Оценка риска банкротства предприятия. Риск банкротства: методы управления и способы минимизации

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Подобные документы

Основные причины и методы анализа вероятности наступления банкротства. Анализ финансового состояния и оценка риска деятельности предприятия ОАО "Нони-Бадахши". Разработка рекомендаций по улучшению финансового состояния и выходу из кризиса предприятия.

курсовая работа , добавлен 11.10.2011


Понятие, свойства банкротства. Сущность и причины возникновения банкротства в туристическом секторе экономики. Реорганизация туристической организации, методы выхода из кризиса. Разработка мероприятий по улучшению финансового состояния ООО ТК "Симбирск".

курсовая работа , добавлен 23.11.2010


Понятие банкротства организации. Методы диагностики вероятности банкротства и пути оздоровления. Анализ финансового положения предприятия на примере ООО "Центра". Определение типа финансовой устойчивости предприятия. Показатели платежеспособности.

курсовая работа , добавлен 13.01.2014


Анализ финансового состояния предприятия, причин возникновения неплатежеспособности. Проведение диагностики вероятности банкротства ЗАО "Павлово-Посадский Хлебозавод" несколькими методами. Предложение мер по финансовому оздоровлению предприятия.

курсовая работа , добавлен 12.01.2015


Понятие, значение и показатели оценки финансового состояния, структура баланса, методы прогнозирования вероятности банкротства предприятия. Расчет основных показателей финансово-хозяйственной деятельности, процесс диагностики в антикризисном управлении.

дипломная работа , добавлен 13.07.2010


Понятие несостоятельности предприятия. Основные способы вывода производственного предприятия из кризиса. Эффективность реорганизационных мероприятий, осуществляемых в ходе процедур банкротства. Опыт крупных российских компаний антикризисного управления.

реферат , добавлен 02.03.2016


Методика коэффициентного анализа. Показатели, характеризующие различные аспекты деятельности организации. Оценка вероятности несостоятельности (банкротства) по моделям Таффлера, Лиса, Дж. Конана и М. Гольдера, Альтмана, на базе рейтингового числа.

дипломная работа , добавлен 13.01.2015

Управление предприятием – это достаточно сложный, трудоёмкий процесс, связанный с большим количеством рисков. Главный среди них – риск банкротства. И хотя он не знаменует собой полный провал работы предприятия, но связан с ограничением руководства принимать решения относительно его будущего развития, а зачастую - и с потерей активов. Поэтому любой руководитель стремится спрогнозировать финансовый риск банкротства, оценить его последствия и минимизировать их. Как это можно сделать, читайте в данной статье.

Риски в сфере финансов

Понятие

Финансовый риск - это вероятность появления убытков либо неполного получения доходов относительно прогнозируемой суммы. По другому определению, финансовый риск - это любое событие, в результате которого финансовые итоги по проекту окажутся ниже ожидаемых.

Крайней степенью проявления (реализации) финансового риска является инициация - ситуация, при которой юридическое лицо не в состоянии осуществлять погашение долгов и перечислять необходимые платежи в бюджет и внебюджетные фонды. В связи с этим зачастую понятия «риск банкротства» и «финансовый риск» отождествляются.

Оценка риска банкротства осуществляется на основе расчёта ряда финансовых , сравнения полученных значений с нормативными и анализа их динамики.

Существует много способов и моделей его прогнозирования: Альтмана, Таффера, Бивера, Беликова-Давыдовой (Иркутская модель), Казанского университета. Подробнее об использовании моделей прогнозирования банкротства предприятия . В итоге всё сводится к определению соотношения размера долга и доходов предприятия, из которых указанный долг может быть погашен.

Зачастую понятия «риск банкротства» и «финансовый риск» отождествляются.

Причины банкротства предприятия

Риск банкротства может быть обусловлен как внешними причинами, на которые предприятие не может повлиять с должным эффектом, так и внутренними.

К первым относится:

• политическая или экономическая нестабильность;
• изменение законодательства (хозяйственного, налогового, финансового, регулирующего отрасль работы компании);
• колебания валютных курсов;
• поведение контрагентов;
• доходы населения (потребителей);
• отраслевые риски;
• уровень конкуренции;
• отсутствие административного ресурса и социальной важности компании (например, для градообразующего предприятия с большой вероятностью будут разработаны и приняты меры поддержки со стороны органов власти и местного самоуправления) и т. п.

