лиц в отношении владения, пользования и распоряжения валютными ценностями, ответственность за нарушение валютного законодательства определяются Законом Российской Федерации «О валютном регулировании и валютном контроле», принятом Верховным Советом России в 1992 году. Закон и издаваемые на его основе нормативные акты предусматривают, что все расчеты в иностранной валюте осуществляются только через уполномоченные банки, то есть банки, имеющие лицензии ЦБР на осуществление валютных операций.

Лицензии, полученные коммерческими банками, подразделяются на генеральные, внутренние и расширенные внутренние.

ГЕНЕРАЛЬНАЯ ЛИЦЕНЗИЯ дает коммерческому банку право на следующие действия:

Совершение широкого круга банковских операций в иностранной валюте как на территории России, так и за границей;

Формирование части своего уставного акционерного фонда в иностранной валюте за счет средств российских, иностранных и международных предприятий и организаций;

Создание резервного, страхового и других фондов из

прибыли в иностранной валюте;

Участие в создании банковских учреждений в России и за ее пределами в качестве учредителя или пайщика с использованием для этих целей иностранной валюты;

Открытие своих филиалов и представительств за границей.

ВНУТРЕННЯЯ ЛИЦЕНЗИЯ предоставляет коммерческим банкам право на совершение полного или ограниченного круга банковских операций в иностранной валюте только на территории России. По этой лицензии банк может производить следующие банковские операции:

Открытие и ведение счетов в иностранных валютах юридических и физических лиц (резидентов и нерезидентов), а также рублевых счетов нерезидентов;

Осуществление корреспондентских отношении с российскими банками, имеющими генеральную лицензию ЦБР;

Организация через банки, имеющие генеральную лицензию, расчетов, связанных с экспортно-импортными операциями клиентов банка в иностранных валютах в форме документального аккредитива, инкассо, банковского перевода, а также в других формах, применяемых в международной банковской практике;

Валютное обслуживание юридических и физических лиц, включая куплю и продажу иностранных валют в соответствии с действующим законодательством;

Привлечение и размещение средств в иностранной валюте юридическихлиц в форме кредитов, депозитов и в других формах, а также выдача гарантий в пользу клиентов банка в пределах собственных средств банка в иностранных валютах.

Расширенная внутренняя лицензия предоставляетком-мерческому банку право совершать на территории России те же операции, что и при внутренней лицензии, но, кроме того, дает право открывать ограниченное число корреспондентских счетов в конкретных иностранных банках.

Для получения лицензии любого из перечисленных типов коммерческий банк представляет в ЦБР комплекс документов, содержание и порядок оформления которых регламентируются отдельными инструкциями.

Основными функционерами валютного рынка являются коммерческие банки, имеющие соответствующую лицензию. Они называются уполномоченными банками и проводят следующие операции:

Покупка и продажа иностранной валюты за счет

собственных средств банка и за счет средств обслуживае

мой клиентуры;

Расчеты в иностранной валюте, связанные с экспортом товаров и услуг, а также проведением различного рода нетоварных операций;

Установление корреспондентских отношений с другими российскими уполномоченными и иностранными банками;

Пассивные и активные операции в иностранной валюте;

Депозитные и конверсионные операции на международных денежных рынках;

Обмен для населения иностранной валюты на рублевую и рублевой на иностранную;

Операции с чеками и другими ценными бумагами в иностранной валюте.

В качестве примера рассмотрим деятельность на валютном рынке двух крупных российских банков-«Санкт-Петербург» и Мосбизнесбанк. На валютных счетах, от-крытыхв банке «Санкт-Петербург», хранят свои средства 1150 клиентов, среди них - 680 предприятий и организаций и 470 физических лиц. Все международные платежные переводы осуществляются с использованием системы SWIFT. Банк «Санкт-Петербург» является наиболее активным в Северо-Западном регионе пользователем этой

общепризнанной международной системы финансовых телекоммуникаций. Подключение к ней позволило банку обеспечить надежность и конфиденциальность операций, контроль за их проведением, оперативность в осуществлении платежей и сравнительно невысокую стоимость услуг. Благодаря подключению к международной системе межбанковских коммуникаций были полностью автоматизированы международные платежи, значительно сокращены расходы по осуществлению валютных переводов.

Банк ввел в действие две наиболее совершенные дилин-говые системы, обеспечившие ведение соответствующих операций на международных валютных рынках. В настоящее время банк является одним из крупнейших пользователей системы «Рейтер» («REUTER»). Четкая работа дилеров закрепила за банком «Санкт-Петербург» первенство среди региональных банков на валютном рынке.

Банк стал первым в Санкт-Петербурге маркетмейке-ром, то есть посредником, обеспечивающим российские банки информацией о котировках валюты на международном валютном рынке. Наличие «чистых» форексных линий за рубежом и возможность проводить операции «Своп» обеспечивали банк в течение всего 1994 года дешевыми валютными ресурсами. Объем конверсионных сделок вырос до 40-50 млн. долларов США в день.

В1994 году банк «Санкт-Петербург» совместно с крупнейшими банками Москвы начал проводить операции на срочном валютном рынке внутри страны, активизировав свое участие в формировании этого рынка. За 1994 год по форвардным и опционным контрактам продано и куплено валюты на сумму более 40 млн. долларов США.

До введения валютного коридора одним из основных видов операций по объемам и уровню доходности являлась купля-продажа безналичной ^валюты на внутреннем рынке России. Кроме покупки/продажи валют, циркулирующих во внебиржевом обороте, банк «Санкт-Петербург» проводил операции на трех крупнейших российских валютных биржах: Московской, Санкт-Петербургской и Сибирской. Особенно активно в 1994 году осваивался банком валютный рынок Сибири: объем покупки и продажи валют на Сибирской международной межбанковской валютной бирже за год составил 27,4 млн. долларов США и 4,2 млн. немецких марок.

Появление на территории бывшего СССР новых независимых государств, введение некоторыми из них собственных национальных валют при сохранении традиционных торгово-хозяйственных связей с Россией стимулировали освоение операций с новыми, «мягкими» видами валют. Банк занял лидирующее положение в городе по работе с валютами стран СНГ и ближнего зарубежья.

В 1994 году банк существенно увеличил объем проведенных банкнотных сделок. Широкие возможности, которыми в настоящее время располагает банк, делают этот сектор валютного рынка одним из основных в структуре портфеля доходов. Все филиалы банка и обменные пункты принимают к оплате дорожные чеки и кредитные карты.

Предприятия и организации независимо от форм собственности, включая предприятия с участием иностранного капитала, осуществляют обязательную продажу 50 процентов валютной выручки от экспорта товаров (работ, услуг) на внутреннем рынке Российской Федерации через уполномоченные банки на межбанковских валютных биржах. Обязательная продажа 50 процентов валютной выручки может производиться также и помимо биржи на межбанковском валютном рынке. Осуществляется она следующим образом.

Поступления иностранной валюты в пользу предприятий и организаций, включая выручку от реализации товаров (работ, услуг) за иностранную валюту на территории России, зачисляются на счета в уполномоченных банках. При этом одновременно открываются два счета:

Транзитный валютный счет для зачисления поступлений в иностранной валюте в полном объеме;

Текущий валютный счет для зачисления средств в иностранной валюте после обязательной продажи части экспортной выручки. В случае поступления экспортной выручки в пользу клиента уполномоченный банк оообща-ет ему об этом.

