Манипулирование ценными бумагами корпорации. Алгоритмы манипулирования срочным рынком

[Уголовный кодекс РФ] [Глава 22] [Статья 185.3]

1. Манипулирование рынком, то есть умышленное распространение через средства массовой информации, в том числе электронные, информационно-телекоммуникационные сети (включая сеть «Интернет»), заведомо ложных сведений или совершение операций с финансовыми инструментами, иностранной валютой и (или) товарами либо иные умышленные действия, запрещенные законодательством Российской Федерации о противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком, если в результате таких незаконных действий цена, спрос, предложение или объем торгов финансовыми инструментами, иностранной валютой и (или) товарами отклонились от уровня или поддерживались на уровне, существенно отличающемся от того уровня, который сформировался бы без учета указанных выше незаконных действий, и такие действия причинили крупный ущерб гражданам, организациям или государству либо сопряжены с извлечением излишнего дохода или избежанием убытков в крупном размере, —

наказываются штрафом в размере от трехсот тысяч до пятисот тысяч рублей или в размере заработной платы или иного дохода осужденного за период от одного года до трех лет, либо принудительными работами на срок до четырех лет с лишением права занимать определенные должности или заниматься определенной деятельностью на срок до трех лет или без такового, либо лишением свободы на срок до четырех лет со штрафом в размере до пятидесяти тысяч рублей или в размере заработной платы или иного дохода осужденного за период до трех месяцев либо без такового с лишением права занимать определенные должности или заниматься определенной деятельностью на срок до трех лет или без такового.

2. Деяния, предусмотренные частью первой настоящей статьи, совершенные организованной группой или причинившие ущерб в особо крупном размере гражданам, организациям или государству либо сопряженные с извлечением излишнего дохода или избежанием убытков в особо крупном размере, —

наказываются штрафом в размере от пятисот тысяч рублей до одного миллиона рублей или в размере заработной платы или иного дохода осужденного за период от двух до пяти лет, либо принудительными работами на срок до пяти лет с лишением права занимать определенные должности или заниматься определенной деятельностью на срок до трех лет или без такового, либо лишением свободы на срок до семи лет со штрафом в размере до одного миллиона рублей или в размере заработной платы или иного дохода осужденного за период до трех лет или без такового с лишением права занимать определенные должности или заниматься определенной деятельностью на срок до трех лет или без такового.

Примечания. 1. Крупным ущербом, излишним доходом, убытками в крупном размере в настоящей статье признаются ущерб, излишний доход, убытки в сумме, превышающей два с половиной миллиона рублей, в особо крупном размере — в сумме, превышающей десять миллионов рублей.

2. Излишним доходом в настоящей статье признается доход, определяемый как разница между доходом, который был получен в результате незаконных действий, и доходом, который сформировался бы без учета незаконных действий, предусмотренных настоящей статьей.

3. Избежанием убытков в настоящей статье и статье 185.6 настоящего Кодекса признаются убытки, которых лицо избежало в результате неправомерного использования инсайдерской информации и (или) манипулирования рынком.

3 комментария к записи “Статья 185.3 УК РФ. Манипулирование рынком”

Статья 185.3. Манипулирование рынком

Комментарий к статье 185.3

1. Содержание специальных терминов, используемых при описании признаков объективной стороны деяния, определено в Федеральном законе от 27.07.2010 N 224-ФЗ «О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации» (в ред. от 28.07.2012) , а также в ряде иных федеральных законов.
———————————
СЗ РФ. 2010. N 31. Ст. 4193; 2011. N 29. Ст. 4291; N 48. Ст. 6728; 2012 N 31. Ст. 4334.

2. Понятие финансового инструмента дано в ст. 2 Федерального закона от 22.04.1996 N 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (в ред. от 25.11.2009) , понятие иностранной валюты — в п. 2 ч. 1 ст. 1 Федерального закона от 10.12.2003 N 173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле» , понятие товара — в п. 6 ст. 2 Федерального закона от 27.07.2010 N 224-ФЗ.
———————————
СЗ РФ. 2009. N 48. Ст. 5731.
СЗ РФ. 2003. N 50. Ст. 4859.

3. Согласно ст. 5 Федерального закона от 27.07.2010 N 224-ФЗ к манипулированию рынком относятся как прямо упомянутые в комментируемой статье распространение через средства массовой информации или любым иным способом заведомо ложных сведений, совершение операций с финансовым инструментом, иностранной валютой и (или) товаром и т.д., так и целый ряд иных действий. В этой же статье указанного Закона определено, при каких условиях названные действия нельзя отнести к манипулированию рынком.
4. Понятия «распространение информации», «операции с финансовыми инструментами, иностранной валютой и (или) товарами» разъяснены в п. п. 2 и 5 ст. 2 Федерального закона от 27.07.2010 N 224-ФЗ. Исходя из строгого толкования текста комментируемой статьи, а также п. 1 ч. 1 ст. 5 Федерального закона от 27.07.2010 N 224-ФЗ, под распространением заведомо ложных сведений следует понимать распространение любых сведений, а не только тех, о которых говорится в ст. 3 указанного Закона. Главное, что такие ложные сведения распространяются с целью наступления названных в комментируемой статье последствий первого вида (см. далее п. 7 коммент.).
5. Под средством массовой информации понимается периодическое печатное издание, радио-, теле-, видеопрограмма, кинохроникальная программа, иная форма периодического распространения массовой информации (ст. 2 Закона РФ от 27.12.1991 N 2124-1 «О средствах массовой информации» (в ред. от 14.06.2011) ; здесь же дано определение периодического печатного издания, радио-, теле-, видеопрограмм и др.). Понятие информационно-телекоммуникационной сети раскрыто в ст. 2 Федерального закона от 27.07.2006 N 149-ФЗ «Об информации, информационных технологиях и о защите информации» .
———————————
Ведомости РФ. 1992. N 7. Ст. 300; СЗ РФ. 2011. N 25. Ст. 3535.
СЗ РФ. 2006. N 31 (ч. 1). Ст. 3448.

6. Термины «цена», «спрос», «предложение», «объем торгов» в законодательстве не разъяснены, поэтому они понимаются в том значении, которое следует из их грамматического толкования, но с учетом содержания, в котором они используются в экономической практике. В частности, согласно Википедии объем торгов на фондовом рынке рассчитывается как число акций, переходящее от продавцов к покупателям, т.е. как торговый оборот внутри дня. Очевидно, данные категории будут разъяснены в соответствующем документе ФСФР России (см. далее п. 8 коммент.).
———————————
URL: http://ru.wikipedia.org/wiki/объем торгов.

7. Состав преступления материальный. На определение момента окончания преступления влияет то обстоятельство, что указанные незаконные действия преступны при наступлении последствий нескольких видов: 1) цена, спрос, предложение или объем торгов финансовыми инструментами, иностранной валютой и (или) товарами отклонились от уровня или поддерживались на уровне, существенно отличающемся от того уровня, который сформировался бы без учета указанных незаконных действий; 2) причинение крупного ущерба гражданам, организациям или государству; 3) извлечение излишнего дохода или избежание убытков в крупном размере. Последствия последних двух видов альтернативны друг другу, т.е. для оконченного состава преступления достаточно, чтобы наступило лишь какое-то из них.
8. Согласно ч. 2 ст. 5 Федерального закона от 27.07.2010 N 224-ФЗ критерии существенного отклонения цены, спроса, предложения или объема торгов финансовым инструментом, иностранной валютой и (или) товаром по сравнению с уровнем цены, спроса, предложения или объема торгов таким финансовым инструментом, иностранной валютой и (или) товаром, который сформировался бы без учета действий, предусмотренных данной статьей, устанавливаются в зависимости от вида, ликвидности и (или) рыночной стоимости финансового инструмента, иностранной валюты и (или) товара организатором торговли на основании методических рекомендаций федерального органа исполнительной власти в области финансовых рынков. Таким органом является ФСФР России, Положение о которой утверждено Постановлением Правительства РФ от 29.08.2011 N 717 (в ред. от 05.05.2012) .
———————————
СЗ РФ. 2011. N 36. Ст. 5148; 2012. N 20. Ст. 2562. См.: информационное письмо ФСФР России от 27.01.2011 «О мерах по реализации Федерального закона от 27.07.2010 N 224-ФЗ «О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации».