В числе внутренних (связанных с хозяйственной деятельностью самого предприятия) причин банкротства можно назвать все факторы, снижающие доходы или повышающие издержки:

1. Неэффективное управление , в том числе неграмотный финансовый менеджмент; склонность руководства компании к принятию рискованных решений в надежде на высокие по сравнению с другими проектами доходы; неудачная ценовая или в целом маркетинговая политика и т. п.
2. Низкое качество продукции , отсутствие спроса на производимые товары.
3. Неудачная организация производства , в том числе распределение производств отдельных товаров (или элементов продукции) по филиалам предприятия, расположенным на дальних расстояниях; логистика; организация снабжения и сбыта продукции; кооперация и специализация; системы энергоснабжения; организация ремонта; контроль качества, новизна используемых технологий и т. п.);
4. Отсутствие организации труда и чёткой кадровой политики : включающей такие составляющие, как сменность работ; организация рабочих мест; санитарно-гигиенические условия, минимизация вредности; дисциплина; нормирование; расстановка и эффективное использование кадров; система обучения специалистов и привлечения профессионалов; стимулирование труда и другие.

Риск-менеджмент или управление рисками

Управление риском - это особый вид управленческой деятельности, целью которого является минимизация самого риска или его воздействия на работу предприятия. Оно осуществляется по следующим этапам.

Выявление рисков

Это определение факторов или проектов, которые могут вызвать банкротство. Существуют следующие методы определения вида и величины финансовых рисков:

• Анализ чувствительности . Он заключается в выборе показателя, отражающего финансовый результат проекта (или финансовой операции), подборе факторов, влияющих на его изменение, и пошаговом изменении величины фактора для оценки степени его воздействия на финансовый результат.
  Данный анализ показывает, насколько изменяется главный показатель в зависимости от изменения планируемых параметров проекта. Исходя из этого, определяются основные риски его реализации.
  Например, финансовый результат - чистая прибыль. На неё могут влиять следующие факторы: цена, объём продаж, издержки, стоимость кредита и т. п. Рассчитывается чистая прибыль при планируемых параметрах, затем поочерёдно пошагово изменяется каждый фактор и определяется зависимость чистой прибыли от изменения цены, объёма продаж, стоимости кредита и себестоимости. От изменения какого фактора больше всего изменится прибыль, тот и более всего влияет на результат и может создать определённые риски при внеплановом изменении.
• Определение точки безубыточности – объёма продаж, при котором доходы будут равны издержкам. Меньшие продажи означают потери вложенных средств.
• Статистический – анализируется статистика прибылей и убытков, которые ранее случались на подобных проектах или производствах, определяется величина и частота получения того или иного результата, и составляется вероятный прогноз по предполагаемому проекту.
• Метод экспертных оценок – опрашиваются признанные специалисты в соответствующей сфере, и на их основе определяется вероятность наступления того или иного фактора риска и рискованность проекта в целом.

Определение уровня приемлемости рисков

Это такой уровень или величина риска, после достижения которого следует принимать меры по его предотвращению или отказываться от проекта (финансовой операции). Он зависит от стиля управления предприятием (осторожный, умеренный, рисковый). Например, по оценке специалистов, при умеренной финансовой политике предельными значениями рисков являются:

• Допустимый размер потерь - 0,1 . Проект не должен быть реализован, если в 1-м случае из 10 (при действии одного фактора из 10) будет потеряна вся прогнозируемая прибыль).
• Критический размер потерь - 0,01 . Операция (проект) не подлежит реализации, если в 1-м случае из 100 будет потеряна вся прогнозируемая сумма валового дохода.
• Катастрофический размер потерь - 0,001 . Не должен быть реализован проект (операция), если в 1-м случае из 1000 будет потерян весь капитал или наступит несостоятельность и неплатёжеспособность.