Клиент обязан в течение семи дней дать поручение банку на право продажи валюты на одной из межбанковских валютных бирж. Если в течение четырнадцати дней такое поручение не поступит, то банк на протяжении ближайших семи дней самостоятельно осуществляет обязательную продажу 50 процентов поступившей на транзитный счет иностранной валюты на торгах одной из межбанковских валютных бирж по действующему на момент продажи курсу.

Сумма выручки в иностранной валюте предприятий и организаций, осуществляющих экспорт товаров (работ, услуг), подлежащая обязательной продаже, определяется на базе «Нетто», то есть за вычетом валютных расходов на транспортировку, страхование и экспедирование грузов, а также уплату экспортных таможенных пошлин в иностранной валюте и оплату таможенных процедур.

Как отмечалось выще, банки, имеющие лицензии на право проведения валютных операции, осуществляют продажу и покупку иностранной валюты. Однако в целях сокращения рисков и минимизации воздействия спекулятивных операций на валютных рынках банкам установлены соответствующие лимиты - так называемая открытая позиция продажи и покупки валюты от своего имени и за свой счет. Лимит открытой валютной позиции определяется ЦБР в расчете на конец рабочего дня уполномоченного банка. Ее размер исчисляется как разница между суммой иностранной валюты, купленной банком за свой счет начиная с 1 января отчетного года, и суммой, проданной банком за свой счет за тот же период времени иностранной валюты. Лимит устанавливается в зависимости от размера собственных средств банка. Так, банк с капиталом от 1 до 5 млрд. рублей в 1994 году имел лимит в 500 тыс. долларов США, а при капитале от 5 до 10 млрд. рублей лимит составлял 1 млн. долларов США. Для уполномоченных банков с собственными средствами (капиталом) свыше 10 млрд. рублей - по индивидуальному нормативу, установленному Департаментом иностранных операций ЦБР.

В 1995 году лимит открытой валютной позиции был значительно снижен: в расчет не включаются операции по купле-продаже наличной иностранной валюты за рубли, обычно проводимые обменными пунктами. Соблюдение открытой валютной позиции коммерческих банков контролируется Главными территориальными управлениями ЦБР. При превышении лимита открытой валютной позиции к банкам, допустившим такие нарушения, применяются в соответствии с действующим законодательством следующие меры:

Взыскание штрафа;

Приостановление права банка по ведению открытой валютной позиции;

Ходатайство перед ЦБР об отзыве лицензии на право совершения операций в иностранной валюте.

Так, за первое полугодие 1995 года Главным управлением ЦБР по Москве были взысканы штрафы с девяти уполномоченных банков и приостановлено право на проведения валютных операций у двух банков.

Учитывая, что российская валюта является ограниченно конвертируемой, для характеристики прав и обязанностей субъектов валютного рынка важное значение имеет разделение участников рынка на две группы. В одну входят резиденты, в другую - нерезиденты. К первым относятся физические лица, постоянно проживающие в России, а также временно находящиеся за ее пределами. К резидентам также относятся юридические лица и организации, созданные в соответствии с законодательством России и не имеющие такого статуса, включая их представительства за рубежами России. Ко вторым относятся физические лица, постоянное проживающие за границей, в том числе и временно находящиеся в России. Сюда даже включаются юридические и неюридические лица, а также их представительства и фирмы, созданные согласно законам иностранного государства и функционирующие на территории России.

При рассмотрении прав участия резидентов и нерезидентов в операциях на валютном рынке России необходимо иметь в виду, что все операции, связанные с движением иностранной валюты, подразделяются на два вида-текущие и связанные с движением капитала.

К текущим операциям относятся:

Переводы в Россию или из России иностранной валюты для осуществления расчетов без отсрочки платежа по экспорту и импорту товаров, работ и услуг, а также расчетов, связанных с кредитованием экспортно-импортных операций, на срок не более 180 дней;

Получение и предоставление финансовых кредитов на срок не более 180 дней;

Переводы в Россию и из России процентов, дивидендов и иных доходов по вкладам, инвестициям, кредитам и прочим операциям, связанным с движением капитала;

Переводы неторгового характера в Россию и из России, включая переводы сумм заработной платы, пенсий, алиментов, наследства, а также другие аналогичные операции.

К валютным операциям, связанным с движением капитала, относятся:

Прямые инвестиции, то есть вложения в уставный

капитал предприятий с целью извлечения дохода и полу

чения прав на участие в управлении предприятием;

Портфельные инвестиции, то есть приобретение

ценных бумаг;

Переводы в оплату зданий, сооружений, иного имущества, включая землю и ее недра, относимого по законодательству его места нахождения к недвижимому имуществу;

Предоставление и получение отсрочки платежа по экспорту и импорту на срок свыше 180 дней, а также предоставление и получение финансовых кредитов на такой же срок.

Текущие валютные операции осуществляются резидентами, как правило, без каких-либо ограничений. Резиденты имеют право свободно покупать и продавать через уполномоченные банки приобретенную валюту на внутреннем валютном рынке.

Правила таможенного контроля допускают ввоз в Россию иностранной валюты в любых размерах. Вывоз иностранной валюты из страны сверх установленного лимита (более 500 долларов США) допускается только при наличии соответствующего разрешения уполномоченного банка.

Нерезиденты имеют право:

Без ограничений перевозить, ввозить и пересылать в Россию валютные ценности с соблюдением таможенных правил;

Покупать и продавать иностранную валюту за российскую валюту, переводить и пересылать ее из России в соответствии с законодательством Российской Федерации.

Так, например, без ограничения вывозится из России иностранная валюта, если она была ранее ввезена и это было оформлено согласно требованиям таможенных правил. Нерезиденты вправе выплачивать вознаграждение за труд в иностранной валюте только нерезидентам.

В России сложился и действует двухуровневый валютный рынок. Первый уровень - это биржевой межбанковский валютный рынок. Операции здесь осуществляются благодаря посредничеству валютных бирж, по счетам которых проходят все валютные сделки между банками и которые выступают гарантами расчетов. Здесь совершаются регулярные сделки с крупными партиями валют. Участниками торгов являются уполномоченные коммерческие банки. Формирующийся на этом рынке валютный курс является наиболее представительным: на него ориентируются все остальные участники валютного рынка. Второй уровень-внебиржевой рынок. На нем осуществляются операции непосредственно между банками, а также между банками и их клиентами. Все риски по этим операциям несут сами банки.

Доминирующая роль на российском валютном рынке принадлежит валютным биржам. Головной среди них является Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ). Кроме того, в России функционируют еще пять валютных бирж.

Курс доллара на торгах при региональных валютных биржах незначительно отклоняется от курса на Московской межбанковской валютной бирже.

Различие в курсах валют открывает возможность проведения арбитражных операций. Объем операций на валютном рынке в 1994 году по сравнению с 1993 годом значительно возрос: так, например, оборот торгов СПВБ увеличился в два раза в иностранной валюте и в четыре раза в рублевом эквиваленте.

На биржах России за 1994 год продано 29 млрд. долларов США и почти 3 млрд. немецких марок, а весь оборот биржевого и внебиржевого рынков с учетом межбанковского валютного оборота по расчетам оценивается в 83 млн. долларов и около 8 млрд. немецких марок. Кроме того, резко возросли обороты по другим валютам и валютам стран СНГ. Вместе с тем развитие валютного рынка России характеризуют не только объемные параметры. К наиболее важным его качественным изменениям можно отнести следующие:

Благодаря принятым нормативным актам, регулиру

ющим внутренний валютный оборот и внешнеэкономи

ческую деятельность, валютный рынок обретает черты,

соответствующие мировым стандартам и требованиям;

Формируется механизм саморазвития валютного

рынка, благодаря тому, что в отношениях между участни

ками рынка все активнее стала проявляться конкуренция.