9. Понятия крупного ущерба, а также излишнего дохода и избежания убытков определены в примеч. к комментируемой статье. В примеч. 3 упоминается инсайдерская информация, понятие которой дается в п. 1 ст. 2 и других статьях Федерального закона от 27.07.2010 N 224-ФЗ. См. также: коммент. к ст. 185.6.
10. Субъективная сторона характеризуется прямым умыслом к последствиям первого вида. По отношению к иным последствиям умысел может быть и косвенным.
11. Исходя из описания в ст. 5 Федерального закона от 27.07.2010 N 224-ФЗ незаконных действий, относящихся к манипулированию рынком, субъект большинства данных нарушений может быть только специальным, например, им является заключающий сделки участник организованных торгов. Однако умышленно распространять любым способом заведомо ложные сведения с целью, вытекающей из содержания комментируемой статьи, может всякое лицо, следовательно, в последнем случае субъект преступления — общий — вменяемое физическое лицо, достигшее 16 лет.
12. О совершении преступления организованной группой см. коммент. к ст. 35. Иные квалифицирующие признаки определены в примеч. 1 к комментируемой статье.

Статья 185.3. Манипулирование рынком

Процесс манипуляции сознанием на фоне эмоциональных характеристик присутствует не только в повседневной жизни человека, финансовые рынки не являются исключение. Большие игроки отлично понимают психологию биржевой толпы, используя такие слабости, как страх, жадность и панику, чтобы удовлетворить свои денежные потребности. «Умные деньги» постоянно находятся на шаг впереди относительно мелких спекулянтов, они осознанно теряют деньги в моменте, чтобы получить неимоверную процентную прибавку капитала в будущем.

Существует 8 основных методов, которые формируют алгоритмы и другими финансовыми площадками. Многие трейдеры предполагают, что достаточно профессионально овладеть техническим и фундаментальным анализом – и тогда рынок озолотит их депозиты. Совершенно неверное умозаключение. Необходимо не просто уметь распознавать фигуры, паттерны и покупать, когда новости хорошие, одновременно продавая при ожидании плохих слухов.

Главное – научиться понимать рынок и (благодаря аномальному движению цены) распознавать наличие большого инвестора в данном финансовом инструменте и его задумки. Всегда играйте по одну сторону баррикады с «китами» биржевой торговли. Люди совершенно отчетливо понимают, что стоять против движущегося состава поезда – это самоубийство, а противостояние большим игрокам воспринимается вполне адекватно.

Ознакомившись с основополагающими рыночными манипуляциями и поняв суть мышления менеджеров, которые управляют миллиардными портфелями, вы улучшите торговые навыки с последующим разгоном депозита. Предлагаем вам 8 схем манипуляции, регулярно фигурирующих как на фьючерсном, так и других .

«ВПЕРЕДИ ПОЕЗДА»

Излюбленный метод «акул» срочного рынка. Вначале происходит замедление цены, далее движение финансового инструмента полностью останавливается.

Рынок как поезд, движущийся по заснеженному пути!

Для большей наглядности приведем пример с паровозом, который движется по заснеженной железной дороге. Незначительный снежный покров не в состоянии снизить скорость и затруднить последующее продвижение состава. Однако, что произойдет, если мы начнем опережать поезд, формирую из тонкого снежного слоя огромные комы. Естественно, что железный монстр будет замедлять движение на фоне преодоления сопутствующей преграды. Главное – правильно предусмотреть плотность расставленных препятствий, чтобы не дать возможность поезду набрать скорость. Это обеспечит необходимую пробиваемость без существенной потери мощности.

Пример с поездом – это зеркальное отражение поведения больших игроков по отношению к финансовому инструменту, представляющему денежный интерес. На фоне «бычьего» рынка с неуклонным ростом цены, на значимом психологическом уровне выставляется огромная лимитная заявка на продажу. Однако существует вероятность, что мелкие спекулянты с помощью эффекта толпы разберут преграду и продолжат намеченное восхождение эмитента. Профессиональный инвестор это прекрасно понимает, предварительно выкупая все мелкие ордера немного ниже своей заявки и сформированного уровня на круглой цифре. Описанную манипуляцию можно отследить в биржевом стакане, это позволит предвидеть переломный момент тренда, заняв позицию больших игроков.

Со 100% вероятностью описанная схема манипуляции работает, когда инвестор еще до открытия рынка вкладывает в финансовый инструмент огромные денежные средства, что позволяет открыть торговую сессию с большим ценовым разрывом вверх (Gap). Дополнительно цена продолжает трендовое восхождение, легко преодолевая важные ценовые уровни. Возникает вполне логичный вопрос: зачем «киты» рынка создают на биржевом графике и стакане такую ситуацию?

• Во-первых, инвесторы досконально знают психологию мелких игроков и скептическое отношение к покупкам в моменты открытия эмитента с неимоверным ценовым разрывом.

• Во-вторых, всегда найдутся смельчаки, которые начнут формировать «бычью» позицию, чтобы угомонить их пыл применяется метод «ВПЕРЕДИ ПОЕЗДА». Уверенность сохранять позицию мгновенно пропадает, а большие игроки пополняют запасы бензина для создания сильно инертного движения.

• В-третьих, это беспроигрышный алгоритм с заведомо положительным математическим ожиданием. Опережая рыночную толпу, «акулы» на регулярной основе зарабатывают деньги благодаря эмоциональности и недопонимания возникшей ситуации.

Выполняя описанную манипуляцию, хедж-фонды останавливают как «бычье», так и «медвежье» движение в пределах необходимого ценового уровня. Поэтому не стоит рассматривать методику «паровоза» только с представленной стороны роста.

«СТИРАЛЬНАЯ ДОСКА»

Наверняка начинающие и опытные трейдеры попадали в ситуации, когда путем различных и необъяснимых манипуляций текущая позиция была утеряна. Волатильность меняет вектор направления неимоверно резко и быстро, собирая все стоп-ордера (независимо от их расположения). Почему цена ведет себя подобным образом? Потому что «киты» рынка увидели незваных пассажиров и решили сделать экстренную высадку благодаря схеме ВЫТРЯХИВАНИЯ.

Практически 90% стратегий торговли индивидуальных трейдеров включают, несомненно, важное правило: «Отбирать финансовые инструменты по следующим критериям:

• Плавность хода фьючерсного контракта.
• Отсутствие ценовых разрывов и резких движений.
• Хорошее удержание уровней и обрабатывание паттернов, описанных в алгоритме».

Теперь представьте реакцию трейдеров, которые наблюдают сильные и хаотичные ценовые изменения. Естественно, появляется раздражительность с последующим желанием закрыть текущую позицию. Они навсегда покидают актив ближайшим способом: market order или stop order. Однако находятся смельчаки, действующие по принципу: «Вижу цель – не вижу препятствий», которые планируют в моменте заработать большие деньги на ценовых скачках. Естественно, что в 99% случаях мелкие и неподготовленные спекулянты проигрывают сражение, оставляя свой капитал на съедение «акулам» биржевой торговли.