Подбор методов снижения риска или избегания потерь, связанных с ним

Управление рисками основывается на ряде принципов:

1. Осознанное принятие рисков . Без риска не существует предпринимательской деятельности, так как всё просчитать и спрогнозировать невозможно. Можно избегать неоправданных и больших рисков, но полностью исключить их из финансовой и хозяйственной деятельности нельзя.
2. Управляемость рисков . Принимать можно только те риски, которые руководство сможет минимизировать. Неуправляемые риски (форс-мажор), если они связаны с проектом, и их невозможно избежать, следует «отдать» страховщику (застраховать).
3. Сопоставление уровня риска и доходности проекта .
4. Сопоставление риска (объёма потерь) с финансовыми возможностями предприятия . Прогнозируемый размер убытков не должен превышать определённую руководством часть капитала, зарезервированную на внутреннее страхование рисков.
   В противном случае потери будут возмещены за счёт капитала, предназначенного для инвестиционной или операционной (производственной) деятельности. Это только усугубит положение компании, так как снизит предполагаемые доходы от будущей деятельности.
5. Экономичность . Затраты на нейтрализацию риска не должны превышать потери в результате его реализации.
6. Учёт времени. Чем длительнее проект или финансовая операция, тем шире диапазон и выше вероятность наступления рисков, и тем меньше возможность осуществить их нейтрализацию (особенно с точки зрения экономичности).

Снижение рисков

При выборе конкретного метода минимизации рисков рекомендуется учитывать следующие правила:

• всегда прогнозировать величину потерь (последствия риска);
• не рисковать многим ради малого;
• не рисковать больше, чем это «разрешает» собственный капитал.

Всегда нужно определять максимально возможные потери по конкретному фактору (виду) риска, сравнить их с объёмом вкладываемых средств, а потом - с объёмом собственных средств. После этого можно понять, приведёт ли риск к .

Простые способы снижения рисков

Это минимизация рисков «собственными силами» организации без привлечения сторонней финансовой помощи или проведения реорганизации предприятия. К ним относятся следующие:

1. Избегание риска – отказ от операций и проектов, риск по которым велик; отказ от дорогого заёмного капитала.
2. Диверсификация . Она представляет собой распределение финансовых вложений между разными активами или проектами, которые не связаны между собой. Таким образом, если по одному направлению капиталовложений будет получен отрицательный результат, то он может быть компенсирован прибылью по другому проекту или активу. Это позволит увеличить финансовую устойчивость предприятия.
3. Лимитирование - это установление всевозможных пределов (лимитов), превышения которых следует избегать, например - на финансовые расходы, уровень дебиторской задолженности, размер кредитов или их соотношение с активами, размер вложений в один проект и т. п.
4. Создание резервов для покрытия незапланированных (непредвиденных) расходов . Этот метод обычно используется при реализации какого-либо нового проекта, чтобы профинансировать внезапные дополнительные работы, компенсировать незапланированные изменения затрат и т. п. Кроме того, могут быть созданы резервы сырья и материалов, продукции на складе.
5. Получение большего объёма сведений о предстоящем проекте (операции) и возможных результатах . Поскольку риски возникают в условиях неопределённости, то самый верный способ сделать качественный прогноз - это собрать как можно больше информации.
6. Финансовые методы - снижение непроизводительных расходов; отказ от убыточных проектов и производств; продажа части неиспользуемого имущества для сокращения задолженности и другие.

Сложные способы

1. Страхование - перенос «финансовой ответственности» в случае наступления риска на страховую компанию. В данном случае действует принцип «лучше пожертвовать малым, чтобы не потерять многое». Можно застраховать имущество, ответственность, потерю средств.
2. Хеджирование - это страхование цены продукции от ненужного для её производителя падения или от нежелательного для потребителя роста. Оно осуществляется путём заключения контрактов на будущие покупки по фиксированной выгодной цене. Широко применяется в биржевой торговле.
3. Распределение риска - его разделение между несколькими участниками проекта, в том числе осуществляющими его управление.
4. Получение контроля над смежными производствами или компанией , работающей в связанной деятельности.
5. Реструктуризация предприятия (слияние, разделение, присоединение, выделение, преобразование). Выделение (продажа) непроизводственных подразделений, например, передача в федеральную, региональную или муниципальную собственность объектов социальной сферы.
6. Санация – финансовая помощь, полученная от учредителей юридического лица, его кредиторов или иных, связанных с предприятием лиц.

Таким образом, финансовые риски и, тем более риски банкротства, можно спрогнозировать, минимизировать или предотвратить. Для этого существует множество способов, применяемых в зависимости от ситуации. Залогом успеха при этом может служить профессиональная помощь юристов и финансовых консультантов.

Успехов и отсутствия крупных финансовых потерь!