Одновременно создаются их добровольные объединения,

разрабатывающие общие, не регулируемые государством

Благодаря активному участию ЦБР в операциях на валютном рынке в виде регулирования динамики валютного курса снижается воздействие на него случайных, непредсказуемых факторов;

Развитие внешнеэкономических связей России обуславливает дальнейшую интенсификацию валютного оборота и повышение его ликвидности;

Совершенствуется система коммуникаций, растет доверие между участниками рынка. Это способствует интеграции рынков, действующих в различных регионах страны, в единую систему.

В качестве примера организации деятельности биржи в России рассмотрим порядок проведения операций на Московской межбанковской валютной бирже. Зафиксированный на этой бирже курс рубля в долларах США является официальным курсом ЦБР и используется для осуществления валютного регулирования и контроля, а также для расчетов кросс-курса других иностранных валют.

Торги на бирже проводятся методом «фиксинга», доказавшего свою простоту и эффективность, атакже высокую степень защиты интересов всех участников торгов. До начала торгов банки-участники подают курсовому маклеру заявки с указанием сумм, предлагаемых ими на покупку или продажу инвалюты. В предварительную заявку включаются суммы покупки или продажи иностранной валюты по курсу не выше (при покупке) и не ниже (при продаже) зафиксированного на предыдущих торгах. Минимальная сумма покупки или продажи валюты (лот) - 10 тыс. долларов США, 10 тыс. немецких марок, 10 млн. карбованцев, 1 млн. тенге, 10 млн. белорусских рублей и т.д. Все суммы, указанные в предварительных и дополнительных заявках, должны быть кратными минимальному лоту. В качестве начального курса иностранной валюты к рублю используется последний зафиксированный курс.

Приняв заявки от всех участников, маклер объявляет о начале очередной биржевой сессии и оглашает суммы заявок на покупку и продажу (начальный спрос и предложение), соответствующие указанному курсу, а также разницу между ними. Начиная с этого момента участники торгов через своих дилеров могут подавать дополнительные заявки по изменению суммы покупки или продажи. Однако эти изменения производятся только таким образом, чтобы уменьшать разницу между спросом и предложением. Если спрос превышает предложение, дилер имеет право или добавить валюту на продажу, или снять свою заявку (или ее часть) на покупку валюты. Обратная ситуация возникает в том случае, если предложение больше спроса. Если общий размер предложения иностранной валюты в начале торгов превышает общий размер спроса на нее, то курсовой маклер понижает курс валюты к рублю. В противном случае он объявляет о понижении курса рубля. Минимальным шагом в изменении курса валюты официально считается ОД рубля, однако реально для ускорения торгов чаще всего применяется шаг в границах до 20 рублей.

Размер шага определяется курсовым маклером в зависимости от ситуации на рынке и активности дилеров. Как только спрос уравнивается с предложением, маклер объявляет «фиксинг», и биржевая сессия заканчивается. Все расчеты между участниками торгов производятся по тому курсу и в рамках тех заявок, которые были зафиксированы в этот момент. Таким образом на бирже не существует курса продажи или покупки: валюта покупается и продается по одной зафиксированной в конце торгов цене.

Расчеты между участниками торгов и биржей происходят не позднее, чем на второй рабочий день после торгов. При расчетах биржа удерживает с участников комиссионное вознаграждение. Для каждой валюты установлен свой порядок расчетов по результатам торгов. Так, например, платежи в рублях по сделкам с долларами США осуществляются через расчетно-кассовый центр ЦБР в Москве. Для этого участники торгов также открывают в РКЦ свои корреспондентские счета в рублях, что ускоряет расчеты. Платежи в долларах по сделкам с долларами США, заключенным на торгах в Москве, осуществляются в США через «Бэнк оф Нью-Йорк» («Bank of New York »). Между ним. и ММВБ имеется соглашение о проведении соответствующих операций.

Участники торгов открывают свои корреспондентские счета в долларах США в банковских учреждениях США, которые являются членами одной из систем клиринговых межбанковских расчетов. Участники торгов, не имеющие счетов в банковских учреждениях США, могут осуществлять свои расчеты по торгам долларами США через других участников, имеющих такие счета. Участник торгов, осуществляющий расчеты по поручению других участников, обязан предоставить на межбанковскую биржу письменную гарантию выполнения им всех обязательств в долларах США, возникающих по результатам биржевых торгов у тех их участников, расчеты которых он выполняет.

После завершения биржевых торгов заключенные на них сделки оформляются биржевыми свидетельствами, в которых фиксируются обязательства биржи и участников торгов друг перед другом. Для участия в торгах в качестве нетто-покупателей банки-члены биржи должны предварительно перевести на ее счет в РКЦ денежные средства в рублях, достаточные для покупки валюты. На основании биржевых свидетельств участники торгов оформляют платежные поручения на перевод средств в долларах США в пользу биржи в сроки, обеспечивающие своевременное зачисление средств на ее счет в «Бэнк оф Нью-Йорк». Списание средств в долларах США с корреспондентских счетов участников торгов и их зачисление на счет биржи осуществляется в первый рабочий день (с учетом праздников в США) после дня проведения биржевых торгов. Для этого биржа оформляет платежные поручения на перевод средств в рублях в пользу продавцов

валюты. Поручения в иностранной валюте биржа дает в пользу покупателей. На основе таких поручений деньги зачисляются на соответствующие корреспондентские счета продавцов или покупателей.

Списание средств в долларах со счета биржи в «Бэнк оф Нью-Йорк» («Bank of New York») осуществляется на второй рабочий день после проведения торгов (с учетом праздников в США). В этот же срок доллары зачисляются на корреспондентские счета российских банков-покупателей, открытые в том же банке. Если долларовый корреспондентский счет участника находится в другом иностранном банке, то зачисление денег производится в сроки, устанавливаемые соответствующими банками. В случае нарушения участниками торгов своих обязательств перед биржей предусмотрена система штрафов и временное отстранение от участия в торгах. При длительных или систематических нарушениях обязательств участник торгов может быть исключен из членов биржи.

Перспектива развития валютного рынка России связана с формированием внебиржевого межбанковского валютного рынка. Валютные биржи, сыграв свою роль в становлении и развитии валютного рынка, со временем утратят свое главенствующее значение. В 1994 году на долю биржевых валютных операций по доллару США приходилось 34 процента оборота, а на внебиржевой рынок - 66 процентов, по торговле немецкой маркой - соответственно 37 и 63 процента. По сообщению информационного агентства «Прайм», в середине 1995 года на внебиржевом рынке проводили операции только в Москве 45 банков, их оборот составил 1 млрд. долларов в день

Активное развитие внебиржевого валютного рынка в перспективе обусловлено следующими обстоятельствами. До 1995 года экспортеры обязаны были продавать 50 процентов валютной выручки только через биржу. В 1995 году им предоставлено право проводить эту продажу на внебиржевом рынке, что повлечет за собой отток валюты с биржевого рынка. Уже в 1994 году многие предприятия, продававшие валюту сверх лимита обязательной продажи, не пользовались услугами биржи по следующим причинам:

Возросло доверие банков друг к другу;

Валютные операции, проводимые без посредников, сокращают издержки обращения и ускоряют расчеты.

Одним из необходимых условий развития внебиржевого валютного рынка является повышение роли ЦБР как организатора и контролера валютных операций. Сложившаяся на валютном рынке ситуация подвергается критике практическими и научными работниками. Дискутируется вопрос о роли государственного регулирования операций на валютном рынке и о выборе модели курса рубля - регулируемый, свободноплавающий, фиксированный.