Как «монстры» рынка собирают «планктон», манипулируя сознанием мелких спекулянтов?

Хедж-фонд – это сложный механизм, учитывающий все рыночные реакции с применением последующих алгоритмизированных действий. Когда управляющий портфельный менеджер видит, что ответной реакцией на ценовой провал является закупка позиций мелкими спекулянтами, то он еще ниже двигает цену. Теперь толпа побоится ловить «падающие ножи» с применением различных стратегий усреднения. Все знают, что «дно» может оказаться иллюзорным и на фоне продолжения тренда будут понесены более глубокие убытки.

Когда «китам» удалось провести задуманную манипуляцию над мелкими спекулянтами, и они практически одновременными приказами позакрывали текущие позиции, происходит поднятие цены. Теперь большие игроки всевозможными способами удерживают «бычье» настроение, пока трейдера не воспрянут духом, поверив, что текущая тенденция стремится к росту. Просматривается явный тренд, при этом очарованная толпа даже не задается вопросом: кто предоставляет неимоверную ликвидность? Естественно, что роль продавца играют крупные инвесторы, которые разгружают набранные позиции с последующей фиксацией прибыли. Только подобным образом возможно незамечено выйти из игры, обналичив бумажный заработок.

Эмитент остался без бензина, однако на фоне инерции (пока толпа покупает) продолжается движение. Многие поймут суть происходящего только после очередного прижатия ценового движения. Наивные трейдеры, руководствуясь страхом и жадностью, до последнего момента не покидают позицию, пологая, что происходит банальная коррекция рынка. В такие моменты мелкие спекулянты успокаивают себя мыслями усреднения позиции и получении лучшей цены, и только по достижению дна понимают, что битва проиграна. Опять «киты» рынка начинают поедать «планктон», покупая фьючерсные контракты по минимальной цене у самого дна. Однако трейдеры продают и продают, думая, что обвал только начинается; впоследствии они, как правило, провожают уплывающие корабли.

Иногда хедж-фонды применяют этот метод манипулирования не с целью провалить актив с последующим его выкупом по наилучшим ценам и поднятием на новую высоту. Дополнительно инициируется распродажа фьючерсных контрактов, чтобы вывести цены на новый глобальный минимум. Естественно, что невозможно заранее предугадать, что запланировали большие игроки в краткосрочной и долгосрочной перспективе, однако только одно понимание наличия в активе «умных денег» выделит трейдера из толпы мелких спекулянтов. Как правило, только такие люди становятся настоящими профессионалами биржевой торговли и достигают неимоверных вершин.

«УСКОРИТЕЛЬ»

Как опытные, так и начинающие трейдеры с 99% вероятностью в биржевом стакане наблюдали следующую ситуацию:

Отчетливо наблюдается огромная скрытая заявка на покупку определенного актива, однако как только рыночная цена оказывается возле лимитного ордера (который дополнительно сформировал сильный уровень сопротивления), позиция удовлетворяется с одновременным выносом уровня.

Возникает вопрос: какие силы смогли снести несокрушимую гору? Вскоре после этого наблюдается формирование «зеркального уровня» – на месте крупной заявки в сторону покупки появляется идентичный лимитный ордер на продажу. Скажем так: первые 50% мелких спекулянтов вообще не знают о существовании такой манипуляции, вторые 50% – в курсе, однако не в состоянии объяснить происходящее. Где логика в одновременном выкупе с дальнейшей продажей одного финансового инструмента? Ведь даже при минимальном спреде на фоне перераспределения таких объемов можно понести неимоверные убытки. Дополнительно уплачиваются немыслимые комиссионные, которые вместе с ценовой разницей между покупкой и продажей понизят депозит даже самого несокрушимого игрока.

Начнем пояснение с того, что «киты» рынка в 99% случаев являются лицензированными брокерами, поэтому мысль о комиссионных сборах сразу отпадает. Происходит только выплата стандартизированных биржевых сборов, составляющих сущие копейки для их миллиардного депозита. Хочется отметить, что оставшийся 1% больших игроков, не являющихся брокерами, заключают доверительные соглашения и также не платят комиссию. Одна часть вопроса решена, подобные лимитные ордера формируют «умные деньги». Однако вторая остается неразгаданной: зачем нужны (на первый взгляд) такие бесполезные сделки?

Все гениальное просто, как и ответ на этот вопрос: если биржевую толпу не получается остановить при помощи крупного лимитного ордера, тогда принимается решение ускорить инерцию заявкой, расположенной с обратной стороны. Не удается напугать врагом, тогда пускай думают, что имеют неимоверную поддержку, которая в случае отступления предоставит возможность спрятать стоп-ордер (ограничивающий убытки). Однако иллюзия вечной не бывает, и когда воображаемый уровень легко преодолевается, то цена на фоне паники мелких спекулянтов импульсно движется в сторону, намеченную большим игроком. Благодаря манипуляционному методу «УСКОРИТЕЛЬ» хедж-фонд производит ценовую раскачку.

«ПРОТИВОХОД»

Способ манипуляции является целенаправленным оружием исключительно таких финансовых компаний, как хедж-фонды. Однако подобный метод предполагает одновременный контроль двух взаимосвязанных факторов:

• Во-первых, это рынок главного актива. Например, нефти.

• Во-вторых, финансовая площадка, которая имеет непосредственную привязанность к основному активу. В нашем случае в роли зависимого рынка выступят российские акции, потому что они непосредственно коррелируют с ценовыми изменениями на нефть.

Как вы догадались, рассматривать схему манипуляции мы будем на примере двух торговых площадок: нефтяного рынка и российской фондовой биржи. В чем заключается столь непонятный на первый взгляд метод управления биржевой толпой? Давайте разберем все по порядку.

Начальный этап схемы «Противоход»

Во-первых, хедж-фонды начинают действовать на фоне достижения рынком акций минимальных ценовых значений. В зависимости от срочности выполнения манипуляции большие игроки формируют «медвежье» движение самостоятельно или на отрицательных новостях. Главное – окончательный результат, при котором цена российских акций будет двигаться в «боковике» (возле исторических уровней поддержки).

Во-вторых, хедж-фонды вливают значительный капитал в нефтяные площадки, организовывая неимоверное «бычье» движение. Естественно, что инвесторы понимают: рынок акций начнет расти вслед за нефтью. Главный актив стремится покорять исторические максимумы, а ценные бумаги – минимумы. «Умные деньги» специально не допускают возникновения корреляции основного и производного инструмента. Обладая большим капиталом, они продолжают распродажу акций, одновременно взвинчивая цены на нефть.

В-третьих, о чем думает биржевая толпа? Присматриваясь на цены и руководствуясь техническим анализом, происходит массовая скупка ценных бумаг. Почему? Они уверены на 100%, что рынок акций последует за нефтью. История доказывает безотказность процесса корреляции, однако никто не понимает сути игры больших игроков, судорожно покупая производные инструменты.

Время идет, однако рынок акций так и продолжает обваливаться с одновременным пробиванием старых и формированием новых уровней поддержки. Пришел черед нефти – цены главного актива рушатся с неимоверной скоростью, без коррекции и остановки. Хедж-фонды перевернули механику рынка: теперь производный инструмент – ведущий, а главный актив – ведомый.