Фундаментом анализа риска банкротства является финансовая отчетность предприятия. Под финансовой отчетностью предприятия понимается совокупность форм отчетности составленных на основе финансового учета с целью предоставления пользователем обобщенной информации финансового положения и деятельности предприятия, а так же об изменениях его финансового положения в удобной и понятной форме для принятия этими пользователями определенных деловых решений.

Элементы финансовой отчетности предприятия:

· Активы;

· Обязательства;

· Собственный капитал;

· Доходы;

· Расходы;

· Прибыли и убытки.

Первые три элемента характеризуют средства предприятия и источники их образования на определенную дату, остальные отражают операции из собственной хозяйственной жизни, которые влияют на финансовое положение предприятия в течение отчетного года и обуславливают изменения в первых трех элементах.

Прибыль - разница между расходами и доходами. Она всегда должна быть положительной, ибо отрицательная прибыть это убыток и предприятие теряет свою платежеспособность.

Метод анализа риска банкротства включает в себя следующие этапы:

риск банкротство финансовая отчетность

1. Анализ динамики и структуры имущества предприятия (активов). Активы предприятия отражают инвестиционные решения, принятые предприятием за весь период деятельности.

2. Анализ динамики и структуры источников финансирования деятельности предприятия (пассивов).

3. Анализ соответствия обязательств предприятия его активам. Этот анализ необходим, т. к погашение обязательств осуществляется за счет реализации активов. Независимо от вида деятельности предприятие должно финансировать как минимум 10% оборотных активов за счет собственных средств. Если такого явления не наблюдается, то производственная деятельность предприятия несет в себе риск.

Важнейшим признаком эффективного размещения источников в активах предприятия является наличие у него собственных оборотных средств.

Собственные оборотные средства = оборот. активы - краткосроч. об-ва

Собственные оборотные средства = собст. капитал + долгоср. обяз-ва - внеоборотные активы.

4. Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия. Ликвидность это способность имущества превращаться в наличные деньги. Для анализа ликвидности все имущество группируется по степени ликвидности, а обязательства по степени срочности их погашения.

Группировка активов:

А1 - абсолютно ликвидные активы - это денежные средства и краткосрочные финансовые вложения.

А2 - быстрореализуемые активы - дебиторская задолженность сроком погашения менее 1 года.

А3 - медленно реализуемые активы - это производственные запасы, долгосрочная дебиторская задолженность и долгосрочные финансовые вложения.

А4 - не ликвидные активы - это внеоборотные активы за минусом финансовых вложений.

Группировка пассивов:

П1 - Наиболее срочные обязательства. Сюда относят кредиторскую задолженность.

П2 - краткосрочные обязательства - это кредиты и займы сроком менее года.

П3 - долгосрочные обязательства - это кредиты и займы сроком более года.

П4 - стабильные пассивы - это есть собственный капитал.

Структура баланса считается оптимальной, а сам баланс ликвиден если выполняются следующие неравенства:

А1 > П1, А2 > П2, А3 > П3, А4 < П4.

Так же для оценки платежеспособности предприятия рассчитывают:

Величину чистых активов. Чистые активы предприятия - стоимость имущества предприятия, остающаяся в его расположении после исполнения им всех обязательств. Это та часть имущества, которая сформирована за счет собственных источников финансирования. Коэффициент текущей ликвидности - показывает сколько рублей текущих активов приходится на 1 рубль текущих обязательств.

К. т. л = > 2.

Нормативное значение превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами обеспечивают предприятию резервный запас для компенсации убытков, которое может понести предприятие при размещении и ликвидации всех текущих активов кроме наличности.

Коэффициент быстрой ликвидности.

К. б. л = > 0.7.

Коэффициент абсолютной ликвидности.

К. а. л = > 0.25%.

Считается что если предприятие за счет наиболее ликвидной части своих активов может погасить до 25% краткосрочных обязательств, то у такого предприятия все благополучно с платежеспособностью.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами. Показывает какая часть оборотных активов предприятия сформирована за счет собственного капитала

К. об. с. с = >0.1

5. Анализ финансовой устойчивости предприятия. Финансовая устойчивость предприятия - такое состояние, при котором предприятие может за счет собственных средств покрывать свои обязательства. Финансовая устойчивость предприятия характеризуется как абсолютными, так и относительными показателями. К абсолютным показателям относят:

а) Излишек (недостаток) собственного капитала для формирования запасов: С1= Собственный оборотный капитал - запасы;

б) Излишек собственного оборотного капитала и долгосрочного заемного капитала для формирования запасов: С2 = (Собственный оборотный капитал + долгосрочные обязательства) - запасы;

в) Излишек общей величины источников собственных средств для покрытия запасов: С3 = (Собственный оборотный капитал + долгосрочные обязательства + краткосрочные обязательства) - запасы.