Состояние валютного рынка и возможные пути преодоления имеющихся здесь негативных явлений исследованы в Институте мировой экономики и международных отношений Российской Академии наук (ИМЭМО РАН). Результаты исследований изложены в статьях академика СМ. Борисова, опубликованных в ряде номеров газеты «Экономика и жизнь» за 1995 год. Им отмечается, что закон о валютном регулировании, в соответствии с которым была введена внутренняя конвертируемость рубля, предусматривал ограниченный круг текущих валютных операций- и операций, связанных с движением капитала, причем для осуществления вторых необходимо разрешение ЦБР. Таким образом имеется в виду, что на валютном рынке будет происходить продажа-покупка иностранной валюты за рубли для обслуживания реальных экономических сделок и, прежде всего, связанных с внешней торговлей.

На практике же валютные биржи самоустранились от отбора валютных сделок по этим признакам. Они принимают к исполнению любые заявки на куплю-продажу валюты от участвующих в торгах коммерческих банков, которые в свою очередь не контролируют деление валютных операций на текущие и капитальные. Следовательно, в нарушение Закона и в биржевом, и в межбанковском обороте беспрепятственно совершаются любые сделки по обмену рублевых средств на иностранную валюту, включая чисто финансовые операции по переме-. щению денег из одной сферы в другую, а также спекулятивную продажу и покупку валюты ради получения прибыли от колебаний валютного курса. В таком же практически неконтролируемом режиме действуют многочисленные обменные пункты, оперирующие с наличной иностранной валютой.

В результате вся инфраструктура внутреннего валютного рынка (валютные биржи, уполномоченные коммерческие банки, обменные пункты), которая должна обслу-, живать только реальные внешнеэкономические сделки^ на самом деле в значительной степени превратилась в посредника, обеспечивающего свободную циркуляцию непроизводительных и спекулятивных капиталов между рублевой и валютной сферами.

Расчеты, произведенные в ИМЭМО Академии наук, показывают, что, например, в 1993 году из общей суммы валютных средств, проданных на российском валютном рынке, в размере 15 млрд. долларов, лишь 8 млрд. предназначалось на оплату импортных закупок, а остальные 7 млрд. долларов ушли на пополнение валютных фондов частных коммерческих структур и переместились в западные банки.

В связи с этим представляется целесообразным усилить роль государственного регулирования операций на валютном рынке. При этом имеется в виду не возврат к государственной валютной монополии, имевшей место в прошлом, а переход к системе государственного регулирования, которую используют другие страны при кризисных ситуациях в экономике. При сложившейся в России экономической и политической ситуации очевидна необходимость постепенного осуществления отдельных, но взаимосвязанных друг с другом мероприятий. К ним, в частности, можно было бы отнести:

Усиление государственного контроля за деятельностью участников биржевого и внебиржевого валютных рынков с тем, чтобы при всех условиях соблюдать законы о валютных операциях;

Изменение официальной курсовой политики сначала путем установления более обоснованного курсового соотношения рубля и иностранных валют с учетом котировок региональных валютных бирж и внебиржевого рынка, а затем путем перехода к регулируемому фиксированному курсу;

Повышение роли рубля в международных расчетах и переход к его внешней конвертируемости, что имело бы важное значение для привлечения иностранных инвестиций;

Вытеснение доллара из экономического и денежного оборота внутри страны путем ограничения, а затем и прекращения его обращения;

Проведение ограничительной политики относительно допуска коммерческих банков к совершению валютных операций, путем сосредоточения таких операций у сравнительно небольшого числа наиболее крупных банков, работающих в тесном взаимодействии с ЦБР и обеспечивающих проведение единой денежной политики.

Некоторые из названых мер носят дискуссионный характер, однако их применение возможно в условиях сокращения инфляции, выравнивания уровней внутренних и мировых цен, роста промышленного и сельскохозяйственного производства и выпуска конкурентоспособной продукции. В настоящее же время участие в операциях на валютном рынке существенно влияет на структуру балансов коммерческих банков. Вложения в иностранную валюту достигают внушительных размеров в общей сумме активов, во многих случаях превышая относительный размер кредитов, предоставленных предприятиям. Доля валютных пассивов сравнима с долей остатков на расчетных счетах и депозитах предприятий. Это подтверждают данные, приведенные в таблице № 22.

Обращает на себя внимание, что в девяти из десяти рассмотренных в таблице № 22 банков доля валютных активов превышает долю соответствующих пассивов. Такое же положение сложилось почти во всех московских банках. Структура актива и пассива их сводного баланса свидетельствует, что наибольший удельный вес в валюте баланса занимают иностранная валюта и расчеты по иностранным операциям. Соответственно доля указанных

средств в активе баланса составляет 45,3 процента, а в пассиве - 41,5 процента. Это свидетельствует о приоритете операций на валютном рынке в сравнении с операциями по кредитованию промышленности.

Создавшаяся тенденция, хотя и вызвана объективными, не зависящими от банков причинами, должна расцениваться как негативная. Снижение темпов инфляции, стабилизация экономики и введение ограничений на амплитуду колебаний валютного курса неизбежно приведут к переориентации банков с валютного на кредитный рынок в части предоставления ссуд реальному сектору экономики.

Валютный рынок в узком смысле этого слова - особый институциональный механизм, опосредствующий отношения по поводу купли-продажи иностранной валюты, где большинство сделок заключается между банками (а также при участии брокеров и других финансовых институтов).

Валютный рынок в широком смысле этого слова - это отношения не только между его субъектами (т.е. в основном между банками), но и между банками и клиентами.

Главная характерная черта валютного рынка заключается в том, что на нем денежные единицы противостоят друг другу только в виде записей по корреспондентским счетам. Валютный рынок представляет собой биржевой и межбанковский рынок, поскольку в ходе операций на этих рынках непосредственно формируется курс валюты, операции проводятся при помощи различных средств связи и коммуникаций.

Роль валютного рынка в экономике определяется его функциями:

• обслуживание международного оборота товаров, услуг и капиталов;
• формирование валютного курса под влиянием спроса и предложения;
• механизм для защиты от валютных рисков и приложения спекулятивных капиталов;
• инструмент государства для целей денежно-кредитной и экономической политики.

Различаются мировые, региональные, национальные (местные) валютные рынки в зависимости от объема, характера валютных операций и количества используемых валют.

Мировые валютные рынки сосредоточены в мировых финансовых центрах. Среди них выделяются валютные рынки в Лондоне, Нью-Йорке, Фран-кфурте-на-Майне, Париже, Цюрихе, Токио, Сингапуре и др. На мировых валютных рынках банки проводят операции с валютами,-которые широко используются в мировом платежном обороте, и почти не совершают сделки с валютами регионального и местного значения независимо от их статуса и надежности.

На региональных и местных валютных рынках осуществляются операции с определенными конвертируемыми валютами. Котировка валют, используемая для валютных операций в определенном регионе, относительно регулярно осуществляется банками данного региона, а валют местного значения - банками, для которых эта валюта является национальной и активно применяется в сделках с местной клиентурой.

Котировка иностранных валют в национальную используется банками преимущественно в операциях с торгово-промышленной клиентурой, интересующейся стоимостью конкретных иностранных валют по отношению к национальной, в которой выражены их ресурсы. В операциях на межбанковском валютном рынке котировка производится преимущественно по отношению к доллару США, поскольку он является общепризнанным международным платежным и резервным средством, преобладающей валютой рынка евровалют.