Позднее пробуждение рыночного «планктона»

Мелкие спекулянты (как обычно) в конце манипуляции поняли, что не видать им «бычьего» рынка. Все закупки ценных бумаг на нефть – это ловля «падающих ножей». Здесь и речи не может идти об усреднении позиции с последующим получением лучшей цены. Страх и паника преследует биржевую толпу, которая начинает рыночными ордерами массово покидать эмитент. Как вы считаете, кто в этот момент покупает акции с высокой ценностью по низким ценам? Хедж-фонды, являющиеся виновниками торжества. После окончательной скупки бумаги формируется «бычий» рынок, цены на производный инструмент снова растут. Однако нефть по-прежнему продолжает падение, что вводит еще в большее недоумение рыночный «планктон».

Используя фундаментальный анализ и новости, растерянные мелкие спекулянты пробуют выстроить логическую цепочку происходящего. Естественно, что трейдеры не могут объяснить рост цен на акции, поэтому принимается еще одно глупое решение – открыть короткие позиции на нефть. Руководствуясь догадками, толпа предполагает, что на фоне падающего актива рухнет весь рынок.

Очередная ошибка и провал мелких спекулянтов. Почему? Пока большим игрокам продают акции, они все больше будут взвинчивать рынок, чтобы максимально реализовать бумажную прибыль. Это единственный способ увеличить капитал с одновременным возмещением затраченных денег на процесс манипуляции.

На протяжении месяца продолжается необъяснимый ценовой марафон на рынке акций. Вслед за ним пробуждается нефть, набирая «бычьи» обороты. Наблюдая описанную картину, мелкие спекулянты на переоцененной площадке ценных бумаг начинают производить массовые закупки. Появляются убеждения, что акции начнут отыгрывать очередное оживление нефтяной площадки. Время проходит, однако корреляции не происходит. Почему? Чем больше хедж-фонд продает закупленные бумаги, тем глубже стремится опустить цены. В противном случае «киты» рынка не соберут необходимую порцию «планктона» для заработка миллиардного депозита.

В чем заключается суть метода манипуляции «ПРОТИВОХОД»?

Основная задача хедж-фонда – совершать покупки, когда толпа продает, и устраивать распродажу при стремлении биржевого «планктона» купить. Благодаря неимоверному денежному капиталу «киты» рынка могут выкупить безграничные объемы акций. Однако, обналичивая прибыль, покупательской способности других участников рынка может не хватить. Как говорится: «Проблема – решение». В такие моменты хедж-фонды самостоятельно создают приемлемые условия для слива накопленных бумаг. Подобная схема манипуляции предполагает обвал рыночных площадок.

Дополнительно работать на понижении в разы тяжелее, чем формировать прибылую позицию при повышении цен. Почему? Существует ограниченный объем обращения ценных бумаг на фондовом рынке. Количество акций лимитирует эмитент, решающий, какую часть пустить в спекулятивный и инвесторский оборот. Получается, что денежные средства хедж-фонда превышают наличие бумаг на рынке. Как быть в подобной ситуации? Все покупки производятся лимитными ордерами от уровней, которые позволяют выкупить акции в свободном обращении. Вот такая превосходная схема манипуляции под названием «противоход».

«СВОБОДНОЕ ПАДЕНИЕ»

Совершенно уместно начать описание метода манипуляции «свободное падение» со слов гуру фьючерсной торговли:

«Увеличение цены любого финансового инструмента происходит только при наличии бензина (денежных средств). Когда дело доходит до понижения цены, она рушится под собственной тяжестью».

К примеру, чтобы автомобилю выехать на гору, необходимо достаточное количество бензина, однако спуститься можно с пустым баком. Цены не совсем придерживаются сформулированного умозаключения, однако правило прекрасно формирует суть биржевой игры. С любой заключенной сделки взимается комиссия, являющаяся доходностью брокера и рынка. Обвал цен происходит, потому что уменьшается капитал и объем оборачиваемых денег в определенном активе. Сильный влияющий фактор – это ликвидность финансового инструмента: чем выше, тем быстрее происходит понижение денег, которыми руководят спекулянты.

По мере уменьшения капитала на рынке происходит распределение сил между объемом вращающихся денег и бумаг. Что это обозначает? На текущую ценовую ситуацию недостаточно объемов существующего финансового инструмента. В таком случае мы наблюдаем формирование плавного «медвежьего» рынка.

Как в описанной ситуации манипулируют рынком хедж-фонды?

Формирование описанной рыночной ситуации не позволяет хедж-фонду манипулировать в полную силу. Максимально допустимый объем не превышает дневных оборотов финансового инструмента. Главная задача больших игроков – это увеличение ликвидности и волатильности актива, чтобы беспрепятственно увеличивать депозит за счет рыночного «планктона». Схема набирает актуальности, если хедж-фонд дополнительно зарабатывает на разнице между спредом. Однако в таком случае взамен «свободного падения» получается «предумышленное ускорение».

«УКАЧИВАНИЕ»

Хедж-фонды производят хаотичное движение цены по графику снизу вверх и наоборот, используя увеличивающуюся амплитуду. Этот метод манипулирования биржевой толпой является старшим братом схемы «Стиральная доска». Существуют ли отличия между родственными алгоритмами? Естественно, здесь преследуются совершенно другие ключевые принципы и цели. Хедж-фонд не намерен выкидывать мелких спекулянтов с рынка, а создает условия для беспрепятственного входа в позицию. Дополнительно необходимо успокоить их эмоциональность, связанную с неадекватным поведением цены.

В чем заключается суть метода «Укачивание»?

Большие игроки наглядно показывают мелким спекулянтам, как необходимо себя вести, чтобы не проиграть большую сумму денег? Независимо от текущей рыночной ситуации, всегда выставляйте стоп-ордера на текущую открытую позицию. В моменты, когда риски начнут зашкаливать, заявка, ограничивающая убытки, закроет отрицательную сделку.

Для начинающих трейдеров необходимо уточнить, что описанные выше заявки среди трейдеров именуют как «стоп-лосс». Оба слова английского происхождения и в переводе на русский обозначают следующее:

• «stop» – остановить;
• «loss» – потери.

Вот и получается ордер, ограничивающий потери («stop-loss»). На жаргоне как больших, так и мелких спекулянтов подобные заявки сокращенно называют «стопы». Зачем мы вспомнили и начали углубленно описывать эти ордера? В 90% случаев трейдеров терзают смутные сомнения: за какой ценовой уровень спрятать «стоп»?

• Одни предпочитают выставлять стоп-ордер, придерживаясь конкретного процентного соотношения от произведенной покупки.

• Другие учитывают среднестатистическое движение финансового инструмента внутри дня (ATR).

• Третьи входят в позицию только при наличии сильных уровней поддержки и сопротивления, пряча за них стоп-ордера. Здесь нужно вывести одно умозаключение – не существует стандартных правил по выставлению ограничивающих ордеров.

Что предпринимают большие игроки? Хедж-фонды умышленно формируют ценовые уровни, за которые с вероятностью в 99% весь биржевой «планктон» поставит стоп-ордера. Естественно, что «киты» рынка соберут позиции мелких участников торговли, называя проделанную схему «вывозом на стопы». После нескольких выносов стоп-ордеров цена обратно устремляется в выбранный диапазон. Сформировавшееся поведение наблюдают все спекулянты и передвигают «стопы» еще на большее расстояние от точки входа в позицию.

В подобной ситуации хедж-фонд на фоне волны «туда-назад» может не достичь поставленной цели по снятию ограничивающих убытки ордеров толпы. Если мелкие спекулянты останутся нетронутыми, увеличится амплитуда движения актива. Передвижение стоп-ордеров – это путь, ведущий к заведомому поражению «планктона». Чем дальше защита от входа в позицию, тем сильнее хедж-фонды, которые увеличивают размер и без того огромного депозита. Все просто: массовые выносы ограничивающих убытки ордеров – это денежная награда больших игроков за проделанную работу.