В зависимости от получены результатов финансовой ситуации присваивается код либо "0" (недостаток) либо "1" (излишек).

В зависимости от набора указанных значений различают следующие типы финансовой устойчивости:

а) Абсолютно устойчивое финансовое положение. Характеризуется всеми показателями "1".

б) Нормальная финансовая устойчивость. Значения - 0, 1, 1.

в) Неустойчивое финансовое положение. Значения - 0,0,1.

г) Кризисное состояние. Значения - 0, 0, 0.

Относительными показателями финансовой устойчивости являются:

а) Коэффициент автономии - показывает какую долю занимает собственные средства в общих источниках финансирования.

Кф. авт. = * 100% > 50%.

б) Коэффициент финансовой зависимости.

Характеризует долю заёмных средств в общих источниках финансирования.

Кф. фин. зав. = * 100% <50%.

в) Коэффициент соотношения заемных средств и собственных средств - показывает сколько рублей заемного капитала приходится на 1 рубль заемного капитала.

Кф. соот. = < 1.

г) Коэффициент соотношения собственного и заемного капитала.

Кф. соот. = > 1.

д) Коэффициент маневренности собственного капитала. Данный коэффициент показывает какая часть собственного капитала вложена в оборотные активы, а какая имобилизованна.

Кф. маневр. = > 0.5.

6. Анализ абсолютной деловой активности предприятия. На данном этапе рассчитывают как абсолютные так и относительные показатели. Абсолютная характеристика деловой активности осуществляется сравнением темпов прироста основных и базовых показателей. Такое неравенство называется "золотым правилом экономики предприятия".

а) Если прибыль растет быстрее выручки то это свидетельствует о относительном снижении затрат на производство.

б) Если темпы прироста выручки опережают темпы прироста авансированного капитала, то это свидетельствует что капитал предприятия, стал использоваться более эффективно.

в) Если авансированный капитал вырос более чем на 100%, то это свидетельствует о том, что собственники предприятия стали "богаче" в отчетном периоде.

К относительным показателям характеризующих деловую активность относят показатели оборачиваемости.

Оборачиваемость - скорость, с которой какой либо актив проходит полный кругооборот, т. е все стадии жизненного цикла.

Оборачиваемость оценивается с помощью следующих показателей:

Коэффициент оборачиваемости. Он характеризует сколько раз в течение периода активы совершают полный кругооборот. Этот показатель в динамике должен увеличиваться.

Кф. обор. =

Оборачиваемость в количестве дней оборотов.

Показывает сколько дней проходит с момента авансирования капитала до момента получения новой стоимости.Т. е сколько дней уходит на 1 оборот группы активов или капиталов.

Показатель дней =

7. Анализ прибыли и рентабельности.

Прибыль - финансовый показатель, характеризующий разницу между доходами и расходами предприятия. Положительным является рост данного показателя в динамике.

Все показатели рентабельности делятся на три группы:

а) Рентабельность производственной деятельности.

Рентабельность продаж = * 100%.

Рентабельность производства и денежных затрат =

б) Показатели рентабельности имущества (активов). Характеризует сколько рублей прибыли получает предприятие от каждого рубля авансированного в ту или иную группу имущества.

Рентабельность активов =

Рентабельность основных средств =

Рентабельность оборотных активов =

в) Рентабельность капитала. Показывает сколько рублей прибыли приходится на ту или иную группу источников средств предприятия.

Рентабельность собственного капитала =

Собственный капитал + заемный капитал = совокупный капитал.

Рентабельность собств. капит. =*100%

Рентабельность заемного капитала =

8. Анализ риска банкротства. Под несостоятельностью (банкротством) предприятия понимается признанное арбитражным судом не способность должника в полном объеме удовлетворять требованиям кредиторов по денежным обязательствам или исполнять обязательства по уплате обязательных платежей.

Развитие банкротства проходит следующие стадии:

а) Стадия скрытого банкротства. Характеризуется общим ухудшением финансовой ситуации и снижением величины балансовой прибыли на 1 рубль стоимости обязательств.