Поэтому если какой-либо банк запросит у банка во Франкфурте-на-Майне курс швейцарского франка, то ему сообщат курс доллара к франку в Швейцарии по методу прямой котировки. Большая часть сделок по купле-продаже валют (помимо доллара США) совершается через доллар как промежуточную валюту, так как по сделкам с долларом США банки обычно имеют возможность совершать более крупные операции в связи с его значительным использованием в международном обороте и покрывать их контрсделками.

Основные участники торговых сделок на валютном рынке - это крупные коммерческие банки, во многих случаях выполняющие функции дилеров в рыночном процессе.

В нашей стране валютные операции могут осуществляться только уполномоченными банками, т.е. коммерческими банками, получившими лицензии Центрального банка Российской Федерации на проведение операций в иностранной валюте, включая банки с участием иностранного капитала и банки, капитал которых полностью принадлежит иностранным участникам.

Любая валютная политика так или иначе оказывает влияние на внешнюю стоимость, или валютный курс, национальной денежной единицы - комплексный показатель не только эффективности денежно-кредитной политики, но и состояния национальной экономики в целом в сравнении с экономиками других стран.

При рассмотрении проблемы регулирования валютных отношений в первую очередь следует выделить направление влияния валютной сферы на национальную экономику. Непосредственное воздействие валютной сферы на национальное хозяйство осуществляется главным образом через механизм формирования и функционирования валютных курсов.

Колебания валютного курса в первую очередь воздействуют на физический объем импорта и экспорта. Снижение курса национальной валюты при прочих равных условиях ведет к росту внутренних цен на импортные товары, что вызывает снижение импорта за счет переключения спроса на отечественную продукцию, и к снижению внешних цен на экспортируемую продукцию, следствием которого является рост экспорта. Повышение курса национальной валюты, как правило, ведет к обратным процессам.

Не менее важным, чем изменение в физическом объеме экспорта и импорта, является изменение стоимостных соотношений обмена в мировой торговле без изменения количества и качества национальных факторов (перераспределительные процессы на уровне мирового хозяйства в целом). Подобные изменения отражает показатель «условия торговли» - отношение экспортных и импортных цен для данной страны. Так, изменение курса валюты на 1% ведет к изменению импортных цен на 0,8% и экспортных - на 0,1-0,6% в зависимости от страны. Таким образом, при прочих равных условиях, снижение курса национальной валюты ухудшает «условия торговли», а его повышение - улучшает.

В совокупности указанные два фактора определяют влияние валютного курса на торговый баланс страны.

Кроме непосредственного воздействия на экспортно-импортные операции непредсказуемые колебания валютного курса могут оказывать неблагоприятное влияние на национальную экономику и через другие каналы:

• падение курса национальной валюты может служить одним из факторов развития инфляции в стране;
• значительно осложняется текущее и перспективное планирование внешнеэкономических операций (резко возрастают риски в международной торговле и инвестициях);
• повышается вероятность дестабилизирующих действий спекулянтов, что может привести к значительным экономическим издержкам (кризису денежно-кредитной системы, полной неопределенности на рынке, сильному превышению доходности спекулятивных операций над средней нормой прибыли в экономике).

Тактику спекулянтов в условиях нестабильности валютной политики можно показать на примере функционирования российского валютного рынка в 1994 - начале 1995 г. В тех случаях, когда большинство игроков валютного рынка ожидают быстрое понижение валютного курса рубля (август-октябрь 1994 г., январь 1995 г.), начинается массовая продажа рублей в обмен на доллары в расчете на получение сверхприбыли от роста валютного курса.

Подобные настроения крупных операторов валютного рынка передаются внешнеторговым организациям и населению, которые в условиях общей паники стремятся ускорить конвертацию обесценивающихся рублей в иностранную валюту. Подобные односторонние ожидания участников валютного рынка ведут к значительно большему обесценению валютного курса рубля по сравнению с возможной девальвацией рубля под воздействием только экономических факторов (инфляцией, кредитной эмиссией и спадом промышленного производства).

Подобная ситуация сложилась на российском валютном рынке и в конце марта - мае 1995 г., но ожидания участников рынка были уже направлены в противоположную сторону. Данные ожидания были основаны на информации о низких темпах роста денежной базы в I квартале 1995 г., а также на предположении о традиционно низких темпах роста валютного курса рубля в летний период. Односторонняя игра участников валютного рынка, направленная на получение прибыли от ревальвации курса рубля, привела к значительно более сильному укреплению позиций рубля по отношению к доллару США, чем это было обосновано общей экономической ситуацией двух стран.
Современные экономические теории уделяют большое внимание различным методам воздействия (для достижения оптимальных условий функционирования национальных экономик) на валютный курс - центральный элемент валютных отношений.

Для того чтобы лучше оценить возможности регулирования валютного рынка в России, попробуем кратко остановиться на основных современных концепциях воздействия на валютный курс.

Кейнсианская теория в своем классическом виде рассматривала валютный курс как нейтральный элемент в экономической системе. Центральный банк должен был поддерживать фиксированные паритеты на протяжении длительных периодов, чтобы не допустить негативного влияния на международную торговлю спекулятивных, случайных или временных диспропорций в движении капитала.

Монетаристская школа выступала за полный отказ от вмешательства государства в сферу валютных курсов. По мнению монетаристов, механизм валютного курса способен сам автоматически обеспечить равновесие экономики, полное использование производственных ресурсов, занятость и устойчивый рост валового национального продукта.

Практика показала, что и кейнсианская, и монетаристская теории в чистом виде не учитывают многие особенности функционирования реального валютного рынка. Большинство современных экономических теорий предлагают использовать «плавающий», но регулируемый валютный курс как один из основных инструментов государственного воздействия на экономику.

Заслуживает внимания теория «ползущей фиксации» валютного курса. Она представляет собой систему периодического изменения фиксированного курса на небольшую величину в соответствии с положением валюты страны на рынке. Курс может быть привязан к какой-нибудь одной твердой валюте, группе валют или к расчетному показателю, отражающему средние колебания валютных курсов на рынке.

Теория «оптимальных валютных зон» посвящена выработке критериев для определения, как правило, на осйове паритета покупательной силы так называемого реального или эффективного валютного курса. Данная концепция делает попытку увязать корректировку валютного курса в зависимости от изменения цен в стране, уровня золотовалютных резервов.

Валютная политика каждого государства предполагает не только цели, но и конкретные методы их достижения. Сочетание тех или иных методов зависит в первую очередь от общего состояния национальной экономики, приоритетов в макроэкономической политике государства, возможностей правительства регулировать и контролировать различные экономические процессы.

Особенности функционирования российского валютного рынка не позволяют применить какую-либо из западных теорий, впрочем, как и обширный опыт в области валютного регулирования, накопленный экономически развитыми странами. Требуется выработка новых подходов к регулированию валютных отношений с учетом международного опыта.

Развитие российского валютного рынка в 1990-1995 г. сделало валютную политику одним из основных инструментов денежно-кредитной политики в целом.

С постепенной интеграцией российской экономики в мировую экономическую систему остро встал вопрос влияния динамики валютного курса рубля на внутренние экономические процессы. Мировая практика знает множество различных каналов воздействия валютной сферы на национальные экономики через механизм валютного курса.