Сколько продолжается манипуляция «Укачивания»?

Подобные ценовые колебания продолжается, пока мелкие спекулянты не займут позицию нейтралитета, ожидая окончательного формирования тренда. Когда хедж-фонд увидел, что «планктон» покинул игру, рынок существенно перемещается в следующий ценовой диапазон. Такое поведение раззадоривает мелких участников и одновременно указывает им вектор будущего тренда. На фоне жадности трейдера открываются новые позиции, боясь остаться на берегу, и провожать уплывающие корабли. Естественно, что описанная выше ситуация продолжается, пока хедж-фонд не достигнет запланированной суммы заработка.

Анализируя прошлые события, которые привели к перемещению рынка, биржевые участники принимают решение действовать без стоп-ордеров. Они не обеспокоены ценовыми «укачиваниями» и ждут очередного прорывного перемещения цены в намеченный диапазон. Как поступает хедж-фонд? Двигает рынок в совершенно противоположную сторону, чем ожидает основная масса спекулянтов. Далее формируется новое «укачивание», которое неимоверно раздражает трейдеров, имеющих открытые позиции. Дополнительно и без того тонкий депозит мелких спекулянтов находится на грани маржин-колла. В итоге 99% биржевого «планктона» просто вынуждены зафиксировать невыносимые потери.

Как хедж-фонды отслеживают глобальное направление мелких спекулянтов?

Как минимум 50% сделок на мировых финансовых площадках осуществляют хедж-фонды. Управляющий менеджер понимает: если активы уменьшились, значит, биржевая толпа открыла длинные позиции. Увеличение объема фьючерсных контрактов свидетельствует о том, что «планктон» продает. Благодаря этому передвижение цены производится в сторону наибольшей выгоды для хедж-фонда. «Киты» рынка автоматически работают против мелких участников. Как правило, использование метода «Укачивание» предполагает совместное применение со схемой «Свободного падения».

«ЛОВЛЯ НА ЖАДНОСТЬ»

Этот самый распространенный метод манипулирования мелкими участниками биржевой игры. Финансовый мир существует за счет человеческой жадности. Не стоит удивляться, в первую очередь, все преследуют собственные цели, и биржа не является исключением. как большими игроками, так и мелкими спекулянтами рассматривается как механизм увеличения капитала. Однако инвесторы знают, что трейдинг – это самый трудный путь к легким деньгам. Остальные 90% участников действуют по принципу казино, зарабатывая на случайности и проигрывая в остальных ситуациях.

В чем проявляется суть жадности? В стремлении заработать еще больше на фоне существующих достижений. Каким образом сформировано мышление мелких спекулянтов? Вполне похвально, когда трейдеру удается на несколько процентов увеличить сумму изначального депозита. Благодаря этому появляется уверенность и вера в собственные силы. Однако сразу возникают мысли о том, сколько возможно зарабатывать, имея в распоряжении большой счет. Еще можно осуществлять сделки на росте и падении, чтобы получать максимальную доходность.

Трейдер полон сил. Он представляет роскошных женщин, дорогие машины и беззаботную жизнь. В дополнении брокер готов представить для торговли заемные средства на полную сумму существующего депозита. Описанным образом на крючок подсаживаются 90% начинающих и мелких спекулянтов. Им невдомек, что профессиональные участники рынка на шаг впереди толпы. Независимо от текущей рыночной ситуации, брокер всегда остается в прибыли. Спекулянт может терять сугубо деньги собственно счета. Существует минимальная денежная сумма, которая заранее оговаривается в договоре. Как только депозит просядет ниже минимально допустимого уровня, произойдет автоматическое закрытие открытых текущих позиций. В 99% случаев счет трейдера полностью обнуляется с последующим получением маржин-колла. Однако брокеры своего не упускают, получая комиссионные, полную сумму залога и проценты за предоставленные услуги.

Брокерские организации всегда контролируют депозиты клиентов и без риска предоставляют различные кредиты. Как вы считаете: почему биржевым посредникам выгодно давать займы клиентам? Это лучший способ спровоцировать спекулянта заключать много объемных сделок с завышенным риском. Как правило, остаются довольны только брокеры и большие игроки. Мелкие спекулянты руководствуются эмоциями, это отлично отражается на их поведении в период очередной манипуляции.

Как спровоцировать мелких участников рынка на покупку?

Это сделать проще простого! На рынке фьючерсов часто возникают ситуации, когда цена определенного контракта завышена. Мелкие спекулянты отлично знают технический анализ, понимая, что совершать покупки в сложившейся ситуации нельзя. Как заставить биржевой «планктон» увеличивать цену? Необходимо в стакане и на графике сформулировать идеальную ситуацию для открытия коротких позиций. Эмоции восторжествуют над здравым рассудком, и все мелкие игроки захотят заработать на зарождаемом «медвежьем» рынке.

Открыть SHORT позицию возможно двумя способами:

• Первый предполагает наличие определенного объема контрактов торгуемого инструмента.
• Второй (к которому прибегают 99% мелких участников рынка) подразумевает взятие необходимого актива взаймы у брокера.

Естественно, что трейдеры, не задумываясь, берут в долг фьючерсные контракты и открывают короткие позиции. Только хедж-фонды располагают безграничным депозитом, который позволяет формировать портфели с большими объемами активов. Дополнительно по поводу данного торгового инструмента распространяются негативные новости и слухи. Благодаря этому биржевая толпа удостоверяется в правильности решения перейти на сторону «медведей» и еще больше берет взаймы у брокеров.

Описанная ситуация полностью завязана и показывает важность слова «ЗАЙМ». Трейдер понимает, что, открыв короткую позицию, он автоматически становится должником. Вдобавок, если сумма долга начнет увеличиваться, появятся раздражительность и повышенная эмоциональность. Теперь спекулянту придется отдавать не только брокерские проценты, но и терять депозит на фоне растущей цены. Как поступят трейдер и мелкие игроки? Начнут принимать убытки и откупать актив. В таких случаях, чтобы минимизировать потери, трейдеры используют рыночные ордера. Это позволяет моментально избавиться от долга и вернуть займы. Теперь представьте, сколько денег теряет спекулянт? Покупка актива происходит по цене, которая превышает изначальную стоимость продажи.

Зеркальное отражение имеет ситуация, когда хедж-фонды производят подобную манипуляцию на падающем рынке. Мелкие игроки закупают финансовый инструмент, используя не только сумму депозита, но и залоговые деньги брокера. В будущее они отчаянно сбывают бумаги по цене, которая в несколько раз хуже покупной. Чем дешевле хедж-фонды позволяют купить, тем выгоднее они откупят свои позиции.

Вот вам и ответ на вопрос о том, как большие игроки двигают цену основных фьючерсных контрактов за исторические ценовые уровни. По сути, на финансовых рынках не существует другого способа так сильно сдвинуть ценовой диапазон. Почему? Большие игроки (в отличие от биржевой толпы) никогда не допустят следующих ошибок:

• Продавать актив, когда текущая стоимость занижена как минимум в несколько раз от изначальной ценности.
• Покупать финансовые инструменты на фоне их неимоверной переоценки.

Мелкие спекулянты допускают описанные ошибки по одной причине. Инвестора создают ситуации, которые вынуждают прибегать к описанным действиям. Это осуществляется на фоне кредитного плеча и займов, несущих за собой завышенные риски. Возникает вопрос: как выжить в условиях рынка, подкрепленных манипуляционными схемами хедж-фондов?