б) Стадия финансовой неустойчивости. Характеризуется возникновением трудностей с выполнением краткосрочных обязательств.

в) Очевидное банкротство. Означает явную не способность предприятия выплачивать долги.

Еще в контексте анализа риска банкротства принято рассчитывать коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности.

К. в. п = Лукасевич И.Я. Финансовый менеджмент. - М.: Вузовский учебник, 2008. - 140с. .

Таким образом, данная методика в совокупности позволяет прогнозировать и выявить риск банкротства у предприятия, а так же во время принять возможные меры по устранению данного риска.

Для диагностики вероятности банкротства используется несколько подходов, основанных на применении:

a) Анализа обширной системы критериев и признаков;

b) Ограниченного круга показателей;

c) Интегральных показателей, рассчитанных с помощью:

§ Скоринговых моделей;

§ Мультипликативного дискриминантного анализа.

Признаки банкротства при многокритериальном подходе в соответствии с рекомендациями Комитета по обобщению практики аудирования (Великобритания) обычно делят на 2 группы.

К первой группе относятся показатели, свидетельствующие о возможных финансовых затруднениях и вероятности банкротства в недалеком будущем:

1. повторяющиеся существенные потери в основной деятельности, выражающиеся в хроническом спаде производства, сокращении объемов продаж и хронической убыточности;

2. наличие хронически просроченной кредиторской и дебиторской задолженности;

3. низкие значения коэффициентов ликвидности и тенденции их к снижению;

4. увеличение до опасных пределов доли заемного капитала в общей его сумме;

5. дефицит собственного оборотного капитала;

6. систематическое увеличение продолжительности оборота капитала;

7. наличие сверхнормативных запасов сырья и готовой продукции;

8. использование новых источников финансовых ресурсов на невыгодных условиях;

9. неблагоприятные изменения в портфеле заказов;

10. падение рыночной стоимости акций предприятия;

11. снижение производственного потенциала и т.д.

Во вторую группу входят показатели, неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое, но сигнализируют о возможности резкого его ухудшения в будущем при непринятии действенных мер. К ним относятся:

1. чрезмерная зависимость предприятия от какого-либо одного конкретного проекта, типа оборудования, вида актива, рынка сырья или рынка сбыта;

2. потеря ключевых контрагентов;

3. недооценка обновления техники и технологии;

4. потеря опытных сотрудников аппарата управления;

5. вынужденные простой, неритмичная работа;

6. неэффективные долгосрочные соглашения;

7. недостаточность капитальных вложений и т.д.

К достоинствам этой системы индикаторов возможного банкротства можно отнести системный и комплексный подходы, а к недостаткам - более высокую степень сложности принятия решения в условиях многокритериальной задачи, информативный характер рассчитанных показателей, субъективность прогнозного решения.

Второй метод диагностики несостоятельности организаций - использование ограниченного круга показателей, к которым относятся:

1. коэффициент текущей ликвидности;

2. коэффициент обеспеченности собственным оборотным капиталом;

3. коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности.

Организация признается неплатежеспособной при наличии одного из следующих условий:

1) коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода ниже нормативного значения для соответствующей отрасли;

2) коэффициент обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами ниже нормативного значения для соответствующей отрасли;

3) коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности меньше единицы.

Учитывая многообразие показателей финансовой устойчивости, различие в уровне их критических оценок и возникающие в связи с этим сложности в оценке кредитоспособности организации и риска ее банкротства, многие отечественные и зарубежные экономисты рекомендуют использовать третий метод диагностики вероятности банкротства - интегральную оценку финансовой устойчивости на основе скорингового анализа.

Методика кредитного скоринга впервые была предложена американским экономистом Д. Дюраном в начале 40-х гг. Сущность этой методики - классификация предприятий по степени риска, исходя из фактического уровня показателей финансовой устойчивости и рейтинга каждого показателя, выраженного в баллах на основе экспериментных оценок.

Рассмотрим простую скоринговую модель с 3-мя балансовыми показателями (Таб. 1) :

1 класс -организации с хорошим запасом финансовой устойчивости, позволяющим быть уверенным в возврате заемных средств;

2 класс - организации, демонстрирующие некоторую степень риска по задолженности, но еще не рассматривающиеся как рискованные;

3 класс - проблемные организации;

4 класс - организации с высоким риском банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению. Кредиторы рискуют потерять свои средства и проценты.