В первую очередь снижение валютного курса рубля следует рассматривать как один из существенных факторов, влияющих на темпы инфляции в России. Так, валютный кризис сентября-октября 1994 г. дал сильный толчок новому витку инфляционной спирали. Если в августе 1994 г. темпы инфляции составили около 4,4%, то уже в октябре они выросли до 15,1%, а в январе 1995 г. достигли уровня 17,8%. Непосредственное влияние на усиление инфляционных процессов оказала значительная денежная эмиссия лета - начала осени 1994 г., вызванная структурными проблемами российской экономики. Немалую роль в раскручивании инфляционной спирали сыграло быстрое падение валютного курса рубля.

Можно выделить несколько способов воздействия снижения валютного курса рубля на темпы инфляции в России.

Во-первых , в результате снижения курса рубля происходит рост среднего уровня цен в той степени, в которой импортные товары и компоненты входят в общую товарную массу. Более трети розничного товарооборота в России обеспечивается за счет реализации импортных товаров, причем эта доля все время увеличивается. В крупнейших городах России (Москве и Санкт-Петербурге) доля импортных товаров в розничном товарообороте значительно выше. В результате снижения курса рубля соответственно растут цены на все импортируемые товары. Неуклонный рост цен на товары первой необходимости является важным фактором, стимулирующим инфляционные ожидания населения.

Во-вторых , рост цен на импортные товары способствует переключению спроса на внутренние товары. В условиях ограниченности производственных ресурсов во многих отраслях промышленности подобное увеличение спроса не вызывает адекватного дополнительного предложения товаров. В итоге переключение спроса на внутреннюю продукцию ведет к дополнительному давлению на цены (особенно в краткосрочном плане).

В-третьих , снижение валютного курса рубля делает более выгодным для экспортных отраслей продавать свою продукцию за границей, чем на внутреннем рынке по прежним ценам. Соответственно снижение предложения продукции таких отраслей на внутренний рынок при неизменном спросе вызывает рост рублевых цен по всей номенклатуре экспортной продукции. В России основными экспортными отраслями являются сырьевые отрасли, поэтому рост курса доллара ведет к росту рублевых цен в сырьевых отраслях и соответственно растут цены и издержки в других отраслях.

В-четвертых , инфляционные ожидания населения и производителей являются дополнительным стимулом роста цен. Изменение валютного курса рубля многие хозяйственные субъекты рассматривают как своеобразный индикатор состояния экономики и в соответствии с темпами его роста координируют свое поведение на рынке. Так, в ожидании дальнейшего роста валютного курса рубля население может максимально ускорить во времени необходимые покупки, попытаться увеличить свои товарные запасы. Производители также будут стремиться заблаговременно перенести возможные потери от обесценения рубля в цену своей продукции. В случае валютной паники наблюдается массовое бегство от рублей в товары и иностранную валюту.

Доллар часто используется в качестве критерия оценки доходности операций, что изначально ориентирует производителей на учет возможных изменений валютного курса рубля. Все указанные факторы очень сильно дезорганизуют российский денежный рынок, значительно снижают его управляемость.

Наконец, нестабильность валютного курса рубля ведет к росту отвлечения от производственной деятельности как частных (для спекуляций), так и государственных (для защиты курса рубля) ликвидных активов, что является дополнительным толчком для инфляции.

Влияние динамики валютного курса рубля на внутренние инфляционные процессы является не единственным негативным фактором неуклонного снижения курса национальной валюты. Так, рост цен в сырьевых отраслях, ориентированных на мировые цены, болезненно действует на отечественных потребителей аналогов экспортной продукции. Многие отрасли хозяйства не выдерживают конкуренции с зарубежными товаропроизводителями и вынуждены свертывать или прекращать производство. Тем не менее увеличение закрытости экономики, повышение таможенных пошлин, в конечном счете сокращение импорта с одновременным введением так называемого «фиксированного курса» рубля может вести к еще более тяжелым последствиям. Подобные меры приведут к падению конкуренции на многих товарных рынках, что выльется в снижении качества продукции и росте цен.

В мировой практике колебание валютных курсов оказывает значительное воздействие на национальные экономики через изменения в направлении движения капиталов. С учетом высокого политического и экономического риска операций на российском денежном рынке, внешней закрытости рублевой денежной системы и высокого уровня внешней задолженности изменения валютного курса рубля очень слабо влияют на приток международных капиталов (возможно, в периоды резкого падения курса рубля происходит репатриация части валютной выручки российских экспортеров для получения дополнительной прибыли от операций на внутреннем валютном рынке).

В то же время можно выделить значительную долю внутренних капиталов как в рублях, так и в долларах, которая практически не участвует в платежном обороте, но активно используется для получения сверхприбылей по спекулятивным операциям, перемещаясь между валютным рынком, рынками ГКО и межбанковских кредитов и в меньшей степени фондовым рынком.

Направление движения данных капиталов очень сильно зависит от темпов падения курса рубля, денежно-кредитной политики Центрального банка и от прогнозов развития экономической ситуации в стране.

В итоге следует отметить, что описанное влияние динамики валютного курса на экономику России переплетено с действием множества других факторов, часть из которых в конечном счете и определяет эту динамику.

В соответствии с общими задачами денежно-кредитной политики и особенностями российской валютной системы основными целями валютной политики России остаются укрепление валютно-финансового положения и восстановление платежеспособности России, осуществление мер, направленных против ухода капиталов из России, противодействие долларизации экономики, укрепление позиций рубля как во внутреннем, так и в международном плане.

Политика Банка России на внутреннем валютном рынке осуществляется в контексте принципов денежно-кредитного регулирования, реализуемых Банком России.

Валютный рынок России остается одним из наиболее динамичных секторов развивающегося рыночного хозяйства России.

Началом развития российского валютного рынка следует считать 1993 г., когда завершился процесс создания национальной валюты и отделения денежной системы России от денежных систем государств бывшего СССР.

Российский валютный рынок имеет ярко выраженный внутренний характер, что связано в первую очередь с замкнутостью национальной денежной системы и почти абсолютным запретом на вывоз или пересылку денежной единицы Российской Федерации за таможенные границы. Закрытость российской денежной системы в значительной степени объясняется слабостью национальной экономики.

Несмотря на бурное развитие российского валютного рынка в последние годы, многие его особенности являются следствием закрытости советской экономики от остального мира:

• гипертрофированная доля валютного сегмента в общем финансовом рынке страны, «долларизация экономики»;
• значительное воздействие на состояние валютной сферы и функционирование ее инструментария внеэкономических факторов, прежде всего политического характера;
• слабая взаимосвязь между валютным рынком и платежным балансом страны (это связано в том числе с тем, что на валютный рынок поступает ограниченная доля валютных доходов от экспорта страны);
• низкий рейтинг страны в международных экономических отношениях и недоверие иностранных инвесторов;
• моновалютный характер валютного рынка (в валютном обороте на рынке превалирует одна валюта - доллар США);
• региональные различия условий функционирования местных валютных бирж и соответственно различия в уровнях курса рубля на каждой из таких бирж (такая дифференциация обусловлена спецификой экономической, финансовой и денежно-кредитной ситуации в регионах, а также различной степенью концентрации валютных ресурсов в коммерческих банках того или иного региона).

Валютный рынок России находится все еще в стадии своего становления, а механизм его саморазвития только формируется. Валютный рынок оказался относительно слабее связан с внешнеэкономической деятельностью, чем в странах с развитой рыночной экономикой. Это вызвано в первую очередь большой ролью доллара в качестве средства сбережения в российской денежной системе.