«Совершать покупки необходимо только тогда, когда цена находится в ниже обоснованном значении по отношению к текущей рыночной ситуации».

Реальность финансовых рынков такова, что хедж-фонды на регулярной основе держат цену в перегретом состоянии. Только кризисные ситуации позволяют реально взглянуть на ценность активов, цена которых сразу опускается ниже обоснованных уровней. Однако 90% кризисов создаются искусственно, чтобы по мизерным ценам выкупить лучшие эмитенты. Только такие случаи позволяют заработать даже мелким спекулянтам, если размер депозита позволит купить и держать «голубую фишку».

Главное – придерживаться набора следующих правил, если действительно хотите покинуть ряды мелких спекулянтов:

• Во-первых, не подкупайтесь на займовые предложения брокеров.
• Во-вторых, забудьте о коротких позициях (они автоматически формируют долг).
• В-третьих, наберитесь терпения и станьте дисциплинированными. Это позволит сохранить позиции по минимально купленным ценам.
• В-четвертых, крупные игроки не смогут вытрясти вас с рынка по методу еще более низких ценовых значений.

Вы должны понимать, что шанс совершить покупку действительно недооцененного актива по минимальной цене предоставляется один раз в пять лет. Подобная инвестиция обеспечит 100% доходность на протяжении длительного времени. Насколько объемный ожидается рост депозита зависит от двух факторов:

• Глубины кризисной ситуации.
• Скорости восстановления рынка.

Особо туго приходится хедж-фондам в пик кризиса, когда все мелкие спекулянты распуганы. Во избежание простоя они открывают сезон охоты на конкурентов – получается весьма увлекательная битва! Исторические данные четко отображают следы борьбы этих «монстров» рынка. Поэтому всегда следуйте поставленной цели и не забывайте четко соблюдать алгоритм торговли.

«БИТВЫ ТИТАНОВ»

Определенно важная тема, предоставляющая возможность получить ответы на следующие важные вопросы:

• Почему двое больших игроков не могут одновременно находиться в одном финансовом инструменте?

• Каким образом один хедж-фонд выбивает из игры прямого конкурента?

• Какие тактические приемы и контратаки используют «киты» рынка в борьбе против себя подобных?

• Как получается, что менее значимый игрок выбивает с рынка агрессивных и мощных инвесторов?

Подробно изучив ответы на поставленные вопросы, каждый трейдер:

• Сформулирует прибыльную .
• Увеличит количество положительных сделок.

Большие игроки тщательно скрывают методы ведения торговли и схемы манипуляции. Почему? Управляющие хедж-фондов знают, что объединенная сила толпы не уступит финансовой мощи «китов» рынка. К примеру, если мелкие спекулянты начнут понимать стратегию «умных денег» как технический анализ, то что произойдет? Естественно, все наработки хедж-фондов перестанут работать и оказывать должное давление на трейдеров.

Практически каждый новичок может указать на графике присутствие одной из фигур графического анализа – треугольника. С подобной процентной вероятностью спекулянты будут выявлять все «засады» больших игроков. Вот почему схемы манипуляций скрываются тщательным образом. Как говорится: «Больше двух знают все». Рано или поздно путем эволюции трейдер становится профессионалом, который (благодаря практическому опыту) превращается в «акулу» рынка. Управляя большим портфелем, такой инвестор в моменте обыгрывает неповоротные фонды, отрывая лакомый кусок пирога от прибыли «умных денег».

Какие методы манипуляции хедж-фонд может применить против другого большого игрока?

Каждый профессиональный трейдер сформулирует следующее умозаключение:

• Во-первых, если фонд торгует в сторону понижения рынка, то в его распоряжении находятся как собственные, так и брокерские активы. Независимо от капитала, большой игрок не сможет продать больше, чем предусмотрено биржей и собственными запасами. Вот почему некоторые инвесторы неохотно принимают участие в «медвежьих» движениях.

• Во-вторых, когда происходит рост рынка, то успех полностью зависит от размера депозита. Хедж-фонд может закупать актив в неограниченных объемах, предоставляемых банками и другими создателями ликвидности.

• В-третьих, профессионалы постоянно учитывают тот факт, что количество денег всегда превышает объемы оборачиваемых на рынке активов. Этот аргумент упрощает и делает выгоднее игру именно на повышение. Вот почему крупные игроки регулярно формируют «финансовые пузыри» на различных торговых площадках.

Для большей наглядности и понятности описанных выше умозаключений давайте рассмотрим борьбу двух «китов» рынка. Представьте хедж-фонд, который получает достоверную информацию, что крупный игрок не способен сдерживать сформированную текущую позицию. Для укрепления значимых психологических уровней и удержания цены затрачен весь капитал с предоставляемым кредитным плечом. Как поступит хедж-фонд, зная, что оппонент полностью израсходовал запас мощности?

Естественно, он начнет формировать «медвежье» движение и понижать цены. Представилась великолепная возможность заработать, главное – продавать большому игроку активы, чтобы максимально усугубить его положение. Под весом закупленных объемов появляется ценовая неустойчивость. Мелкие спекулянты не в состоянии разобрать большого покупателя, а вот хедж-фонду сделать это вполне под силу. Особенно, если имеются хорошие запасы данного финансового инструмента. Как говорил Сократ: «Все сложное просто». Выражение с глубокой точностью выражает сложившуюся ситуацию.

Хедж-фонду необходимо предпринять одно элементарное действие – ударить по лимитному ордеру большого игрока заявками по рынку. С вероятностью в 99% чаша переполнится, и осуществится заветный план. При этом риски минимальны: максимальная потеря произойдет на спреде только в том случае, если придется откупать активы назад.

Как поведут себя мелкие спекулянты?

Биржевой «планктон» является сильной двигательной силой: от поведения мелких игроков зависит как удача хедж-фонда, так и стойкость большого игрока. Как вы догадались, за толпу борются оба фронта, подобная поддержка окажет неимоверное влияние на исход битвы. Это реальные боевые действия, в которых полем боя выступают фьючерсные площадки.

Манипулировать толпой легко и целесообразно при наличии в активе одного «кита» рынка. Тогда отлично отрабатываются все задумки и наработанные алгоритмы, позволяющие руководить толпой. Однако появление конкурента сильно мешает проделывать стандартную работу. Почему? Потому что каждый из хедж-фондов начинает всячески препятствовать друг другу, запутывая как мелких спекулянтов, так и оппонента. В подобных ситуациях стратегии и схемы манипуляции становятся вторичным инструментом, первичное место теперь занимают следующие факторы:

• Эксплуатационная мощность компьютеров.
• Алгоритмы, задающие рабочий эффект биржевым роботам.
• Мощность канала, транслирующего Интернет. Это определяющие звено скорости исполнения отосланных на биржу приказов и возвращения обработанных данных.
• Насколько скоростная работа распределяющей сети. Она необходима, когда хедж-фонд для торговли задействует большое количество счетов. Дополнительно система координирует депозиты между собой.

Все описанные факторы могут оказаться проигрышными, если торговые алгоритмы роботов не включают наличие на рынке подобного соперника. Должны присутствовать отработанные схемы торговли, позволяющие опередить и вытеснить с рынка серьезного оппонента.

Представьте, что в разгаре сражения биржевых машин оказывается, что один робот работает быстрее и имеет лучший алгоритм (в отличие от соперника). Как вы считаете, какой из хедж-фондов одержит победу? И помогут ли описанные выше факторы обреченному на поражение игроку? Ответ совершенно правильный: слабый робот даже на фоне присутствия других преимуществ нанесет серьезный урон капиталу этого хедж-фонда.