5 класс - организации высочайшего риска, практически несостоятельные.

Таблица 3.1. Группировка организаций на классы по уровню платежеспособности

Примечание. Источник: (собственная разработка)

Согласно этим критериям определяем, к какому классу относится анализируемая организация.

В зарубежных странах для оценки риска банкротства и кредитоспособности организаций широко используются факторные модели известных западных экономистов Альтмана, Лиса, Таффлера и др., разработанные с помощью многомерного дискриминантного анализа.

Чаще всего для оценки вероятности банкротства используются предложенные известным западным экономистом Э. Альтманом Z-модели.

Самой простой из этих моделей является 2-факторная. Для нее выбираются всего 2 основных показателя, от которых, по мнению Альтмана, зависит вероятность банкротства: коэффициент покрытия (характеризует ликвидность) и коэффициент финансовой независимости (характеризует финансовую устойчивость). На основе анализа западной практики были выявлены весовые коэффициенты каждого из этих факторов:

Z = - 0,3877 - 1,0736Kп + 0,0579Kфз

Кп - коэффициент покрытия (отношение текущих активов к текущим обязательствам);

Кфз - коэффициент финансовой зависимости (отношение заемных средств к общей величине пассивов).

Для предприятий, у которых Z = 0, вероятность банкротства меньше 50% и далее снижается по мере уменьшения Z.

Достоинством модели является ее простота. Но данная модель не обеспечивает высокую точность прогнозирования банкротства, так как не учитывает влияние на финансовое состояние организации других важных показателей (рентабельность, отдача активов). Ошибка прогноза с помощью 2-факторной модели оценивается интервалом + 0,65.

В западной практике широко используются также 5-факторные и 7-факторные модели.

В 1968 году Альтманом разработана формула 5-факторной модели прогнозирования:

Z = 1,2 Коб + 1,4 Кнп + 3,3Кр + 0,6Кп + 1,0Ком

Коб - доля оборотных средств в активах, т.е. отношение текущих активов к общей сумме активов. Общую сумму активов следует рассматривать как общую сумму имущества, т.е. сумму внеоборотных и оборотных активов организации;

Кнп - рентабельность активов, исчисленная исходя из нераспределенной прибыли к общей сумме активов. Нераспределенную сумму прибыли прошлых лет следует учитывать вместе с нераспределенной прибылью отчетного года;

Кр - рентабельность активов, исчисленная по балансовой прибыли;

Кп - коэффициент покрытия по рыночной стоимости собственного капитала, т.е. отношение рыночной стоимости акционерного капитала (суммарная рыночная стоимость акций организации) к краткосрочным обязательствам;

Ком - отдача всех активов, т.е. отношение выручки от реализации к общей сумме активов.

В зависимости от Z прогнозируется вероятность банкротства: до 1,8 - очень высокая; 1,81-2,7 - высокая; 2,8-2,9 - возможная; более 3 - очень низкая. Точность прогноза в этой модели на горизонте 1 года составляет 95%, на 2 года - до 83%, что говорит о достоинстве этой модели.

7-факторная модель позволяет спрогнозировать банкротство на горизонте в 5 лет с точностью до 70% и включает следующие показатели: рентабельность активов; динамику прибыли; коэффициент покрытия процентов по кредитам; кумулятивную прибыльность; коэффициент ликвидности; коэффициент автономии; совокупные активы.

Для Республики Беларусь проблема банкротства стоит довольно остро. Многие организации неплатежеспособны. Для признания организации банкротом следует руководствоваться Законом Республики Беларусь «Об экономической несостоятельности (банкротстве)», который вступил в действие с 12 февраля 2001 года, при создании которого был использован опыт многих стран. Закон устанавливает основания для признания должника банкротом, регулирует порядок и условия осуществления мер по предупреждению банкротства и т.п.

Согласно Закону экономическая несостоятельность (банкротство) - неплатежеспособность, имеющая или приобретающая устойчивый характер, признанная хозяйственным судом в соответствии с настоящим Законом или правомерно объявленная должником в соответствии с требованиями настоящего Закона.

Анализ и оценка структуры бухгалтерского баланса предприятия для определения степени его платежеспособности является одной из составных частей длительного производства по делу о банкротстве предприятия.