Одновременно ряд макроэкономических факторов не позволяет привести в соответствие ценовые системы России и остального мира, что лишает валютный курс рубля репрезентативности с точки зрения паритета покупательной способности рубля и других валют. К указанным факторам относятся:

• сильное несоответствие отраслевой структуры российского импорта и экспорта;
• большие отличия в стоимости основных факторов производства в России по сравнению с мировым уровнем;
• высокие экспортные и импортные пошлины, а также ограничения на экспорт и импорт ряда товаров;
• замкнутость национальной денежной системы;
• высокая степень монополизированности отдельных, в первую очередь экспортных, отраслей российской экономики.

Показав общие отличительные черты российского валютного рынка, которые во многом вытекают из особенностей национальной денежной системы и экономики России в целом, далее следует остановиться на функционировании основных сегментов российского внутреннего валютного рынка -биржевого и межбанковского - и проследить их взаимосвязь с другими основными элементами денежной системы России.

Как отмечалось выше, характер операций на российском валютном рынке очень слабо связан с внешнеэкономической деятельностью и платежным балансом страны. Подавляющее большинство валютных операций направлено на выгодное размещение средств в иностранной валюте в ожидании дальнейшего падения курса рубля и спекуляцию, связанную с колебанием доходности в разных секторах российского денежного рынка. Основная масса свободных денежных капиталов, принимающая как рублевую, так и долларовую форму, циркулирует между тремя наиболее надежными сферами вложения денежных средств- рынком межбанковских кредитов, рынком государственных краткосрочных облигаций и валютным рынком, который также включает несколько сегментов.

Ожидаемое снижение объемов операций на валютном рынке представляется вполне нормальным и закономерным. Во-первых, валютный рынок является внутренним (рынком резидентов). Во-вторых, в условиях финансовой стабилизации он выступает клиентским рынком, обслуживающим потребности внешнеэкономической деятельности, а также процессы, связанные с дедолларизацией российской экономики.

Более отдаленные перспективы развития валютного рынка связаны с расширением конвертируемости российского рубля, распространением режима конвертируемости на нерезидентов. Однако эти перспективы во многом обусловлены развитием и стабилизацией всего денежного рынка России.

Если говорить о перспективах развития и роли ММВБ, то ее деятельность и дальше будет направлена на обеспечение действующего валютного рынка как эффективной рыночной структуры и на реализацию стратегических целей, определяемых государством.

Говоря проще, Форекс – это «обменник», в котором люди переводят одну валюту в другую.
Если же употреблять более официальное толкование, то:

Форекс — это рынок по межбанковскому объему валюты по свободной цене.

Кратко рынок можно охарактеризовать так: процесс торговли на этом рынке происходит также, как на обычных: исходя из спроса и предложения. Но в данном случае товаром является валюта.

Контроль и регулирование этого рынка в РФ осуществляется Центробанком, хотя четкого регламента не выработано.

Отличия от других рынков

Чаще всего валютный рынок Форекс сравнивают с . Отметим, что фондовый рынок считают более стабильным, нежели валютный. На этом рынке торгуют акциями, облигациями, другими ценными бумагами.

Для более точного сравнения, рассмотрим и особенности фондовых рынков тоже:

• Для торговли используются определенные места (фондовые биржи);
• На разных биржах отличаются котировки ценных бумаг;
• Количество участников торгов ограничено;
• Перед тем как приобрести ценные бумаги, для них нужно найти и покупателя, и продавца;
• Нельзя продать акции, которых фактически нет, для этого занимают у брокера;
• Прибыль получат только определенные группы инвесторов;
• Фондовые биржи работают определенный период времени.

На Форекс ситуация диаметрально противоположная:

• Привязки к конкретному месту не существует;
• Рынок единый, а значит котировки валют одинаковые;
• В торгах может участвовать сколько угодно людей;
• Можно проводить операции, которые превышают депозит;
• Прибыль в любом размере может получить любой участник;
• Рынок работает круглосуточно, кроме субботы и воскресенья.

Самым важным отличием можно назвать то, что совершение всех сделок осуществляется дистанционно, через интернет. Трейдеры могут находиться в разных странах, более того, на разных материках.

Круг участников

Валютный рынок подразумевает присутствие разных участников. У каждого из них одинаковая цель – дороже продать, дешевле купить. Цель единая, но каждый из них обладает своим статусом и выполняет свои функции.

Итак, самые крупные игроки – центральные банковские организации разных государств. Они не просто влияют на курсы валют, но и скупают и продают валюту на внутреннем рынке.

Кроме того, на них лежит ответственность за ставку рефинансирования. Из-за этого курсы валют переживают определенные колебания.

Коммерческие банковские организации находятся на втором месте. Через них проходит самое большое количество операций по обмену.

Импортеры и экспортеры – следующая категория участников. Они осуществляют продажу иностранной валюты за национальную, а также совершают покупку той валюты, в стране хождения которой у них есть партнеры.

ИФ () – делают большой оборот средств, что влияет на курсы разных валют. Их задача состоит в получении прибыли, которая максимально возможна.

Еще один участник – брокерские компании. Благодаря им сделки проводятся по всему земному шару. Их клиенты занимаются торгами через специальные программы.

Следующую ступень занимают инвесторы – физические лица. Их прибыль формируется засчет разницы, которая сложилась между курсами покупки и продажи валюты. Совершенно неважно, в какой очередности совершаются эти операции.

Принцип работы

На самом деле он несложный.

Пример. Чтобы приобрести валютную пару EUR/USD, трейдеру нужно заплатить 1,2326 долларов. После увеличения цены продать он сможет уже за более высокую цену. А разница со сделки останется ему. В этом и заключается весь принцип работы.

Что такое валютная пара? – спросит читатель и будет прав.

Валютная пара – это 2 валюты, первая из которых базовая, а вторая котируемая. Они являются объектов для операций по купле и продаже.

Сочетание валют EUR/USD показывает, сколько долларов стоит евро.

Есть еще несколько типичных валютных пар: USD/JPY (Японская йена), GBP (фунт Великобритании/USD). Это самые востребованные и ликвидные инструменты на рынке.

Можно упомянуть и «экзотические» валютные пары, например: USD/RUB (ликвидность невысокая, популярность в связи с этим низкая).

Также есть и кросс-валютные пары, без доллара в составе. Например: EUR/GBP (евро/фунт Великобритании).

Что собой представляет анализ рынка Форекс

Перед тем как начинать совершение сделок, следует проводить анализ рынка. У каждого трейдера здесь стратегия своя, мы рассмотрим основные показатели для такого анализа.

Известно о трех типах анализа:

• Интуитивный;
• Технический;
• Фундаментальный.

Если трейдер хочет стать успешным и получать доход стабильно, анализировать состояние рынка просто необходимо. Кроме того, все три типа анализа одинаково важны, пренебрегать ими не стоит. Давайте рассмотрим их более подробно и начнем с технического.

Технический анализ

Делится на ручной и автоматизированный .

При ручном анализируются технические индикаторы и принимается решение покупать или продавать валютную пару.

При автоматизированном анализе полностью исключен фактор психологии, который навредил немалому количеству трейдеров.

При использовании автоматизированного анализа система изучает предыдущие показатели колебаний цен, чтобы определить последующие ценовые колебания.

Фундаментальный анализ

При таком типе анализируется несколько разных факторов: от уровня безработицы, до экономического положения в стране, которая связана с валютной парой.

Поэтому те, кто предпочитает такой вид анализа, всегда должны быть в курсе актуальных экономических новостей.

Интуитивный анализ

Как показывает практика, чаще всего такой вида анализа используют новички. Получается, что они планируют стать богатыми только за счет везения. Но этот путь тупиковый.

Часть трейдеров так и не приходит к такому выводу и просто разочаровывается в Форекс. Открытие сделок наугад – не самая лучшая стратегия.