В свою очередь, быстрый робот сыграет на опережение и совершит пробой значимого ценового уровня в запланированную сторону. Будут убраны с позиций все мелкие спекулянты, противостоявшие тренду с последующим восстановлением части утраченного актива. Напоследок робот прокатится на трендовой волне и покажет неимоверную процентную доходность.

Хорошо, а что необходимо выполнять другому роботу, чтобы не допустить описанной ситуации? Все просто: работать на опережение с проведением последующих контратак. Моментально выкупать все ордера, появляющиеся выше удерживаемого ценового уровня, значительно опережая соперника.

Понимать необходимо и следующий момент, что хедж-фонд, непосредственно выигрывающий в ценовом продвижении, на постоянной основе получает прибыль. Это позволяет увеличивать текущие позиции маржы. Однако здесь просматривается и обратная сторона медали: чем больше кредит, тем глубже потери в случае обратного движения цены.

Как определить борьбу двух хедж-фондов?

На рынке наблюдаются волатильность и чрезмерные объемы, в совокупности это приводит к неимоверным колебаниям цены. В течение одной торговой сессии актив может пройти несколько ATR, обновляя новые максимумы и минимумы. Существует вероятность, что подобная ситуация может продолжаться на протяжении недели, пока не определится победитель.

Манипулирование рынком

Комментарий к статье 185.3 УК РФ:

Данная статья направлена на защиту законных интересов участников рынка ценных бумаг, а также интересов граждан, организаций или государства в сфере оборота ценных бумаг.
1. Диспозиция комментируемой статьи является бланкетной и требует изучения и применения норм Федеральных законов от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг" (в ред. от 28.07.2012), от 5 марта 1999 г. N 46-ФЗ "О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг" (в ред. от 04.10.2010) и от 27 июля 2010 г. N 224-ФЗ "О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации" (в ред. от 28.07.2012).

2. Непосредственным объектом преступления в данном случае являются отношения, интересы, складывающиеся на рынке ценных бумаг.
Предметом преступления являются ценные бумаги, особенно в части установления их цены.
Состав этого преступления относится к так называемым формально-материальным составам.

3. Если речь идет о совершении деяния с причинением указанных в законе последствий, то налицо материальный состав, где обязательными признаками объективной стороны являются: деяние в форме действия (манипулирование ценами), последствия в виде крупного ущерба, причиненного гражданам, организации или государству, причинная связь между деянием и последствиями. Понятие манипулирования ценами и виды подобного деяния определены в ч. 2 ст. 51 Федерального закона от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг", что говорит о бланкетности диспозиции комментируемой статьи. Все действия связаны с рынком ценных бумаг, с характером проводимых торгов, информационной политикой продавца и покупателя. Крупным признается ущерб, превышающий 2,5 млн. рублей (примечание к ст. 185 УК).

4. Если речь идет о совершении деяния, сопряженного с извлечением дохода или избежанием убытков в крупном размере, то мы подразумеваем формальный состав преступления, момент окончания которого наступает при совершении самого деяния. Размер дохода или убытков аналогичен размеру ущерба.
Учитывая сложный характер объективной стороны, можно выделить и особенности субъективной стороны преступления. При материальном составе субъективная сторона характеризуется умышленной формой вины (умысел может быть и прямым, и косвенным), а при формальном составе виновный действует только с прямым умыслом. Цель и мотив не являются обязательными признаками, но могут быть учтены при назначении наказания.

5. Субъект преступления - физическое, вменяемое лицо, достигшее возраста 16 лет.
Квалифицированный состав данного преступления (ч. 2 ст. 185.3 УК) характеризуется следующими признаками: совершение деяния организованной группой (см. комментарий к ст. 35); в случае причинения охраняемым интересам особо крупного ущерба, или повлекшие извлечение излишнего дохода либо избежания убытков в особо крупном размере. В этом случае размер должен превышать 10 млн. руб.

Манипулирование рынком - это стремление участника товарного рынка или рынка ценных бумаг получить доход на искажении обычного действия рыночных сил. Часто манипулирование рынком подразумевает открытие короткой или длинной позиции, способной влиять на ценовой уровень, а также подавление или поддерживание рынка посредством дальнейших продаж или покупок активов.

Манипулирование рынком - намеренное распространение через СМИ (информационно-телекоммуникационные и электронные сети, интернет) ложных данных или совершение сделок с товарами, ценными бумагами или валютой, запрещенных законодательством Российской Федерации. Итогом манипулирования рынком может быть нанесение крупного ущерба государству, компаниям и гражданам, извлечение чрезмерной прибыли или спасение от убытков.

Сущность и способы манипулирования рынком

С точки зрения закона есть два основных действия, которые подпадают под определение «манипулирование рынком»:

1. Намеренное распространение через СМИ (в том числе и через интернет) не соответствующей действительности информации. В результате такого манипулирования может меняться спрос, предложение, цена, объем торгов активами, товарами или финансовыми инструментами, чтоб было бы невозможно без совершения противоправных действий.

2. Совершение сделок с различными финансовыми инструментами, товарами, иностранной валютой по предварительному сговору с одним или несколькими участниками рынка, в интересах которых могут совершаться определенные сделки. Итогом, как и в прошлом случае, может быть изменение спроса, цены, объема торгов и предложения.

Как следствие, само понятие «манипулирование рынком» является очень «тонким» и поймать нарушителя за руку практически нереально. На Западе существует множество различных служб, которые отслеживают подобные нарушения. По их примеру начинают работать и биржи в России. Появляются внутренние службы мониторинга, внедряются новые технологии, ведется постоянные контроль совершаемых сделок. Основная цель таких систем - поддерживать справедливость на рынке для всех его участников и защищать последних от манипуляций с ценами.

Манипулирование можно охарактеризовать, как искусственный контроль курса ценных бумаг. По сути, это попытка купить или продать активы по цене, которая отлично от цены рыночной (сформированной на основании спроса и предложения). Но из-за явных пробелов в законодательной сфере многие махинации на рынке остаются незамеченными и подпадают под категорию законных. Таким образом, главный фактор манипуляций на биржевой площадке - искусственный контроль цен, а не нарушение закона при совершении сделок.

Манипулирование рынком в целом - это действие одного (нескольких) участников рынка, направленное на искусственный контроль стоимости активов. При этом осуществляются сделки с различными инструментами (как правило, это купля-продажа) для создания видимой активности торгов. Итог - ожидаемое повышение (понижение) стоимости на нужный актив. Цель - заставить других участников рынка совершать сделки с интересующей ценной бумагой (группой ценных бумаг), что ведет к реальному изменению стоимости актива по отношению к его реальной рыночной цене.

Манипулирование - это не только «раскачка» рынка с целью изменения цены нужных активов. К таким действиям можно отнести многократное неисполнение обязательств участником рынка по той или иной сделке. При этом запреты, как правило, касаются только трейдеров. В свою очередь компании-эмитенты и управляющие компании могут осуществлять ряд манипуляций. Первые - с целью недопущения снижения цен на свои ценные бумаги, а вторые - для выкупа акций, покрытия своих задолженностей по паям и так далее.

С позиции законодательства манипулирование рынком - это биржевое правонарушение, которое относится к категории недобросовестной практики и может привести к административному или уголовному наказанию.

Признаки и виды манипулирования рынком

К основным признакам манипулирования рынком можно отнести :

1. Ситуационное (кратковременное, единичное) манипулирование ценовой политикой активов на рынке. Как правило, такие виды обмана имеют «обертку» стандартных операций на рынке. В этом манипулировании может принимать участие только один человек или группа заинтересованных лиц. Кроме этого, сделка бывает одиночной или групповой. Основная цель - закрепление, стабилизация или фиксация курсовой стоимости интересующего инструмента.