В основу оценки структуры бухгалтерского баланса и платежеспособности предприятия изначально были положены Методические указания по оценке финансового состояния и определению критериев неплатежеспособности субъектов хозяйствования 1995 года. Позднее были подготовлены их две новые редакции. Последняя вступила в действие с 12 мая 2000 года и действует до настоящего времени.

Настоящие Правила применяются в отношении юридических лиц, занимающихся на территории Республики Беларусь предпринимательской деятельностью в различных отраслях экономики, независимо от их организационно-правовой формы и формы собственности.

Цель оценки - установить платежеспособность объекта исследования и дать заключение о его состоянии на дату завершения этого исследования, в том числе попытаться спрогнозировать возможность изменения ситуации у объекта в перспективе. Без четкой и достоверной констатации сложившегося положения невозможно оценить альтернативы развития исследуемого объекта. Поэтому в данном случае так важна объективность оценки.

Во-первых, для этого анализ финансового состояния и оценка платежеспособности должны осуществляться аутентично, т.е. должны быть основаны на первоисточниках. Источниками информации для проведения анализа являются: форма №1 «Бухгалтерский баланс»; форма №2 «Отчет о прибылях и убытках»; Форма №3 «Отчет о движении фондов и других средств»; форма №4 «Отчет о движении денежных средств»; форма №5 «Приложение к балансу».

Во-вторых, анализ должен быть объективным, должна быть выработана процедура оценки и должны быть четко определены базовые параметры, по которым будет осуществляться заключение: необходима система критериев, способных адекватно отразить специфику проводимого анализа; система показателей для оценки состояния субъекта предпринимательской деятельности; разработанная шкала качественных и количественных характеристик для определения степени платежеспособности при отклонении значений этих показателей от установленных характеристик и норм.

Оценка платежеспособности представляет собой процесс из 4-х этапов:

1. Получение информации;

2. Расчет показателей платежеспособности;

3. Сравнение полученных значений показателей платежеспособности с установленными нормативами;

4. Выводы.

Приведенная в правилах система критериев для определения неудовлетворительной структуры бухгалтерского баланса предприятия (неплатежеспособности) базируется на двух показателях: коэффициенте текущей ликвидности (К1) и коэффициенте обеспеченности собственными оборотными средствами (К2).

К1 характеризует общую обеспеченность предприятия собственными оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств предприятия. Указанный коэффициент показывает, в какой мере текущие краткосрочные обязательства обеспечиваются оборотными средствами. Его экономическая интерпретация: сколько рублей финансовых ресурсов, вложенных в оборотные средства, приходится на 1 рубль текущих краткосрочных обязательств.

Рост К1 в динамике рассматривается как положительная характеристика финансовой деятельности предприятия. Вместе с тем слишком большое его значение также нежелательно, т.к. может свидетельствовать об неэффективном использовании ресурсов. Ресурсы могут быть заморожены в неликвидных активах: в готовой продукции, не пользующейся спросом, запасах сырья.

К1 определяется как отношение фактической стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств (в виде запасов, налогов по приобретенным ценностям, денежных средств, дебиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложений и прочих оборотных активов за вычетом расходов будущих периодов) к краткосрочным обязательствам предприятия (за исключением доходов будущих периодов, фондов потребления и резервов предстоящих расходов и платежей).

К1 на конец отчетного периода рассчитывается как отношение итога 2 раздела актива баланса к итогу 5 раздела пассива баланса

К2 характеризует наличие у предприятия собственных оборотных средств, необходимых для его финансовой устойчивости. К2 определяется как отношение разности собственного капитала (включая фонды потребления и резервы предстоящих расходов и платежей) и фактической стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств.

К2 на конец отчетного периода рассчитывается как отношение суммы итога 3 раздела пассива баланса, строки 550 (фонды накопления), строки 560 (резервы предстоящих расходов и платежей) за вычетом итога 1 раздела актива баланса к итогу 2 раздела актива баланса.

3П + строка 550 + строка 560 - 1А

Нормативные значения К1 и К2 дифференцируются по отраслям народного хозяйства в диапазоне от 1,01 до 1,7 и от 0,1 до 0,3 соответственно (Таблица 3.2).

Таблица 3.2. Нормативные значения коэффициентов текущей ликвидности и обеспеченности собственными оборотными средствами в различных отраслях

Главная » Гражданское право » Оценка риска банкротства предприятия. Риск банкротства: методы управления и способы минимизации