Торговля на рынке Форекс и ее правила

Поговорим о правилах, соблюдая которые вполне можно стать успешным трейдером. Многие люди, уже достигнувшие определенного уровня успеха рекомендуют придерживаться их, так как эти рекомендации можно назвать универсальными.

1. Изучайте основы. Для многих это может показаться банальным, но чаще всего новички просто игнорируют это правило. Сразу торгуют, используя реальные деньги, и в итоге теряют все.
2. Если хотите быстро обогатиться, вложив минимум средств – Форекс не для вас. Даже профессионалы могут потерпеть неудачу и потерять деньги из-за нескольких неправильно сделанных ставок. А новичок, «гадая на кофейной гуще», очень быстро разочаруется. Начинающих трейдеров привлекают красивые рекламные ролики, они уверены что без знаний можно стать богатым человеком.
3. Игра на последние деньги – плохая мысль. Не берите деньги в долг для проверки очередной гениальной стратегии. В случае проигрыша потеряете не только свои средства, но и чужие. А долг возвращать все равно придется.
4. Отслеживайте ситуацию в экономике. Это не означает, что круглосуточно нужно смотреть новости. Если брокер с опытом, он просто улавливает малейшие изменения.
5. Покидайте игру вовремя. Прежде всего, эта рекомендация относится к новичкам. Всегда нужно знать меру и не поддаваться искушению, если не хотите потерять все до копейки.
6. Для начала потренируйтесь на демо-счете. Но не стоит забывать, что виртуальный и реальный счет – разные вещи.
7. Будьте начеку по отношению к фейковым экспертам. Конечно, опыт коллег с большим стажем бесценен. Но есть и такие «эксперты», которые совершив 2-3 сделки (может и удачных), начинают думать, что они гуру. На самом деле они просто хотят, чтобы у них купили различные руководства и обучающие материалы. Не стоит обращать на таких людей внимание.
8. Научитесь проводить свой анализ рынка. Прислушиваться к советам другим можно, но нужно учиться принимать свои решения. Учитесь анализировать рынок, это важно!
9. Выбирайте свой путь. Новички часто терпят неудачу по двум причинам: из-за отсутствия опыта и слепого следования советам остальных. Нужно вырабатывать свой путь, постепенно переставая идти за толпой.
10. Вырабатывайте и оттачивайте свою стратегию. Это не значит, что нужно заняться изобретением чего-то необычного. Если есть стратегия, которая себя оправдала, ее можно просто доработать.

Эти правила в некоторой степени можно назвать элементарными. Но они реально помогают найти свой путь начинающим трейдерам. Конечно, подход к делу у каждого свой, но обратить внимание на эти рекомендации все-таки стоит.

А сейчас заострим внимание на таком понятии, как демо-счет. Выясним, что это и для чего он нужен.

Демо-счет

Это «пробник» реального счета. Дается он для того, чтобы начинающий трейдер не рисковал своими деньгами, но при этом стал полноценным участником рынка.

Благодаря открытию демо-счета можно определиться со стратегией, проанализировать все инструменты, которые имеются для торговли.

Минусами работы с демо-счетами в том, что у трейдера рано или поздно начнет притупляться чувство риска. А заработок, полученный за счет виртуальных денег, практическое значение имеет очень слабое.

С демо-счетом связано также немало мифов. Например, с его использованием можно легко научиться зарабатывать. Это далеко от реальности. Этот счет предназначен для того, чтобы новичок увидел и понял, что представляет собой техническая сторона торговли.

На демо-счете можно торговать, пока не добьетесь реальной и постоянной прибыли (на протяжении от 1 до 3-х месяцев).

Сколько можно заработать

На размер будущего заработка влияет несколько факторов. Желание получать большую прибыль не является приоритетным, а работа на Форекс ничего общего не имеет с работой на руководителя. Вряд ли кто-то сможет назвать конкретные цифры заработка трейдера.

1. Наличие определенного набора личных качеств, а также психологическое состояние. Если человек не умеет держать под контролем свои эмоции, больших заработков он не увидит. Он будет зарабатывать недолгое время, а потом все равно понесет убытки. Если же он умеет себя контролировать, просчитывать каждый шаг – успех придет, а вместе с ним и хороший заработок.
2. Сумма депозита. Трейдеры обычно размер доходов измеряют в процентах от своего депозита. Хороший показатель – около 15% в месяц. Разочарованы? Но это объективная цифра. Если торговля ведется осторожно и обдуманно, процент может увеличиться.
3. Следование определенной стратегии. Чем стратегия продуманнее, чем четче ей следуют, тем лучший результат получают.
4. Следование правилам по управлению капиталом. Если трейдер опытный, он понимает, что их нужно соблюдать. Здесь две стороны: если входить в рынок всей суммой депозита, как делают многие новички, можно много заработать, а можно потерпеть полный крах. При таком раскладе – это не работа, а игра в рулетку. А при соблюдении правил прибыль не будет огромной, но и риски меньше.
5. Состояние рынка. Рынок может быть сонным, практически мертвым. Обычно это бывает перед серьезными новостями либо после того, как они вышли. В такие дни лучше не открывать сделок, много заработать не получится. Далеко не всегда прибыль зависит только от трейдера.

Итак, подведем небольшой итог. Если трейдер будет тщательно анализировать рынок, держать под контролем свои эмоции, а также будет соблюдать ряд уже названных правил, прибыль составит до 30%. Со временем она увеличится. Скачок до 100 и больше процентов – скорее везение, чем закономерность.

Брокеры Форекс

Зачем нужен брокер на Форекс? Они оказывают большое количество полезных трейдеру услуг: могут предоставить денежный заем, обеспечивают клиентов информационными материалами и так далее.

Многие компании проводят обучение своих клиентов, помогают выводить средства, оказывают консультационные услуги.

В нашей таблице приведем информацию о нескольких таких компаниях.

Положительные и отрицательные моменты заработка на Форекс

Плюсы:

• Сумму, которую можно заработать, никто не ограничивает;
• Перед началом работы никто не будет интересоваться, есть ли у вас диплом и владеете ли вы тремя иностранными языками;
• Возможность работать из любой точки мира, где есть интернет;
• График позволяет заниматься личными делами, успешно совмещая их с работой;
• Начальство отсутствует, а коллеги не задают глупых вопросов.

Минусы:

• Всегда сохраняется возможность потери денег;
• Нет возможности забросить все и уехать: не будет заработка;
• Трудно объяснить окружающим, чем вы занимаетесь. Многие считают, что Форекс – это очередная афера.

Вообще, каждый формулирует свои достоинства и недостатки, мы рассказали только об общих.

Как платить налоги с Форекса

Чтобы не стать жертвой волокиты, можно поступить следующим образом:

• Можно открыть банковский счет для торговли;
• Ближе к концу года обратиться к брокеру и запросить отчет по всем сделкам, которые были совершены. Этот отчет с печатью высылается по почте заказным письмом и предъявляется затем в налоговой;
• Рассчитать сумму и уплатить 13% от нее;
• По месту регистрации заполнить и подать декларацию.

Декларировать нужно любой доход, который гражданин получает помимо основного места работы.

Заключение

Подводя итоги, можно сказать, что время, которое может быть потрачено для изучения рынка Форекс, принесет только пользу.

На этом можно зарабатывать, главное грамотно подойти к вопросу. Надеемся, что эта статья окажется не только интересной, но и принесет практическую пользу.

Главная » Недвижимость » Что такое валютные рынки. Функциональные, институциональные и организационно-технические особенности валютных рынков