2. Манипулирование рынком в целом. Подобные действия осуществляются за счет воздействия на расчетную (курсовую) стоимость одного или нескольких фондовых активов. Реализуется за счет краткосрочных или долгосрочных операций в больших объемах.

К популярным способам манипуляции рынком можно отнести :

1. Искусственное повышение объема торгов. Делается это путем мгновенной продажи акций или их покупки без переоформления прав собственности.

2. Оформление множества операций по котировкам, которые отличаются от среднего уровня цен рынка.

3. Завышение или занижение стоимости актива (группы ценных бумаг) с дальнейшей его продажей или покупкой.

4. Скупка большого объема акций одного эмитента и сосредоточение их у одного человека или группы сговорщиков. Как следствие, спекулянтам приходится покупать активы по заведомо высоким ценам еще до закрытия позиции.

Кроме этого, манипулированием рынком злоупотребляют не только трейдеры и инвесторы. Часто в такой роли выступают и профессиональные участники рынка. К примеру, в качестве нарушителей могут выступать и брокеры, совмещающие свои обязанности с дилерской деятельностью. При выполнении поручений своих клиентов они могут выполнять действия, направленные на манипулирование с ценами активов. Такие махинации вполне можно квалифицированы, как нарушение закона и ряда нормативных актов о рынке ценных бумаг.

К популярным способам обмана со стороны брокеров можно отнести :

1. Инвестор дает поручение брокеру продать группу ценных бумаг. Брокер делает покупку инструментов по цене, которая существенно отличается от рыночной (при этом операция совершается от своего имени и за собственные средства). Также проводится сделка по продаже ценных бумаг с ценой отличной от рыночной инвестору, который дал поручение брокеру купить определенные активы.

Таким образом, брокер может покупать ценные бумаги по сниженной стоимости, а продавать - по более высокой цене. Здесь происходит нарушение статьи 922 ГК РФ о том, что брокерские сделки должны осуществляться на наиболее выгодных условиях.

2. Брокер проводит собственные сделки при поступлении встречных заявок от различных инвесторов на покупку или продажу активов. Если в заявках, которые передаются брокеру, есть «пересекающиеся» цены (к примеру, стоимость покупки в заявке инвестора выше, чем стоимость продажи встречной заявки, отправленной другим инвестором), то такие сделки позволяют брокеру получить дополнительную прибыль. При этом брокер имеет доход не с рыночной конъюнктуры, а посредством использования имеющейся информации в корыстных целях.

При совершении такой сделки нарушается принцип, который был описан выше (совершение сделки на лучших условиях), а также не выполняется правило приоритета поручений брокера против собственных операций.

3. Совершение сделок, которые нарушают требования законодательства, где обеими сторонами выступают профессиональные участники биржи, работающие от себя и выступающие в роли покупателя (продавца).

Кроме этого, к манипулированию рынком можно отнести еще ряд действий :

1. Совершение притворной операции, когда проведение сделки не подразумевает смены собственника.

2. Заявление брокерами цен и факта совершения сделки без совершения каких-либо действий в этом направлении.

3. Продажа ценных бумаг своим родственникам, знакомым, членам семьи.

4. Одновременное размещение заявок у нескольких брокеров (на покупку и продажу). При этом сделки проводятся с одними и теми же активами. Сначала они продаются одному брокеру, а затем приобретаются у второго.

5. Направляется множество приказов на проведение операций в период, когда биржа открывается и закрывается. При этом происходит перераспределение активов по нескольким биржевым площадкам для того, чтобы в моменты последующего открытия (закрытия) биржи возникало движение цен.

6. Совершение сделок с крупными блоками для искусственного завышения цены. В этом случае через рынок проводятся крупные партии ценных бумаг, которые неизбежно влияют на ценообразование актива.

7. Искусственное завышение размера дивидендов без наличия достаточного объема нераспределенного дохода. Основная цель - вызвать понижение курсов акций или манипулятивный рост.

8. Злоупотребление полномочиями, которые были получены по доверительному управлению. В этом случае создается необходимое движение цен, активность торговли.

9. Сброс спекулянтами большого объема ценных бумаг на рынок с целью получения быстрого дохода в виде разницы между первичным размещением и стоимостью актива на вторичном рынке. Такие массовые «выбросы» могут привести к дестабилизации рынка, снижении курса актива и подрыву самой возможности размещения ценных бумаг по фиксированной цене.

Будьте в курсе всех важных событий United Traders - подписывайтесь на наш

Манипулирование является попыткой продавать ценные бумаги по ценам выше или ниже тех, которые установились бы в результате нормального взаимодействия спроса и предложения. Манипулирование можно понимать как процесс искусственного изменения рыночных курсов ценных бумаг. Ф Аллен и Д.Гэл предложили следующую классификацию методов манипулирования:

1) манипуляция, основанная на действиях (связана с проведением действий, которые изменяют реальную или оценочную стоимость активов корпораций);

2) информационная манипуляция (связана с распространением инсайдерской информации или ложных слухов, которые приводят к падению или росту стоимости корпорации);

3) торговая манипуляция (связана с проведением операций по покупке или продаже крупных пакетов ценных бумаг корпорации. Используя этот метод, манипулятор не изменяет стоимость корпорации, так же как и не распространяет ложную информацию, которая может повлиять на ее стоимость).

Манипулятор – это крупный оператор фондового рынка, чьи операции оказывают влияние на уровень цен. Манипулятор (трейдер) пытается повлиять на текущий курс ценной бумаги покупкой крупных пакетов данной ценной бумаги и дальнейшей их продажей. При этом он не предпринимает никаких действий, которые могли бы изменить стоимость компании, и не распространяет никакой ложной информации, которая могла бы повлиять на текущую цену, а значит не нарушает существующее законодательство (ФЗ «О рынке ценных бумаг», п.2, ст.51).

На первый взгляд подобная операция не может быть прибыльной. Ведь когда трейдер начинает покупать, то и цена покупаемых акций начинает идти вверх. И наоборот, как только он решает нажиться и продать недавно приобретенные акции по возросшей цене, то одна только новость об этом мгновенно снижает цену до прежнего уровня. Тем не менее, современные фондовые рынки, особенно в России, не обладают достаточной степенью эффективности и зачастую не в состоянии мгновенно реагировать на изменившуюся конъюнктуру (т.е. цены не мгновенно отражают всю существующую информацию). Поэтому торговая манипуляция все же может приносить прибыль.

Обычно корпорация манипулирует рыночной ценой своих обыкновенных голосующих акций, обращающихся на открытом фондовом рынке, с целью максимизировать благосостояние своих акционеров. Нужно разделять номинальное и реальное благосостояние. Номинальное благосостояние измеряется в текущих рыночных ценах. Реальное благосостояние определяется в терминах ликвидационной стоимости позиции акционера (сумма денежных средств, оставшихся на руках у акционера после продажи принадлежащих ему акций). На таких высоколиквидных фондовых рынках, как NYSE или NASDAQ небольшие по объемам заявки на покупку и продажу ценных бумаг действительно могут быть исполнены по превалирующей рыночной цене без какого-либо воздействия на текущий рыночный курс. В этом случае номинальное и реальное благосостояние акционеров составляют одну и ту же величину.

Чем медленнее корпорация изменяет структуру своего капитала, тем менее уязвимой она оказывается для различного рода манипуляторов.

Главная » Финансовое » Манипулирование ценными бумагами корпорации. Алгоритмы манипулирования срочным рынком